锐叔论市 向下变盘了，撤离还是坚守？

《投资者网》特约国金证券分析师毛锐

周三早盘三大指数开盘集体高开。开盘之后，指数即呈现单边调整态势，创业板指领跌，中午前已跌近3%。午后，指数跌势虽有所趋缓，但重心仍不断下移。最终，上证指数、深成指、创业板指分别大跌1.86%、2.88%、跌3.64%报收。盘面上，涨停股（剔除ST和未开板次新股）30家、跌停股（剔除ST股）27家，显示市场情绪非常低迷；个股涨跌比417：4324，个股平均涨幅-2.98%，亏钱效应显著，两市成交额11260亿，较前一交易日增量12.35%。北上资金净流出逾66亿。

昨天的大跌来的很突然，让人猝不及防。锐叔认为本质应该还是市场自身有调整的要求。在最近几天的早评中，锐叔就曾多次提到过近期“限电”事件使得经济修复预期再遭波折、当前市场微观资金面也有所转弱，因此大盘并不具备持续上涨的基础。而大跌真正的导火索则来自于此前担心的中报压力。

前晚宁德时代发布的半年报显示，公司实现营业收入1129.71亿元，同比增长156.32%；归母净利润81.68亿元，同比增长82.17%。这意味着，公司2022年第二季度业绩环比增长近3.5倍。业绩超预期大幅增长本是一个利好，但昨天其股价高开后却迅速跳水，最后大幅收跌。这样的表现也直接带垮了整个新能源产业链。原来锐叔更多担心的是中报尾声阶段绩差公司带来的压力，没想到的是这种“浓眉大眼”的业绩高增股也玩起了“见光死”。原来很多人不敢去投资那些景气度低迷的行业，现在连高景气度板块也出现杀跌，还能投什么？可想而知，这对市场信心的杀伤力有多大？

在最近的早评中，锐叔的观点是短期大盘维持小区间震荡格局，给大家的策略是“在未上破7月下半月整理平台的高点3308或下破7月下半月整理平台的低点3226的情况下，暂时维持中等仓位为宜”。但昨天的长阴杀跌，跌破了3226，有宣告小区间震荡格局结束的意味。而且在技术上，指数再次回到了布林通道下半区、日线MACD也呈死叉之势，意味着短期进入弱势运行格局。此外，中报压力仍有待释放，尤其是小盘股。由于二季度疫情对中小企业的影响更大，因此相对于大盘股来说，小盘股中报业绩整体上的劣势或更为突出、受到的考验更大。虽然当前宏观流动性宽松的状态仍有利于中小盘股未来行情的延续，但短期存在一定的补跌风险。

因此，当前操作策略上可能需要进行一些调整。具体来说，首先在短线上等待一下市场反抽。消息面上，国常会部署19项稳经济接续政策措施，包括：增加政策性金融工具额度；支持中央发电企业等发行2000亿元债券，再发放100亿元农资补贴；向地方派出稳住经济大盘督导和服务工作组，促进政策加快落实；允许地方“一城一策”运用信贷等政策，合理支持刚性和改善性住房需求；核准开工一批基础设施等项目；出台措施支持民营企业、平台经济发展等。随着稳增长政策有所加码，昨晚中概股已提前大幅反弹，纳斯达克中国金龙指数涨了2.49%，所以今天A股大概率会有反抽。关键在于反抽的力度，如果能重新在3226及布林线中轨之上站稳，则尚有机会维持之前的短期震荡格局；但如果反抽不能回到这两个位置之上或回到了却站不稳，则需要考虑适当减仓了。

板块和热点方面，昨天盘面上，行业方面，按不加权方式排序，仅保险逆势收红，银行、农林牧渔等相对抗跌，半导体、元器件、汽车类等跌幅居前。题材方面，仅种业和粮食概念逆势上涨。

种业和粮食概念是昨天题材品种中唯二还能上涨的板块，尤其是种业，无论是板块指数还是板块内个股平均涨幅均超3%，在如此的市场背景下实属难得。驱动上，据新华社北京8月23日电，农业农村部、水利部、应急管理部、中国气象局四部门联合印发紧急通知，要求有关地区毫不放松抓好防灾减灾各项工作，全力以赴打赢抗高温热害干旱夺秋粮丰收保卫战。通知要求，各级农业农村、水利、应急、气象等部门要加强应急值守，强化沟通会商，精细精准调度灾情、研判影响，及时发布预警信息。这则紧急通知让市场意识到当前抗高温热害干旱夺秋粮丰收保卫战的紧迫性，也让市场开始注意到近期天气因素对农业生产的影响，下面我们就来看看到底有哪些影响。据国家气候中心监测评估，自6月13日至今的区域性高温事件综合强度已达到1961年有完整气象观测记录以来最强。而这一时段几乎涵盖了大半个秋粮的生长阶段，这一状况预计在产量形成的关键期更加严重：南方中稻陆续进入抽穗扬花期，夏玉米进入抽雄吐丝期。 从高温分布的区域看，中晚稻的四川、湖南、湖北、河南、安徽、江苏、江西、福建（历年来看，合计产量占比接近50-60%）受灾最为严重，玉米的受灾区域相对较小（历年来看，合计产量占比不足5%），但不能忽视北方多雨造成的辽宁玉米减产。根据中华粮网评估，本次灾情或导致国内水稻减产5%左右。其实，不光是我国，今年夏天几乎整个北半球都遭遇了类似情况，尤其是欧洲，欧洲是遭遇的500年未见干旱，而且暂无停歇之意。在8月的供需报告中，美国农业部下调了22/23年度欧盟玉米、小麦、大麦、葵花籽、大豆的产量预估。而作为全球重要的农产品生产及出口国，美国同样遭遇高温侵袭，部分农产品受影响。在8月的供需报告中，USDA下调了22/23年度美国玉米、棉花的单产。总体来看，中国、欧洲、美国高温少雨的局面大概率延续至收获季，受灾作物的产量损失难以追回且有扩大风险。其中，中国旱灾最为严重的是水稻，预计其今年减产已成定局；夏玉米受灾面积小，但东北多雨以及面积下滑叠加下，新季产量确定性下滑。三大主粮的供需缺口预期因旱情放大。在这一背景下，种业和粮食概念存在阶段性机会，大家可继续逢低关注。 

消息面上，8月24日晚间国常会部署稳经济一揽子政策的接续政策措施。决定要增加政策性开发性金融工具额度和依法用好专项债结存限额。本次国常会提出要增加3000亿元以上政策性开发性金融工具额度，属于预期之外。3000亿资金做基建项目资本金，如果乐观按20%资本金比例估算，预计能够再撬动1.5万亿的基建投资资金。另外本次国常会还提出要依法用好5000多亿元专项债结存限额，这部分资金中大约60%投向基建，也将大致带动3000亿左右的基建投资。本次国常会还提出支持中央发电企业等发行2000亿元债券，这也会带动电力相关的基建投资。随着南方高温天气开始缓和基建施工开始加快，在资金充裕的支撑下，接下来基建投资仍有上行空间。而随着高温天气过去，后续基建落地情况也有望进一步改善。从基建行业近期的景气度来看，7月广义基建投资增11.5%、增速同比21年同期加快21.6个百分点、环比6月下降0.5个百分点；7月狭义基建投资增9.1%、同比21年同期加快19.6个百分点、环比6月加快0.9个百分点。总体上，呈现继续加速的态势。相比之下，近期市场中基建产业链的表现却相对低迷。预计在最新政策加码的推动下，基建板块存在反弹机会，短期可适当关注一下。

操作策略：

昨天大盘遭遇重挫，技术上沪指跌破7月下半月整理平台的低点3226以及布林通道中轨，显示市场未来一段时间有转弱可能。消息面上，国常会释放稳增长政策加码的信号，有助于A股短线反抽，但尚需观察反抽力度。若能重新在3226及布林线中轨之上站稳，则尚有机会维持之前的短期震荡格局；但若反抽不能回到这两个位置之上或回到了却站不稳，叠加中报压力还有待释放，则需要考虑暂时控制一下风险了。从下半年维度的阶段性行情来看，宏观经济和上市公司业绩改善的大趋势不变，预计市场经过短期震荡，仍然存在第二轮行情及进一步向上拓展空间的可能。中期来看，今年政策面的总基调是以“稳”为主，基本面的大背景是“全球流动性趋于收紧+通胀上升”，这一组合对市场并不太友好，加上结构性高估值的矛盾依旧存在，风险偏好难以持续全面提升，整体市场仍有望保持区间震荡格局。操作上，仍建议以静制动。轻仓者暂时观望为主；重仓者暂时以持股待涨为主。后市进一步观察反抽力度，再进一步确定相应策略。

（国金证券毛锐 SAC执业编号：S1130519020002）