投资股票预期差

（原标题：投资股票预期差）

投资股票长期来看总是和业绩相关，但每个行业，每个公司市场先生给的估值又不一样，那种情况我们赚钱的概率高一点，就必须考虑市场对于基本面的预期差。比如买银行股虽然估值很低，4到10倍市盈率左右，每个银行的基本面也不一样，最近五年最优秀的银行就是宁波银行，招商银行，一个代表了优秀城商行，一个代表了股份制全国性银行，几年时间拨备覆盖率高增长，坏账率逐渐降低，各样银行指标在同行业中都是非常优秀，所以给的估值相对同行就是最高的，前两年开始就有一些优秀的城商行基本面也在发生大的变化，变得越来越好，有些财务数据比宁波银行还好了，比如杭州银行，也有一些城商行不比宁波银行差了，如成都银行，苏州银行，无锡银行，常熟银行等，拨备覆盖率，坏账率，关注类贷款，营收增长，净利润增长速度等等，但它们年初估值只有宁波银行的百分之50，60，对于银行投资者来看曾经的龙头宁波银行，招商银行就没有了优势，所以被市场先生杀了估值，其它优秀城商行今年涨幅都不错，特别是年初非常低估的成都银行，更是连续两年涨幅第一，但估值也就6倍多市盈率，这也是一种预期差。

今年很多行业和公司跌幅都比较大，认为是大熊市，也有很多股友感觉股市赚钱太难了，A股市场太差，但他们从来不考虑为什么不赚钱？不去思考投资的本质，即使赚差价也要找到预期差大的行业和个股，我自己买股票只会选择非常低估的公司，估值非常低估后就有可能产生更大的未来预期差，银行选择的基本面不断好转的成都银行。也是因为看到了宁波银行的10多倍市盈率，假设成都银行也可以达到宁波银行的基本面是不是就有可能戴维斯双击，现在虽然只是业绩增长的单击但未来还是有希望变成宁波银行的双击。

煤炭公司是今年整个市场涨幅最大的行业，去年下半年煤炭价格开始暴涨，全世界都缺煤，煤炭公司股票一两个月涨了不少，被四哥打压后煤价又降不少，国外煤矿价格还是高位，市场先生都认为煤炭公司是强周期股，去年下半年那么赚钱，今年增加产能后，市场就会过剩，煤价暴跌，从而股价大跌，但前几年煤炭价格不好，中国关闭了很多小煤矿，关闭了很多产能，世界其它国家因为炭中和，环保问题煤价一直很低，根本没有投入太多资金进入煤炭新矿开采，又因为都俄乌战争，今年石油价格，天然气暴涨，煤炭价格虽然涨了几倍，但性价比还是最高的化石能源。今年煤炭动力煤长协价同比去年增长百分之20多，国际动力煤价格增长了几倍，动力煤市场价港口现在也涨到了1400左右，动力煤价格高涨，其它煤价格也跟着涨了不少，今年的煤炭公司业绩在去年爆发性增长的情况下又是高增长，从而导致今年煤炭公司涨幅在整个市场排第一。

以前认为煤炭行业随时可以增加产能，是强周期的行业，但投资煤炭公司后才知道这个行业现在很难进入，里面基本是央企，地方国企，比如淮北矿业的陶忽图煤矿，800万吨产能，从开始投入到现在十来年了，今年才开始动工，预计2025年才能投产，最后总投资会80到100亿，很多大型煤矿从开始发现到国家批准建设就会花三五年或者更久，建设周期又是三五年，每年国家还会关停一些老的煤矿，就算平均建设周期5年和养猪，养鸡鸭比是不是周期性更弱一点？养猪平均12到18个月就行了，老百姓也可以随时养，只要利润高了，周期性就不会弱，煤炭公司增产5年保底，还要发现开采成本低的煤矿，不然没有任何优势，不如多分红，而且好的资源估计都在央企和资源丰富的地方国企手里，普通人有钱都很难去做的生意。当大家发现煤价不降还涨的时候预期差就来了，股票就会上涨，只到这预期差没有了，比如煤价暴跌，行业亏损严重，但即使是这样有成本优势的公司还是占优，毛利率高的，或者长协价会让这公司有安全垫，神华，陕西煤业，山煤国际等等，很多人都讲煤炭股涨高了应该远离，但我还是找不到我的认知能力里更好的行业，最近卖了百分之80仓位淮北矿业，加了兰花科创，兰花科创主要卖无烟煤，少量主焦煤原煤和动力煤，无烟煤价格最近历史高位，兰花科创今年产能同比去年会增加百分之10几，明年不出意外也还会增产百分之10?，开采年限时间长，无烟煤毛利率百分之75左右，今年每股收益4元左右，股价15，不到4倍市盈率，明年分红率百分之40左右就会有百分之10?的分红，按目前的估值是整个a股煤炭公司中最低的，毛利率是最高的几个煤炭公司之一，最大的问题就是煤矿价格不可控，现在无烟煤均价卖到1300到1500，也可能明年卖700到1000，也可能卖700以下，如果兰花科创平均煤价只能卖700了，每年利润估计会掉到15到20亿左右，对应现在估值就是10倍市盈率左右。年初重仓淮北矿业的时候有个前辈和我讲淮北矿业在焦煤价格1200左右焦炭价格1800左右也会有40亿左右净利润，500亿这公司都不贵，现在市值200多亿基本面都可以不用看，等到了再看看，想着有道理就重仓了淮北矿业。现在的兰花科创经过这两年的煤炭的大赚，处理了很多以前遗留的问题，也还了不少有息负债，假设回到700左右的煤炭均价现在的市值也不贵，但如果能维持住价格就有很大概率产生股票市场的预期差，这样股价就会暴涨。

经常再考虑为什么医药公司，互联网公司，新能源汽车等等可以获得高估值。这类公司根本就不分红或者分红率很低，竞争也很大，比如医药公司是要和全世界的医药龙头公司做竞争的，还有国家会集采来影响这公司暴利产品，互联网新能源汽车公司很多没有盈利，靠市场烧钱来维持公司运营，竞争都很大，能不能活三五年也不太清楚但估值就是高。即使像腾讯业绩下滑，国家相对制裁后估值也是一降再降，高估的公司往往需要高增长来维持估值，那些低估的行业和公司往往只要业绩能稳定住，或者增长速度慢一点市场先生也可能给与合理估值，投资股票还是要想想未来都是不确定性的，为什么要选择市梦率估值的公司，难道这些公司一直都会高增长？难道那些低估的公司就不能高成长，虽然低估的公司或多或少都有问题，但大家也不能保证高估的公司就没有这些问题？$兰花科创(SH600123)$ $淮北矿业(SH600985)$ $中国神华(SH601088)$ @太原 @波波爸 @超级鹿鼎公 @闯关东了吧 @浦发银行发哥 @榆林子洲 @夏虫不可语冰- #今日话题#