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美国经济衰退风险上升 有哪些资产值得投资?

来源:智通财经网 2022-11-29 20:30:31
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美联储内部经济学家预计,2023年美国经济衰退的可能性约为50%。

(原标题:美国经济衰退风险上升 有哪些资产值得投资?)

美联储上周公布了11月的政策会议纪要,其内部经济学家预计,2023年美国经济衰退的可能性约为50%。会议纪要称,美国私人领域的实际支出增长乏力,全球前景恶化且金融条件收紧,导致美国的经济活动存在突出的下行风险。这是美联储自今年3月启动加息以来首次发出的衰退警告。

智通财经APP了解到,标普全球首席经济学家Beth Ann Bovino周一在最新报告中也发出警告称:“准备好迎接明年的经济衰退吧!”她表示,一场与1969-1970年类似的衰退即将出现,同时预测美国明年的GDP将下降0.8%。

美债市场正闪现经济衰退的信号。2年期与10年期美债的收益率曲线持续倒挂,一度扩大至逾81个基点,再创40年来的最深倒挂。而美联储偏爱的衰退风险指标3个月期与10年期美债收益率曲线也出现深度倒挂。历史记录显示,在收益率曲线倒挂后的12到18个月内将出现经济衰退。

在美国经济衰退风险上升的背景下,有哪些资产值得投资?通过查看历史数据及走势,可以发现抗衰退的资产有:高息股、必需消费品股、公用事业股、医疗股、债券以及黄金。

1、高息股

高盛首席美国股票策略师David Kostin近期在一份报告中表示,一般情况下,在经济增长放缓时期,现金回报率高的股票表现优于其他股票。该行指出,那些有迎接更大市场波动准备的投资者应优先考虑股息率较高的股票,其中股息增长或更重要。

Kostin表示,上世纪70年代中期,高股息率的股票难以与不断上升的现金收益率竞争,且表现不及标普500指数。但在过去三次经济衰退前后,现金回报高的股票表现优于资本支出和研发水平高的股票。

数据显示,衡量标普500高股息板块股表现的SPDR S&P 500 High Dividend ETF(橙色走势图)今年截至11月28日的表现好于同期的标普500指数ETF-SPDR(紫色走势图):

(来源:富途)

对于个股,高盛看好以下10只股息股:

2、必需消费品股/公用事业股/医疗股

美国在2001年出现了温和的经济衰退,而在2007年因金融危机爆发陷入了深度衰退,且持续时间长,从2007年12月一直持续到2009年6月。在这两次经济衰退期间,美股各板块的表现如下:

从以上表格可以看出,在2001年的温和衰退期间,必需消费品、公用事业、医疗板块相对其他板块总体上更加抗跌,且表现优于标普500指数。在2007年开始的深度衰退期间,美股所有板块都表现糟糕,但相比之下这三个板块的跌幅更小,也体现了一定的抗跌性。

在美国经济衰退预期上升的情况下,若投资者要在美股中选择投资标的,可以考虑那些即使出现经济衰退消费者也必须购买相关产品或服务的公司的股票,例如:沃尔玛(WMT.US)、麦当劳(MCD.US)、家得宝(HD.US)、宝洁(PG.US)、联合利华(UL.US)、卡夫亨氏(KHC.US)、AES发电(AES.US)、安特吉(ETR.US)、辉瑞(PFE.US)以及强生(JNJ.US)。

3、债券

今年迄今,美股和债券都出现了明显的价格修正,但从历史经验来看,这种股债齐跌的极端状况不会是常态,特别是当市场已经预期美联储可能放慢加息步伐。此外,面对持续加息和通胀高企,债市的反应不像股市那么恐慌,相比而言具有较强的抗跌性。

摩根大通预测2023年全球债市需求可能会降低7000亿美元。不过,全球债市供给将减少1.6万亿美元。在这种情况下,明年债市净需求(需求-供给)将增加9000亿美元,对债市形成利好。此外,多数分析师认为美国的通胀已经见顶,这意味着债市收益率的上行风险有限。随着投资者担忧经济衰退而更偏好避险资产,更多的资金可能会重新流入债市。

在美国临近衰退之际,投资者可以考虑配置美债。从资产配置角度来看,长期美债与美股表现呈明显的负相关性,配置美债可以抵消美股下跌的影响。

4、黄金

市场对美联储放缓加息步伐的预期升温,使得加息对金价的压制作用显著弱化。与此同时,美国、欧洲等地区的经济衰退风险上升,且全球通胀可能在较长时间内维持于高位,黄金作为抵御经济衰退和抗通胀的资产,其配置价值凸显。自11月4日以来,COMEX黄金期货总体呈上行趋势,涨幅超过8%。

(来源:英为财情)

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