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我为什么把成都银行调仓换股长三角银行股?

来源:雪球 作者:-翼虎- 2022-10-02 13:23:28
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(原标题:我为什么把成都银行调仓换股长三角银行股?)

$成都银行(SH601838)$ 作为我曾经的的第二重仓股,持有仅一年时间,长持+波段+做T+分红,取得了还不错的收益。本来按照计划,长期持有两三年是没问题的,但近期还是逐步降低成都,加仓杭州、张家港、江阴。

本来这是很正常的调仓,并且也是强烈看好银行股而调仓银行股啊,但没想到却引起这么大的反向。今天趁有空给大家解释一下我调仓的各种原因。

一、未来成长性:

我的银行股策略大家都知道,是“成长性银行股”策略,看重的是成长性。从我前期重仓的四个而言,长远成长性是杭州张家港江阴最好,成都要次之。这从这连续几年报表就能看出来,长三角这三个隐藏利润非常多,拨备池这几年增加速度简直是火箭般速度,拨备池隐藏特别多。所以,他们三个未来的高增长,一方面可以依靠正常的营收推动(10~15%)吧,另一方面利润少隐藏一些即可(也能带来每年10~15%多年),所以可以预见的是未来杭州张家港江阴依然可以保持多年25~30%的增长,而成都银行一旦转股后,大概率会增速会跌到20%左右,不排除进一步下跌到20%以内。

所以趁成都银行今年涨得好,布局未来几年,我觉得这是最主要的想法。

二、做T

这几年虽然是重仓银行股,并且是长线思维,但持仓银行股之间也会根据涨跌进行切换,比如说以后杭州股价反超成都,我再换回去,那几万股就实实在在T出了十几万差价出来。以前杭州~南京~成都之类的也有过这样的交易。

三、交易

股票基本面分析是一方面,但涉及到交易层面又是另一方面。不可否认的是今年上半年长三角疫情影响,苏州的张家港市和无锡的江阴市尤其严重,几乎停滞了一个半月,所以短期逾期贷款有所反弹,但张家港江阴的风控变了没有?这两个市的长远发展根基变了没有?如果都没变,那因为疫情导致的短期变化带来的股价下跌,不正是调仓换股的大好时机么?

旱则资舟、水则资车,投资操作就是要有逆向思维。

四、估值

PB:杭:1.09;张:0.81;江:0.73,成:1.22

银行股通常根据PB来看是否高估,显然,根据PB看调仓是完全合理的,成都银行的pb除了次新股外,也就招商宁波曾经长期这么高。

PE:杭:7.66;张:6.2;江:5.9,成:6.25(很多人简单线性推算,各大软件也是如此,张家港和江阴的财报做法不一样,下半年利润高于上半年,所以数据需要手动计算)

PE跟成长性是相关的,只有长期高增长的才能享受更高的pe,否则只能低一些。所以结合前面成长性的确定性分析,至少张家港江阴是完全合理的,杭州银行我认为更像曾经的宁波银行,所以我认为这个pe高一点也是合理的,正常应该在10以上才对。

五,成都银行的隐忧

上半年张家港江阴这么优秀的银行股,疫情都会受到影响,下半年成都疫情影响不小,我们成都合作单位基本上交付时间普遍晚一个月左右,所以三季报成都银行的短期逾期大概率会上升,跟张家港江阴没啥区别,这个隐患是存在的。

再一个,有兴趣的可以看看成都银行这连续两年的核充变化情况,一直出于快速消耗状态,高营收、高增长,必然带来核充的高消耗,成都银行的大股东三季度末宁可吃亏也要卡着点转股,本质上是好的,支持上市公司发展。但有兴趣的可以看一下历史上大股东吃亏也要帮助上市公司的案例:

比较典型的就是华夏,大股东以溢价200%认购股份,比二级市场价格高了一倍。其他大股东高价参与的还有贵阳、浦发等。大家可以看到,这么多大股东为何要出手相助呢?大家可以看看上面的例子,都是比较差的银行股,他们经营遇到了困难,不帮就发展不下去了,迫不得已,不能眼睁睁看着银行因为核充告急,贷款无法贷出去吧。

所以,十有八九就是核充告急,紧急转股,这样三季报能看不到这个问题,这对于各方面都看似优秀的成都需要打个疑问,而不是仅从好的方面看问题。

当然,也许上述问题不一定存在,三季报后我的调仓换股差价反过来的话,也许会换回来也有可能。

六:展望

总得来说就是一次调仓,集中精力到今年上涨不多的优秀的长三角银行股。

对于银行股未来依然坚定看好!

对于调仓效果,这次成都银行换的杭州银行部分,一股换了1.15股,将来只要这个数值是变小的,那就是成功的,如果变大,那说明换亏了。也就是说哪怕未来成都涨30%,我的其他几个涨31%,我认为也是成功的。

最后,晒一下我所有账号持有的$杭州银行(SH600926)$ 吧

杭州银行普通账户汇总,如上图
杭州银行信用账号持仓

@李胖胖的投资 @挖宝人 @今日话题 $张家港行(SZ002839)$

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