聚焦消费科技两大赛道 战略布局成长股

（原标题：聚焦消费科技两大赛道 战略布局成长股）

证券时报记者 吴琦

“合于利而动，不合于利而止”，做投资尊重市场、以市场为师，不因个人偏好而在投资上去选择或排斥哪个行业和公司，从业13年的百嘉百盛拟任基金经理、百嘉基金总经理助理、权益投资部负责人黄艺明面对市场时，始终保持谦逊。黄艺明管理过私募、专户、公募产品，从研究员、基金经理助理、研究总监助理、基金经理，再到权益投资部负责人，一路进阶，经历过完整的市场淬炼，这些丰富的工作经历帮助他形成了自己独特的投资框架。

以内在价值为基准

黄艺明坚持“以内在价值为基准，守正出奇，顺势而为”的投资理念，聚焦产业，专注成长。组合配置上，他会战略布局盈利呈现加速提升的成长股，战术上选择流动性好的蓝筹公司的价值重估机会。黄艺明会从宏观流动性、经济周期等判断市场所处的阶段来决定采取什么样的仓位策略，从国家政策扶持、行业景气度来把握高景气度产业链上不同行业的轮动。

股票市场波动循环反复，他认为只有深入了解企业内在价值，交易才有尺度、心态才能笃定，才有可能穿越市场波动以获得长期平稳收益。

对产业、行业的选择，黄艺明坚持三个原则：第一是受益的确定性，第二是受益的弹性，第三是受益的顺序。

在个股选择上要守正出奇。黄艺明偏好投资富有价值的高成长股票，致力于寻找能超越市场和社会平均增速的优质行业、优质公司，以获取超额收益。他将成长股的盈利加速程度及持续性作为判断加、减仓的核心指标，同时也会关注包括但不限于新政策（货币、财政税收、行业等）、新产品和服务、新商业模式和新管理层带给公司的积极影响。此外，他认为做投资要懂得让利润滚动复利增长，而且根据市场变化优胜劣汰。

在组合配置上，黄艺明认为做投资要尊重和敬畏市场，投资不能有好恶，只能问真伪，不能因为喜欢或者不喜欢哪个行业或公司而投资和不投资。因此，他并不将自己局限在一个领域，成长股投资具备长期超额收益，就会长期关注成长股的投资机会。当传统蓝筹股股价制约因素弱化及消除时，他也会阶段性把握其价值重估机会。

为获取持续稳定投资业绩，黄艺明会对投资组合进行持续的动态评估、优化调整，重视回撤的控制。

深挖科技创新+消费反弹

开年以来，市场持续震荡。对于后市，黄艺明保持中性偏积极的态度，他认为上证、沪深300等指数估值已具中长期投资吸引力，尽管制约市场向上的国际地缘政治冲突、大宗商品价格仍然高企、美联储加息背景下市场担忧资本流出等负面因素仍然存在，但经过2022年以来权益资本市场系统性风险的释放，中长期投资价值逐步显现，叠加政策跨周期调节，上市公司整体盈利下半年有望触底向上，结构性机会亦有望逐步呈现。

知行合一，在近期处于发行阶段的新基金产品上，黄艺明拟认购200万元，并承诺锁定3年，与份额持有人共担风险，共享收益。

在操作上他表示将提高权益仓位的灵活度，相机抉择，整体均衡，但有所侧重。

投资方向上，黄艺明表示将重点关注国家政策扶持复产复工背景下科技与消费复苏，做好两个深挖，阶段把握价值股估值提升机会。

科技创新方面，上半年受制多地疫情反复，相关行业需求下行、物料短缺、开工率下降，但在国家“民生要托底、货运要畅通、产业要循环”政策精准着力指导下，以光伏、半导体分立器件、新能源汽车、汽车电子等科技行业二季度逐步复工复产、复苏在望。他将深挖“专精特新”、细分龙头小“巨人”等科技创新能力突出的公司。

消费方面，2022年以来碍于新冠肺炎疫情反复，原材料成本上升，需求相对疲软，但伴随疫苗接种大幅上升、国家政策鼓励扩内需下消费复苏，食品饮料、餐饮旅游、家电家居等消费“五一”节后至下半年景气有望环比上行。他将深挖PPI-CPI剪刀差收敛背景下的受益行业，包括PPI下行成本压力缓和的先进制造业、CPI传导提价兑现的消费行业机会。