当速度不再是唯一利器，量化真正在较量什么？

（原标题：当速度不再是唯一利器，量化真正在较量什么？）

最近风云君关注到一条消息，说是今年截止到7月底，百亿量化私募的数量已经突破了30家（去年年底还只有13家）不得不感慨量化私募发展的步伐有多么快。在新晋百亿俱乐部的量化管理人中，有一家风云君关注很久的卓识基金。正好最近在研究稳博，突然想到卓识和稳博有很多相似之处，今天一块聊聊。

海归、本土殊途同归

稳博和卓识都是做期货高频起家，且刚开始都是走自营的路线。稳博是本土派，殷陶和郑耀2014年从上海交大毕业后即开始创业做高频期货，实现了从十万到过亿的飞速增长；张卓2016年从骑士资本回国后创办了卓识，同样是从期货自营开始，两者期货交易量都曾做到市占率超过1%。

在期货做的风生水起时，两者都慢慢开始把期货交易中的IT、高频等工具应用到股票市场，开始做量化指增和中性产品，而且都做得不错：稳博的1000指增做到了同类业绩第一，而卓识的500指增拥有非常好的超额稳定性，2021年只有一个月跑输中证500指数，季度胜率100%。

好的业绩和稳定性来源于策略的多样性和全面性，稳博基本面和量价选股alpha业绩突出，T0交易能力强，时序预测能力强使得他们择时做得好；卓识目前也是全频段覆盖，微趋势算法能做到tick级别，日内选股和中长期周度选股能力在今年上半年也得到检验，目前能够应对不同行情。（下文围绕策略会展开讨论）

另一方面重视团队建设，也是良好业绩的归因。稳博目前投研+IT超过60人，卓识70人的团队，光是投研就有50人以上，且团队成员均来自国内外顶流高校。可以说在投研方面，二者都是超配状态，足够支撑百亿以上的规模。另外二者都不是单一PM制，而是采用流水线这种投研耦合比较好的模式。

T0、微趋势各显神通

以上主要分析了稳博和卓识的相似之处，实际上在策略上二者各有所长。

稳博做指增的优势主要是T0能力和策略迭代能力突出。T0能力来源于期货高频，过往有着比较不错的业绩表现，稳博T0上的优势主要是因为因子的数据来源广泛，信号捕捉比较全面和准确，目前T0这块可以贡献超过10%的收益。1000指增波动率高，换手也相对比较高，量价和T0增厚的收益会相比于其他赛道更明显。

在策略迭代方面，风云君之前介绍过，稳博的策略迭代频率和质量都非常高，比如在今年3月的迭代中，主要加入了因子拥挤度监测，强化了某些因子的逻辑，较大地降低了因子的拥挤度，特别是量价策略，能做到分钟频率的信号，本轮迭代，管理人预期能够提升3-4个点的年化超额。目前来看，效果很不错。

而卓识的优势主要是频段覆盖全、交易速度快，卓识的算法能够做到tick级别的信号捕捉，同时交易延迟也保持在国内一流水平，这在成交量下降，需要抢单的行情下非常重要，这也是卓识今年以来业绩表现好的重要原因之一。同时通过全频段覆盖，卓识的超额回撤非常小，这也是超额「稳」的重要原因。

这两家管理人都挺有特色的，在量化领域各有所长，相对于主观策略，量化的投资策略更为清晰，且比较不容易发生风格漂移，回撤也小一些，这也是很多人看好量化私募的原因。虽然对于量化来说，速度快很重要，但是现在的量化交易不再单一追求速度，而是更加追求交易算法、交易思想，未来还是更加考验管理人的策略迭代能力，只有不断的迭代进步才能够战胜市场。

$稳博1000指数增强1号B(P001223)$ $卓识伟业(P001037)$ @雪球私募