本周央行频频加码逆回购 节后资金面有望逐步恢复

（原标题：本周央行频频加码逆回购 节后资金面有望逐步恢复）

本报讯（记者 刘扬）本周以来央行频频加码逆回购。1月18日，央行公告称，为对冲政府债券发行缴款、现金投放等因素的影响,维护春节前流动性平稳，1月18日以利率招标方式开展了1330亿元7天期和4470亿元14天期逆回购操作，中标利率分别为2.0%、2.15%。

1月16日，央行进行740亿元14天期逆回购操作和820亿元7天期逆回购操作，中标利率分别为2.15%和2.00%。当天，央行还超量平价续作7790亿元“麻辣粉”。1月17日，央行开展了2050亿元7天期和3010亿元14天期逆回购操作，中标利率分别为2.0%、2.15%。根据Wind数据显示，1月18日650亿元逆回购到期，因此当日净投放5150亿元，本次公开市场单日逆回购操作规模续创2020年2月10日以来新高。

根据中国货币网数据显示，DR007自1月5日以来呈走强趋势，1月18日升至月内最高点2.5%，高于同期政策利率。此外，1月18日，Shibor短端品种多数上行。隔夜品种上行8.1bp报1.933%，7天期下行6bp报2.135%，14天期上行2.2bp报2.79%，1个月期上行2.1bp报2.285%。

“近期市场利率有所上升，反映机构资金需求有所增加，央行适度加大公开市场操作力度，满足机构需求，平稳市场资金面。由于春节临近，机构融出资金谨慎，跨节资金需求增加，导致市场流动性有所收敛，市场利率上升，但从利率上升幅度看，市场预期稳定。”光大银行金融市场部宏观研究员周茂华分析认为。

广发证券固收首席分析师刘郁表示，春节对流动性的影响，体现在节前居民取现需求增加，转变为流通中现金(M0)，节后资金返回金融系统。春节假期的资金需求主要是居民取现金。参考春节假期距月末时点相对较近的M0变动情况，春节取现需求规模在1.5万亿元左右。根据统计，最近四年，除2021年外，春节流动性安排的规模在1.3万亿元-2.3万亿元区间。

此外，1月作为季初缴税大月，多数企业需要预缴当季的企业所得税，对应该税种的缴税规模在6000亿元左右，再加上其他按月缴纳的税种，1月整体缴税规模在1.5万亿元-2.0万亿元区间。2023年1月税期则在16-18日，其中，16日为纳税申报截止日，17-18日缴税走款。

“春节前夕，受税期和春节资金需求叠加影响，资金利率趋于收敛的方向相对确定，幅度上取决于春节前夕央行的投放量。”刘郁进一步认为，“春节假期之后，参考往年规律，随着M0回流，资金面有望逐步恢复，或推动利率出现阶段修复。考虑到长端利率受政策预期及经济恢复预期的扰动，以及短端利率与资金面相关性更高，春节假期后短端利率修复的确定性相对更高。”