合生创展，三十而立，自律者出众

（原标题：合生创展，三十而立，自律者出众）

在行业高歌猛进时保持克制的企业不多，合生创展便是其中之一。

正值而立之年的合生创展是少数伴随中国房地产行业共生三十年的房企，也是在历经了多轮调控与多个灰犀牛事件后仍然存活且活得好的房企。

合生创展的“自律”也在2021年为其保驾护航。

凭借“价值投资”理念和较强的风险管控意识，2021年，合生创展实现营收307.34亿港元；净利润总额103.45亿港元；每股基本盈利为3.71港元。

开发业务逆势生长

合生创展最大的营收来源“物业发展”板块持续增长，营收额同比增16%至222.2亿港元，贡献了72.3%的营收。

在去年不少房企折价销售时，合生创展交付项目平均售价较上年上升8%至14651元/平方米，可见市场对其产品能力的认可。

此外，在去年多房企销售额下滑之时，由于营销能力与操盘水平提升，合生创展去年销售实现量价齐升。

年报显示，去年其合约销售额逆势大增21.5%至517.36亿港元。且受产品力提升及产品结构影响，该公司去年平均合约售价上升79.9%至47081港元/平方米。

2021年，合生创展继续完善产品线，新推出合生•缦系产品线，该产品线合计贡献销售业绩202亿港元，占集团总销售额39%。

报告期内，合生创展持续深耕一线城市，其在一线城市的销售额占总销售额的比重高达六成。

产品结构不断优化，合约销售额逆势增长，确保销量的同时确保利润，合生创展还多维度管控加速回款，回款率维持在70%以上的高位。

利润率方面，合生创展地产板块毛利率高达45%，远超同行业企业。

而在更能体现盈利能力的净利润率方面，2021年，合生创展地产板块这一指标分别高达26%，甚至高于同行业企业毛利率水平。

合生创展丰富的可售货值及土地储备为其接下来的发展提供了保障。

截至去年末，合生创展总货值约927亿元，且可售货量高度集中于一线城市，占比超六成。其表示，这些货值足以保障公司5—8年供货充足。

同期，合生创展总土地储备为2944万平方米，其中地产板块土地占2217万平方米，一线城市占比75%；商业板块土地储备约726万平方米，95%位于一线城市(北京、上海、广州、深圳和临深区域)。

去年，合生创展仅投资取得旧宫、昆山玉湖两宗土地，在市场下行周期投资较为克制与理性。

商业板块大放异彩

成立三十年，合生创展并未将自己局限于开发业务，目前已形成开发、商业、合生活、基建、投资多业务并行发展的布局。

2021年，合生创展商业地产投资、物业管理及基建板块分别取得了16.35%、70.7%、139.8%的营收增长，分别贡献了13.7%、11.8%、11.8%的营收，收入来源更加多元化。

目前，合生商业业务线已覆盖商业综合体、写字楼、产业综合体、高端酒店及服务公寓这四大板块，在北京、上海、广州、深圳、成都等十余个主流城市拥有近100余个在营项目，已建成运营的项目面积超过500万平方米。

合生创展称，2021年旗下项目客流量基本恢复至疫情前水平，销售额实现翻倍增长，2021年净利润率高达192%。

合生汇是合生创展近年打造的爆款购物中心IP之一，为合生创展带来了稳中有升的营收。

去年，合生汇产品线出租率动态保持在99%，北京、上海区域单项目的日均客流突破12万人次，自有会员数超过200万人，每年的收入增幅在20%左右，利润增幅35%，销售额增幅超60%。

此外，合生创展商业板块产品线逐渐丰富，去年新纳入广州珠江帝景商业、霄云路八号商业、骏景北商业三个IP，预计在未来五年内完成幅画。今年内，滨江苑项目也将转化为IP物业，预计新增IP物业可提供超200万平方米商业面积。

合生创展表示，预计商业板块可实现收入超100亿港元。

物业板块上，去年合生活物业已覆盖近30座城市，物业总经营管理面积约1.3亿平方米，在管项目超200个。

去年，合生活社区科技的增长表现出众。实现收入44亿港币，毛利14.99亿港币。

财务保持稳健水平

由于向来不盲目追求规模与速度，一贯的“自律”使得合生创展保持了稳健的现金流水平。

截至去年末，合生创展现金及银行存款同比增加22.47%至363.12亿港元，资金较为充裕。

从“三道红线”硬性指标来看，合生创展净负债率减少10个百分点至70%；剔除预收款后的资产负债率为63%；现金短债比1.05，属于绿档企业。

凭借多元融资渠道，合生创展债务结构得到优化。

截至去年末，合生创展有息负债共计941亿元，一年内到期有息负债占比24%，为233亿元，长短债比例合理。此外，该公司信用债仅占总有息负债余额8%，在境内无公司债、中票等信用债余额。

自今年1月偿还5亿美金美元债后，合生创展已无年内公开市场信用债到期。

去年，合生创展融资成本进一步优化，其加权平均财务成本6.3%，较上年下降0.5个百分点

纵观合生创展三十年发展历程，合生创展始终秉持着粤商与生俱来的沉稳与务实的价值观，“自律”助其平稳穿越过去的每一个周期。而在这一轮大浪淘沙中，“自律”的基因也终将带领合生创展穿越周期。