华润电力2022Q3利润测算_财经频道

（原标题：华润电力2022Q3利润测算）

华润电力2022上半年取得了非常不错的业绩，Q3业绩如何，我们粗略估算一下。先来看公司截止8月的火力发电情况，如下所示。

4-6月火电累计发电量299亿度，7,8月两月发电量316.1亿度，两个月的发电量已经超过2季度17亿度，可见2季度发电量是非常差的。根据统计局数据，8-9月水电出力同比下降，9月局部高温较多，预计发电量比去年同期114亿度增长10%，则3季度火力发电量为441.5亿度，环比Q2增加142.5亿度。

华润电力火电板块20221H实际亏损14.32亿（计提了5.95亿资产减值，此处加回），火电售电量665亿KWH,则实际火电度电亏损为2.2分/度。入炉标煤1135.5元/吨，度电燃料成本0.337元，点火价差8.5分，非燃料成本10.6分。根据点火价差8.5分，和22H1比较，Q3多发电带来的税前利润为8.5/100*142.5亿=12.11亿。 2022H1煤电亏损14亿，平均一个季度7亿，而Q3仅仅由于多发电带来的收益足以保障火电盈利。

近期公司举行多场投资者沟通会，从公司沟通情况来看，7月以来，国家加大了长协保供的执行力度，出台了3个100%政策，目前公司所有长协煤合同均实现了100%签约，长协价格100%落在FGW要求的合理价格区间（570-770元/吨秦皇岛港5500大卡下水煤），8月以来履约率有明显改善，较上半年76%的合同履约率有显著提升。公司2022H1的标煤入炉单价为1135元/吨，Q3市场煤均价目前虽然短期有所上涨，但统计均价较22年上半年均价还是低10元/吨，结合长协3个100的签署，履约改善，预计标煤入炉单价达到1075元/吨（这个实现的难度应该不大，毕竟在上半年没有出台3个100政策的前提下，大唐的入炉标煤已经达到1030元/吨，国电960元/吨，下半年他们还将继续降低），入炉标煤价格降低带来度电利润改善大约2分钱/度，441度发电量带来的增量利润8.8亿元。因此Q3火电利润约为（8.8+12.11）-7=13.9亿元。