小市值策略的平均市值会随着收益率的提高而逐步增大吗？

（原标题：小市值策略的平均市值会随着收益率的提高而逐步增大吗？）

昨天小票强了一天，今天又是大票的天下了。

宽基指数中领涨的上证50张0.95%，沪深300张0.50%，领跌的科创50跌1.51%，国证2000跌1.21%。科创50经过今天一跌，指数正好跌破1000点，收盘点位999.99，从2019年12月31日的1000点到今天近3年，结果跌回了999.99点。同期主流宽基指数中涨的最好的国证2000涨了30.11%、创业板指涨了28.43%、中证1000涨了16.98%、中证500涨了15.57%、上证指数涨了1.69%、上证50跌了16.93%、沪深300跌了7.83%。最近3年的表现还是小票超过大票。

最近大票强于小票，长期趋势难说改变。

申万一级行业指数中领涨的房地产大涨4.68%、银行涨2.37%、煤炭涨2.18%；领跌的电力设备跌2.42%、汽车跌1.48%、国防军工跌1.42%。基本上是成长股泄火，价值股上涨。

大票指数一涨，个股就没好日子了。今天个股上涨数量1492只，下跌数量3259只，跌幅中位数1.00%。北上资金跟着大票净买入了74.51亿。

最近大小票跷跷板现象很明显，整体还是大票略强。

今天小票表现不好，但可转债还是很抗跌的，457只可转债的正股平均下跌0.97%，基本上和全体A股的表现差不多。但可转债平均只有跌了0.34%，特别是低价债，还微涨了一点，跌的多的都是成长股的高价债。

我的实盘今天轮到轮动日，按照综合排名卖出了聚合、锦鸡、孚日、金轮、崧盛、航新转债，买入了九洲2、湘佳、垒知、东杰、中环2、汽模2等。

昨天大涨的小市值，今天跟着一起回调了，昨天涨停的艾艾精工和汇源通信也一起下跌了，不过好在开盘的时候艾艾精工大涨了5.71%，手忙脚乱的把几个账户的艾艾精工全部清仓换成了前天涨停昨天大跌4.80%的中公高科，结果今天竟然还涨了1.53%，这波换仓确实有点爽。这样今天小市值账户最终只有下跌了0.4%左右。

有网友问我，小市值策略历年涨那么多，那么最低市值会不会越来越高最终导致崩盘？

按照果仁网的回测，从2007年开始截止到2022年11月24日，小市值策略（总市值最小20只平均持有，剔除双创和亏损股等）年化收益率高达44.75%。

我统计了持仓的20只股票的平均市值，从2007年开始平均在5亿左右，到目前的15亿左右，确实有增加的趋势，但扣除2015年疯狂牛市导致平均市值上升到30亿左右，从2019年开始的4年左右一只维持在15亿上下，而这4年策略的收益率回测超过了281%。这说明最近4年策略的收益主要不是靠最小市值的增加，而是依靠市值波动导致的。

从现在来看，2017年这波小市值的下跌，不仅和刘士余打击壳资源有关，而且还和2015年的牛市抬高了最小市值有关。最近4年最小市值一直维持在15亿左右，反而觉得安全性提高了不少。当然我自己现在也不敢大仓位小市值了。但小仓位配置还是非常值得的。

个人观点不作为推荐。小市值策略风险巨大。