中证100指数修订将突出差异化和提升投资收益

（原标题：中证100指数修订将突出差异化和提升投资收益）

证券时报记者 朱凯

中证指数公司于5月18日发布了中证100指数修订公告。从降低基金产品的调仓成本出发，便利产品平稳运作，将本次修订与定期调整合并，新样本于2022年6月13日生效。

对于市场关注的若干问题，中证指数公司方面有关负责人近日接受记者采访时指出，自本次定期调整后，修订后的中证100指数每次定调的样本周转率原则上会控制在20%以内。修订后的中证100指数，通过特定的编制方法纳入更多具有行业代表性的核心资产，其定位将与更加侧重反映市场大盘、中盘、大中盘以及小盘公司表现的沪深300、中证500、中证800及中证1000指数形成差异化。

中证100指数设置缓冲区规则

据介绍，本次中证100指数样本的变化源于两方面：一是单期样本新旧编制方案带来的差异，二是新方案下因定期调整带来的差异，后者仅带来约10只样本的变动。

为此，中证指数公司就新方案及样本变化对市场可能带来的影响进行了谨慎评估，同时亦充分征询了市场机构以及指数专家委员会的意见。为维持指数样本稳定性，修订后的中证100指数亦设置了缓冲区规则及20%样本调整比例限制，也即自本次定调后，修订后指数每次定调的样本周转率原则上会控制在20%以内。

指数定位于核心资产表现

中证指数公司有关人士表示，近年来，我国经济由高速增长阶段转向高质量发展阶段，经济结构转型升级逐步加速，电信业务、主要消费及能源等传统行业占比有所下降，而可选消费、信息技术及医药卫生等新经济行业占比显著提升，并涌现出一批优秀的大市值新经济龙头公司。随着经济产业结构的调整，资本市场市值结构亦发生相应变化。

“指数作为反映资本市场运行特征的基础工具，需要动态反映因产业转型升级带来的资本市场市值结构的变化，为投资者提供相应的业绩基准和投资标的。”该人士称。

据介绍，从行业内的竞争格局来看，一些行业的“存量博弈”特征会越来越明显，龙头公司的份额有望不断提升，行业内可能出现强者恒强的现象。近年来投资风格转变为偏好龙头公司正是反映了这一预期。修订后的中证100指数定位正是反映了市场核心龙头上市公司证券表现，通过特定的编制方法纳入更多具有行业代表性的“核心资产”，符合我国经济转型升级趋势及市场结构特征。

记者了解到，修订后的中证100指数的定位，将与更加侧重反映市场大盘、中盘、大中盘以及小盘公司表现的沪深300、中证500、中证800及中证1000指数形成差异化。

着力扩大指数国际影响力

中证100指数修订体现了“均衡性、可投资、可持续”等理念，纳入了更多具有行业代表性的核心龙头上市公司证券。通过使指数行业权重与资本市场基本保持一致，纳入更多具有行业代表性的核心龙头上市公司证券。

同时，扩大可投资空间，提升投资便利度。一方面，本次修订将指数样本空间扩大至全市场，有助于纳入更多具有行业代表性的“核心资产”；另一方面，指数样本限制在沪股通或深股通证券范围内，有助于提升外资投资便利度，扩大指数国际影响力。

此外，也纳入了ESG投资理念。本次修订，剔除了中证ESG评价结果在C及以下的证券，有利于倡导ESG投资理念，服务国家双碳战略。

指数收益有较大幅度提升

中证100指数修订后将更具特色，与现有境内A股核心宽基指数定位形成差异化。中证100指数定位为核心龙头指数，采用自由流通市值选样方法，兼顾行业均衡。指数修订后，中证一级和二级行业中的核心龙头公司证券皆有纳入，进一步提升了指数样本的行业代表性。

同时，相较修订前，修订后的指数收益有较大幅度提升，长期持续超额收益明显。经历史数据测算，自2013年至2022年4月底，修订后指数累计收益和年化收益分别为109.2%和8.23%，相较修订前提升48.2%和3%，亦显著优于同期境内外A股宽基指数。

此外，投资容量高与行业代表性强，是差异化布局宽基指数产品的重要工具。一方面，修订后的中证100指数在投资容量上更具优势，可纳入更多更具行业代表性的A股市场“核心资产”，是更具稀缺性的投资标的；另一方面，修订后的中证100指数样本在满足总市值规模较大的前提下，仍可覆盖50个中证三级行业，具有更强的行业代表性，其特色化的定位使其在产品规模方面具有较大的发展潜力。