锐叔论市 刚刚，又一个底部信号出现！

《投资者网》特约国金证券分析师毛锐

周二早盘三大指数集体高开。开盘之后，沪指回落至平盘线下横盘震荡，创业板指表现稍强。中午前后，指数再度冲高，创业板指一度涨超1%，无奈后继乏力，指数重新回落至上午横盘位置。最终，上证指数、深成指、创业板指分别以跌0.13%、涨0.23%、涨0.49%报收。盘面上，涨停股（剔除ST和未开板次新股）66家，显示市场情绪一般；个股涨跌比2108：2513，个股平均涨幅0.40%，赚钱效应一般，两市成交额7938亿，较前一交易日缩量1.67%。北上资金净流出逾37亿。

昨天大盘小幅冲高回落，成交量连续第二天萎缩，个股表现显示市场情绪也有所降温，这种表现也是在预期中的事。在昨天的早评中，锐叔就曾提示，“短线来看，昨天缩量上涨，一定程度上反映市场情绪的回升速度暂时超过了资金的回流速度，加上沪指20日均线及前期小平台的压力需要一个消化的过程，预计可能会出现冲高回落并出现一个两三天的短调期”。

历史上重要底部形成初期，经过前几天的快速拉升后，也往往会出现一个短线回抽或整理，比如说上次2863开始反转后，沪指在一波四连阳上涨了近220点后，后面也出现了两天多115点的回调，因此不排除接下来也会有个短调的过程。从沪指60分钟K线上看，前面曾留下了一个3027-3035的缺口，后面有可能去回补这个缺口。类似情况也出现在上次底部，当时从2863起来后，沪指也曾在60分钟K线上形成了一个2988-2990的缺口，后面回调补了这个缺口后才再次反身向上的。

至于中期走势，则不用担心。昨天早评中，锐叔也从海内外两方面给大家进行了分析，总体上就是，一方面美联储加息的影响已逐渐减弱，最新隔夜欧美股市也继续呈现企稳回升态势。在全球资本市场趋稳背景下，A股的相对优势也会延续。昨天锐叔就看到一个新闻，高盛集团表示，投资者应卖出标普 500 指数看涨期权，并购买恒生中国企业指数看涨期权。与离岸股票相比，高盛更喜欢A 股，因为A股相对较少受到全球宏观逆风的影响。另一方面，多项经济和金融指标体现国内宏观经济修复态势延续、通胀压力较小有利于央行货币政策保持宽松基调、上市公司三季报预披露情况发显示企业盈利处于上升阶段，国内宏观基本面背景有利于中期市场的修复回暖。

现在就是等场外潜在增量资金的进场，而从上周股票型基金仅仅募集20.2亿份并环比下降57.1%来看，场外资金的信心还需要一个修复的过程。不过，这方面已经释放出一些积极信号，那就是机构自身已开始用真金白银彰显对A股的信心。继10月17日，包括易方达、华夏、广发、南方等在内13家机构大手笔自购之后，10月18日，博时基金、睿远基金、鹏华基金快速跟进，两天时间就有16家基金自购，合计金额达到14.5亿。除了公募基金外，券商资管也加入自购的行列。国泰君安资管、中泰证券资管、华泰证券资管拟自购金额分别为1.1亿元、1亿元和1000万元。机构的自购潮应该有助于场外资金信心的恢复。历史上来看，当基金自购潮出现后，后市往往会迎来一段不错的上升行情，如2009年1月基金自购潮（回购金额为2亿）之后，上证指数从2月开始直到8月涨了近1500点；再如2015年的7月和8月基金自购潮（股票型的自购规模分别达到4.4亿和1.3亿）之后，上证指数从9月开始到12月涨了400多点。

总之，锐叔对行情的观点可以用一句话来总结：中期底部确立，过程或有反复。短线上，在大盘连续上涨后，可能会出现一些回调，想加仓的话，可以稍微等一下，但只要出现回调，尤其是上证指数一旦回补了60分钟K线上3027-3035缺口的话，应该就是加仓的好机会。至于已经重仓的朋友，也可不必去折腾，继续耐心持股待涨就好。

板块和热点方面，昨天盘面上，行业方面，按不加权方式排序，医药、仓储物流、酒店餐饮等涨幅居前，保险、半导体、酿酒等跌幅居前。题材方面，结合涨停个股数量和板块指数涨幅，仿制药、储能等相对活跃。

昨天储能板块表现活跃，板块内涨停及涨超10%个股数量高达13只。驱动上，一是目前已经有15个省市陆续出台了储能政策，二是宁德拿下美国最大光伏储能项目订单；三是受电池供不应求的影响，部分储能公司已暂停接单了。在之前的早评中，锐叔曾说过，如果A股出现阶段性上升行情的话，相对比较看好新能源，主要逻辑是经济弱复苏背景下，大多数行业增长相对乏力，就更加凸显了高景气、高增长赛道的稀缺性。而从最近披露的三季报预告来看，无论是锂电池龙头，还是新能源车龙头，不但延续之前的高景气、高增长，甚至还在明显加速。除此之外，新能源赛道还有这几个看好逻辑：一是近十几年市场偏好顺序为【加速增长】≈【持续高增长】≈【减速增长-低降幅】>【困境反转】>【减速增长-高降幅】>【低速稳定】；二是部分高成长赛道如新能源车、光伏等已进入或即将进入旺季；作为机构第一大重仓方向，在年底基金考核和排名压力下，有机会再次出现抱团现象。具体到储能赛道，国内方面，22年储能累计招标已达30gwh，预计全年装机12gwh，同比增超150%。同时年底储能容量补偿政策有望从山东推向其他省份试点，增厚储能收益，预计23年储能装机有望超30gwh，实现1-2倍高增；海外方面，在2023年IRA新政生效、东南亚光伏关税取消两年等政策背景下，今年下半年到明年美国储能市场有望持续突破装机记录。东吴证券预计今年全球储能需求翻番至130gwh，23年进一步翻番至270gwh，储能未来几年均复合80%以上的增长是最强成长赛道。基于上述分析，储能赛道可以作为四季度重点关注的方向之一。

一年一度的双11电商大促又要到了，快手、京东、淘宝&天猫分别于10/13、10/20、10/24开启预售，正式活动于10/31开始。通过梳理主要平台用户满减折扣、商家扶持政策。今年双11满减力度与今年618大体一致，但较去年加大；平台继续加强直播激励、物流效率。优惠力度方面，天猫、淘宝、京东分别推出满300-50、满200-30、满299-50，基本延续今年618满减力度，但均高于去年的满200-30、满199-25/满1000-50、满200-30；抖音推出满200-30，力度较去年的满99-15加大；快手首次推出满60-6跨店满减，与618期间的20亿用户补贴相比，优惠规则更清晰。商家方面，淘宝&天猫推出“双11超级播”，进一步鼓励商家/达人开播，物流方面向送货上门升级；京东强调小微商家引入，希望小微商家入驻数量/销售同增100％+，也加大站内外营销曝光；抖音突出用户拉新激励，快手强调对新商品、新主播的扶持。同时，淘宝等传统货架电商，借助直播激励政策，进一步提升直播的开播场次/时长；而抖快则在短视频/直播电商基础上，布局货架电商功能（抖音首页“商城”入口，快手内测商城功能），预计两类电商平台将在产品形态、玩法等方面进一步互相融合。A股市场上，与双11相关的快递物流、电商概念、网红经济等板块，在前几天也出现了一些异动。喜欢题材的朋友，短线上也不妨适当关注一下这个方向。

操作策略：

昨天大盘小幅冲高回落，个股表现显示市场情绪也有所降温。短线来看，连续两天缩量，一定程度上反映市场情绪的回升速度暂时超过了资金的回流速度，加上沪指20日均线及前期小平台的压力需要一个消化的过程，预计可能会出现一个两三天的短调期，这是在节奏上需要注意的。拉长时间来看，之前指数位置已接近4月底部、宏观背景明显好于4月、估值已与4月底部时相当、回撤幅度也与历史上大底之后二次探底的均值相当，已经显现较强的底部信号；而宏观经济和上市公司业绩改善的大趋势不变，加之稳增长需求下国内流动性宽松态势有望维持，预计后市有望演绎出一波阶段性上升行情。操作上，建议轻仓者暂时观望为主，可等待短线出现回调后再逢低加仓；重仓者则可继续持股为主，耐心等待后期行情进一步回暖。

（国金证券毛锐 SAC执业编号：S1130622080021）