丹书铁券：不追热点，耐得住寂寞，他还是当年那个“穿越男”

（原标题：丹书铁券：不追热点，耐得住寂寞，他还是当年那个“穿越男”）

很多年前站内有一个话题是，雪球上有哪位投资人是你愿意把女儿嫁给他的？一位球友回答道：有一个，@丹书铁券 ，我从没见过他议论过别人，跟谁撕过逼，净值高的时候也从来不吹，我始终相信人品第一。

今年，铁券一号$丹书铁券一号(P000586)$ 悄然出现在了雪球私募榜单前头，在众多主观多头还在预警清盘线“挣扎”之时，它以两位数的收益成绩傲然枝头。但在这样一个亮眼的成绩背后，可能很多人不知道的是，在2020年他也曾经因为净值大幅跑输大盘而深受压力。

2020年疫情发生后，市场偏好景气度与赛道股，对于坚守低估值与确定性的丹书来说，2020年显然是一段艰难的历程。再加上配置的港股和一些高景气度企业又碰上黑天鹅，市场风格和运气都不沾边。

当时铁券一号商品页点评下充斥着很多类似这样的质疑：“是基金经理换人了吗？”、“穿越男已经一去不复返了吗？”，但其实丹书一直没变过，不论是在发行私募前，还是2020年，又或是现在。

曾经听到过这样一句话“一位基金经理总是处于过誉和过贬之间”，我觉得这用在丹书身上也非常贴切。很多人习惯只用一个数字来衡量基金经理，也许两年前你觉得他很差，现在又觉得他很厉害，但其实他并没有变过。

丹书认为，各种投资方式其实无好坏之分，适合自己的就是最好的。当市场风格不站在自己这边时，最难的就是要有定力，而这也取决于你对你买的股票是否有足够深的认知，深到即使股价跌入谷底，依然能够坚守。

关于丹书的帖子在雪球上能找到很多，风云君整理了一些，也许能够让你更深入地了解这样一位“不追热点、不追泡沫，耐得住寂寞”的基金经理。

1、雪球私募丹书访谈录

我们配置的一些煤炭企业，市场关注度较低，但我们认为未来相当长时间煤炭依然是中国的主要能源，仅仅业务不太性感，市场把他们归类为夕阳产业，给很低的估值。我觉得投资要立足国情，少点情怀多一些实事求是。

2、关于铁券基金的一些问题交流

赚大钱的票大多是那些买了不温不火、一步三回头、羞羞答答欲涨还跌的票。作为左侧交易者，股票不涨反而有从容买入的机会。在长期跟踪的过程，让你足够理解所持有的标的。因此也容易集中火力建立足够多的头寸。走得慢，总会让你觉得价格低于价值，让你不断的坚定信念，这个时候，时间就成了你的朋友，雪球也会越滚越大。

3、铁券基金&投资理念

投资中有很多难做的事情。能寻到一只低估值成长股不容易；找到了能在暴跌后守住也难；更难的是在暴涨后依然能够守住仓位。这不但需要对企业长期跟踪、深入了解，也需要对行业的前瞻性理解，同时克服人性的恐惧与贪婪。有时还需要那么点运气以及对信仰的不断充值。只有坚守内心，才能得到星辰大海。

4、2021投资总结&2022年展望

我们倡导长期投资，价值投资，并非打死都不卖。就像下半年的民营房企，曾经成功的法宝“快周转、高负债、高土储”成了反面教材。周转变慢，资金成本下不来；市场推出更好的土地，一般的土地储备成了烫手山芋。整个市场环境变了，做出清仓的决定并不艰难。虽然打过很多鸡血，也分泌了大量的多巴胺，但是市场环境真的变了，赖以生存的逻辑变了，有啥不能卖呢？

5、深度测评｜丹书铁券：挖掘内在投资逻辑，寻找市场忽略拐点

铁券一号的投资策略是侧重于寻找低估值和确定性的标的，持有又好又便宜的资产（未来现金流折现来衡量），采用满仓换股、适度分散的策略。公司认为市场上伟大的公司很少，风险是涨出来的，价值是跌出来的，所以在持仓上会“越涨越分散，越跌越集中”。

6、球友观点一：我关注的几个雪球私募基金之五

铁券一号基金经理丹书铁券（真名陈俊涛）进入我视野是他在2018年上海雪球论坛上《关于后房地产时代资产配置》的演讲。 他的演讲理论对资产配置及证券投资都有一定参考价值，另外他专栏关于投资硬资产（机场、港口、供水、电力等）、夕阳产业、国企改革等研究非常有水平。注意到他是做实业出身，还发行私募基金，关注观察了他一年多。

7、球友观点二：曾被称为“穿越男”的丹书铁券为什么不灵了？（这篇发表于2020年，当时正是铁券一号最艰难的时刻）

当一个基金出现了一段时间持续跑输业绩基准的情况时，只有两种可能。一种是策略永久失效了，如果判断出现了这种情形当然是越早止损越好。另一种是策略长期仍然有效，只是短期不符合当下的市场风格，这种情况下可以视自己投资期限和风险偏好灵活作出选择。因此判断究竟出现了哪种情形就很重要。