9月MLF“价平量降” 年底前或再度下调

（原标题：9月MLF“价平量降” 年底前或再度下调）

本报讯（记者 刘扬） 继8月MLF缩量2000亿元后，9月MLF操作继续保持缩量。 

15日，央行公告称，为维护银行体系流动性合理充裕，公开市场开展4000亿元1年期MLF和20亿元7天期逆回购操作，中标利率均持平，分别为2.75%、2.0%。根据Wind数据显示，当日有20亿元逆回购和6000亿元MLF到期。 

“8月政策性降息落地，9月MLF利率不动符合市场普遍预期。”15日东方金诚首席宏观分析师王青分析认为，一方面，近期经济修复过程出现小幅波动，但连续下调MLF利率的迫切性不高。历史数据显示，即使在2020年初疫情突发阶段，MLF利率也未出现连续两个月下调。另一方面，8月降息后，各类市场利率普遍有所下行，监管层正在通过召开部分金融机构货币信贷形势分析座谈会等形式，着力疏通宽货币向宽信用的传导链条，并观察政策效果。 

招商证券研发中心宏观首席分析师张静静表示，从国内来看，年内MLF利率已下调两次，累计降幅达20个基点。降息的目的一是引导资金成本下行，二是提振市场信心。在8月意外降息的基础上，当前的政策重点倾向于打通从“宽货币”到“宽信用”的传导链条，实现保持货币信贷平稳适度增长的目标。 

“尽管上月MLF进行了缩量续作，但同业存单利率与MLF利率间的缺口仍在走阔，并未如期收敛，说明中长期流动性仍较为充裕。近期，央行多次强调‘坚持不搞大水漫灌’，即在防止资金淤积产生的空转套利风险。基于此，此次MLF继续缩量，持续回笼流动性，符合市场预期。”张静静进一步认为。 

值得关注的是，8月MLF意外“降息”后，一揽子稳经济接续政策持续出台，如LPR非对称降息、新增3000亿元政策性开发性金融工具额度等。未来MLF利率走向会如何？“年底前有可能再度下调。”王青判断认为，“为对冲外需走弱、疫情扰动影响，有必要持续出台增消费扩投资等阶段性政策举措，确保经济处于合理运行区间，而政策性降息有可能成为备选政策工具之一。” 

此外，多位业内人士预判，考虑到下半年MLF到期量大，同时，有效为银行提供长期限、低成本资金，缓解部分银行息差压力方面考虑，预计存在一次对冲式降准的概率。