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谈比亚迪的新技术定价权及1200亿利润目标

来源:雪球 作者:谦十五 2022-05-29 10:17:12
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(原标题:谈比亚迪的新技术定价权及1200亿利润目标)

2021年汽车行业利润按人民币汇算超过1000亿人民币的企业总共有4家:第一名奔驰,净利润1624.15亿;第二名丰田,净利润1593.76亿;第三名福特,净利润1145.62亿:第四名大众,净利润1069.07亿。

一、资源价格周期性回落。新能源汽车目前利润主要受制于资源价格,预期2023年实现供需平衡的供给,碳酸锂回归合理估值10万吨。核算理由是长期生产成本5万元,按50%的毛利计算。比亚迪单车利润能提升7000元左右。

二、单车利润达到并超过行业均值。企业扩产周期尤其是创新型企业扩产周期产生大量的额外成本支出是商业惯例,是成熟技术量产成本的3倍以上,这是比亚迪近年来赚市场不赚钱的真正原因,但新技术如果获得市场认可,就能实现商业追求里的最高理想:无视市场竞争的产品定价权(台积电苹果英特尔)比亚迪全新的技术投产,3.0平台、CTB、升压快充、IGBT6.0、新刀片电池、新功率型刀片电池、宽温域热泵空调、iTAC智能扭矩控制技术等。虽然这些新技术实现量产的成本昂贵,影响企业利润率,但比亚迪的产品定价权威力显现,30-60万的腾势获得大量订单,平均单车售价已接近17万,超过大众和丰田。

综上因素,比亚迪在2024年左右,净利润率达到或超过行业均值,单车利润2—3万元左右(先进技术定价权下甚至超过3万元)。当前特斯拉有品牌定价权,单车利润超过6万元。

三、销售量在2025年将接近600—750万(有点保守)特斯拉的销量目标是2030年2000万台。比亚迪在2022年的全球总销量应该会超过特斯拉。就算特斯拉柏林工厂投产,因为上海减产及特斯拉受芯片影响,比亚迪不受影响,2022年比亚迪登顶全球新能源汽车销量铁王座应是大概率事件。

四、国内市场预期2025年新能源汽车渗透率65%。目前新能源汽车市场占有率快速上升,按每年增加12%份额计算,2021年全国汽车销量2600万,如果市场保持目前的总量不变,2025年全国新能源汽车销量约为1690万,按照比亚迪市占率情况,2025年比亚迪国内销量507万,如果按照当前比亚迪的全系列产品布局、市场受欢迎程度、订单量上升速度,乐观情况下可达到600万。

五、比亚迪的国际化销量。2024年将是比亚迪的国际化元年。在完成国内市场布局及上下游产链准备之后,比亚迪将全系列出海,采取类华为战略,组团出海,分片出击,步步为营,预期2024年50万,2025年超过100万辆。乐观情况下150万辆

利润核算,按单车利润2-3万元计算,2025年利润约为1200—2250亿元。

$比亚迪(SZ002594)$ $特斯拉(TSLA)$ $苹果(AAPL)$ 

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