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诚实与贪婪:一名散户的自我修养

来源:雪球 作者:雨枫 2022-06-11 14:47:45
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(原标题:诚实与贪婪:一名散户的自我修养)

前几天,在雪球直播间与几位大V老师连线,谈中概股的变与不变(原文在此),其中聊到一个诚实与贪婪的话题。因为时间有限,讲得比较简略,感觉颇有些词不达意。恰逢周末,抽出时间稍作阐述,整理成文,与诸位分享。

把话说在前面:这篇东西,更多的是一些个人的思考与感想,随笔性质。全文不牵涉具体的投资方法,更不推荐任何投资标的。特此说明,以免耽误大家的时间。

一、能力圈

对于股市上的散户投资者来说,要时刻保持对自己诚实,是很难的事情。

举个例子,价值投资者都说要首先了解公司。那么,要了解到什么程度,才算是看懂了一桩生意呢?

没有绝对的标准。一家动辄几千上万人的企业,有无数多的业务细节,甚至CEO本人都不能说全都搞得清楚,何况置身事外的投资者。

偏偏在牛市的时候,一旦赚了钱,很多人都会把自己盈利归因于对公司业务的深刻了解。

同样的一个人、同样的一家公司,熊市时亏了钱,又会把原因归咎于对公司了解不够。

那照这么说,你对这家公司究竟是了解还是不了解呢?

我知道雪球上有位老师,为了研究海底捞,直接去海底捞的后厨报名做了半个月的服务员,每天主要工作是刷盘子。

很多人会质疑,刷半个月盘子你又能知道多少?但无论如何,当他谈起海底捞的时候,我会认真听。

说到底,你连海底捞的盘子都没刷过,那么你对海底捞的看法,又有多少是值得一听的呢?

事实上,绝大多数的散户投资者,对于上市公司业务细节的了解,大抵介于一无所知和胡说八道之间。

这个事实,是我进入一家上市公司工作几个月之后意识到的。

当时我清楚的感觉到,外界(包括很多知名投资机构)对这家公司的很多看法和预测,要么是别有用心,要么是胡说八道。

撇开马斯克那种天才不谈,一个普通人的能力圈,大体上,是自己过去十年来所从事的行业,加上曾经花费3年以上时间研究和了解的领域之和。

在这之外的所有领域,基本上,你都只能算个玩票的。

承认自己看不懂,这一点很重要。

二、投资周期

散户经常对自己撒的另一个谎,是关于投资的回报周期的。

有人拉你去投资开餐馆,告诉你五年就可以回本,你一脸鄙视,太久了!

有人拉你去买股票,告诉你PE才10倍,你一脸兴奋,太便宜了!

其实你内心深处的期望值,是只拿3个月,赚一倍就跑掉。

最不济,耐心一点,6个月,不能再长了!

毕竟这笔钱我还打算明年用来换车/买房/给孩子出国/出去旅个游……呢。

明明急躁的不行,偏偏要装作自己耐心满满的样子,张口闭口长期投资,好像自己真的有那个决心套牢十年似的。

经常有人问我,对某个公司/股票的看法,现在值不值得买入?

很少有人告诉我,他所说的“值不值得”,是以多少年的投资回报期为前提的?

如果一支成长股,尚未盈利,或者PE过百,那么某天其股价打个对折,或者来个脚裸斩,再正常不过了,因为其估值更多的基于市场中投资者的预期,而这种预期说到底只存在于人的脑子里,一群投资者的脑子集体抽个风,股价就跟着抽风。

偏偏人的脑子这东西,很擅长集体抽风。

买这种股票的时候,你想的,肯定是最好投资者们在我买入之后开始抽风,股价大涨,然后我顺势来个胜利大逃亡,赢麻了!

那要是事情刚好相反呢?买了没几天跌掉一半,你怎么办?死扛着?等到公司宣布盈利的那天?或者,诚实的承认,你压根就不愿意接受3个月以上的投资周期,趁早割肉止损?

无论如何,最好在资金存入股票账户的第一天,就很诚实的确认自己所能承受的投资周期,而不是在套牢之后再想这个问题。

因为,一个人骗起自己来,是没有底限的。

三、收益率

如果你有五千万,每年保持15%的稳定收益,这么持续上十来年,任何人都必须承认,你的投资能力非常出色。而你,也将因为拥有这样的能力,过上经济比较宽裕的生活。

如果你有二十万,每年同样保持15%的稳定收益,同样持续了十来年,你的总资产大概将将能过百万,考虑到通货膨胀和所需要付出的时间成本,你的生活基本上不会因为投资收益产生太重大的变化。

我所说的,是一个很简单的事实:在正常的收益率水平下,一般人不太可能通过投资来改变自己所属的社会阶层。

当然,如果你的人生目标是成为私募基金经理,通过帮人管钱来实现财富自由,那另当别论。

抛开那些净值比较高的职业和半职业投资者不谈,当我们聊的是像你我这样的“散户”的时候,一个心照不宣的事实是,我们中的大多数,内心藏着一个比15%、20%这样的水平高得多的预期收益。

也就是所谓的一夜暴富的梦想,大致如此。

不要急着去否认这个想法,更不要急着去否定这种倾向。坦白说,如果不存在一夜暴富的可能,那么股票市场对于绝大多数散户而言,并不是一个你该来的地方。

有那些时间、精力,有那些寝食难安夜不能寐,你去做点兼职副业,是不是收入反而要更高一些?

股市之所以有这么大的魅力,说白了,还不是因为,其中存在一夜暴富的可能。而大多数人,无非是以投资为名,行赌博之实罢了。

别误会,我不认为赌博是什么错误。创业同样是赌博,投身于互联网公司拿一笔期权那也是赌博,胜率/赔率不同罢了,都是赌徒,谁也别笑话谁。

但是,一方面心怀一夜暴富的期待进入到股市,另一方面却整天给自己灌输各种“做时间的朋友”、“和XXX共同成长”的价投鸡汤,这个画风就有点不太对劲了。

你真的是来做长线投资的?你真的心甘情愿为20%的年化收益而幸福感满满?你真的不会因为股票套牢而睡不着觉?

要么,就大大方方承认自己是个赌徒,寻找那些高赔率的有风险的投资机会;要么干脆老老实实去耕耘自己的本业,别在股市里做一夜暴富的春秋大梦,这都是理性的选择。

最荒诞的是,你原本是个赌徒,一来二去,变成了教徒,做投资做成了信仰,最后成了别人提高收益率的养料。

这个,就真的离了大谱了。

四、牛与熊

牛市有个致命的害处,是让你倾向于把所有收益都归因于自己的个人能力牛逼,让你迅速忘了自己是几斤几两。

熊市有个最大的好处,是倒逼着你自我反省,让你停止自我欺骗。

史玉柱说过,只有失败的教训值得总结,成功经验大都是扭曲的。

不管你信不信,大多数时候,我们并不知道自己赚的钱到底是怎么赚来的;甚至,有不少人,可能都搞不清自己赔掉的钱是因为什么而赔的。

股市热火烹油的时期,买成长股的朋友,大都如此总结自己的赚钱心得:好公司,业绩高增长,哪怕估值贵一点,收益也是有保障的!

等到大盘跌下来了,你把同样的话再说一遍给我听听?

在你以为自己赚的是公司高增长的钱的时候,你收益的来源其实是因为流动性的泛滥。

而当你把自己亏钱的原因归咎于“大市不好”的时候,不经意间,公司的基本面已经悄悄的发生了变化。

给自己的收益和亏损进行归因,是一个很值得做的功课。唯一的问题是,没有任何一位老师可以给出标准答案。

所谓的投资体系,说白了,无非是把这种归因操作流程化,然后通过后续的投资进行实盘验证。

很可惜,绝大多数的经验归纳,最终都会倒在可重复性和可验证性这两座大山的面前。

一个牛市和熊市的轮回走下来,最大的心得是:我原来所相信的那些事,竟然全TM是错的?!

如果牛市是收获利润的乐园,那么熊市,就是寻找答案的考场。

你,准备好要面对一份惨淡的成绩单么?

五、以贪婪为锚

如果说股市真有所谓原罪的话,想来无非是“贪婪”二字。

往大了说,整个的市场经济体系,都是被人性的贪婪所驱动。

每个人进入股市,所追求的无非是利润,所厌恶的无外乎亏损。没日没夜的研究财报也好,不辞辛苦的走访调查也罢,说到底,都是受内心的贪欲所驱动。

八十年代,奥利弗·斯通拍过一部电影叫《华尔街》,其中有段经典台词:

“贪婪……抱歉我找不到更好的字,贪婪是好事。贪婪是对的。贪婪是有用的。贪婪可以阐明一切,披荆斩棘直捣演化的精髓。贪婪存在于一切的形式上——对生活贪婪,对金钱,对爱情,对知识的贪婪——贪婪激发了人类向上的动力。”

第一次看到这段,只觉得汗毛直立,久久不能自已。

前几年,奥利弗·斯通又拍了一部《华尔街2》,兴冲冲拉着好友去看首映,结果大失所望。老导演想带大家反思资本主义,却找错了方向,看得观众尴尬无比。

不管你喜不喜欢,没有贪婪,就没有资本主义和现代文明。

如果说,在熊市的时候,对于个人投资者而言,有什么是绝不能丢掉的,我认为,一是诚实(这个前面已经聊了很多),二是贪婪。对收益的贪婪,对好公司的贪婪。

一名战士,如果不再有斗志,就不适合继续留在战场上。同样,一个散户,如果内心不再承受贪婪的煎熬,那就应该尽快清空自己的股票账户,去做点更脚踏实地的营生。

作为投资者,作为股民,我贪婪故我在。身为投资者,若是失去了贪婪的本能,那我们就什么都不是。

贪婪会带来各种各样的痛苦。亏损的痛苦,卖飞了的痛苦,看着别人赚钱自己没赚到的痛苦,后悔的痛苦,患得患失的痛苦,太多了。

如果你找不到一种方法,和这种痛苦和平相处,那么,或早或晚,你会被这种痛苦所打败。

事实是扑朔迷离难以看清的,未来是千变万化难以预测的。作为投资者,你无法百分之百确定任何事情,除了你的贪婪之外。

背负贪婪而奋力前行,既不被贪婪所征服,亦不伪善的否认其存在。这,大概就是我们作为投资者的宿命。

愿上帝/佛祖/财神/老天爷 保佑每一个贪婪的灵魂。

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