锐叔论市 积极信号出现但仍需提防反复！

《投资者网》特约国金证券分析师毛锐

周三早盘三大指数集体低开。开盘之后，指数有所分化，沪指持续在平盘线下弱势震荡，创业板指则不断震荡走高。午后，指数先扬后抑，在集体创下日内新高后有所走弱。最终，上证指数、深成指、创业板指分别以跌0.02%、涨0.33%、涨1.54%报收。盘面上，涨停股（剔除ST和未开板次新股）51家、跌停股（剔除ST）30家，显示市场情绪总体回暖但仍分化明显；个股涨跌比3375：1501，个股平均涨幅0.87%，赚钱效应显现，两市成交额11222亿，较前一交易日缩量1.03%。北上资金小幅净流出入7亿。

昨天大盘虽然最终未能收涨，但在5连阴后收出第一根阳线，整体市场平均股价则创出4月10日以来最大涨幅，终于让大部分A股投资者缓了一口气，看到一线见底的希望。更为可喜的是，新能源迎来了久违的大涨，反映市场开始回归基本面，而前期受新能源拖累较大的创业板指，也有望在当前位置形成自去年10月以来的6重底，这算是一个积极信号。不过，暂时还不能高兴的太早，需提防短线上可能还有反复。

一方面，基于五一期间欧美新一轮加息预期，外围市场这两天已经开始走弱，甚至出现阶段性见顶信号，而考虑到节后外部扰动的不确定性，部分投资者可能会选择持币过节，节前微观资金面或仍存在一定压力，尤其是杠杆资金多半会延续流出态势，数据上来看，前天两市融资融券一天就下降了75亿，也反映了这一态势。此外，基于以往“丑媳妇最后才出来见公婆”的规律，以及去年和今年一季度经济数据中企业利润方面的数据，节前最后两天可能还会出现一些“业绩雷”，对市场情绪产生不利的影响。

另一方面，从技术上来看，沪指KDJ指标目前仍未进入超卖区域，反弹动能恐怕不足。同时，沪指离目前3310左右的布林通道下轨尚有些距离，预示调整可能还没到位。而且从盘面来看，受财报业绩不佳、“热钱”退潮等因素影响，前期主线之一的人工智能主题已经明显走弱了，作为另一主线的“中特估”主题恐怕也存在一些类似问题，从而存在短期调整的可能，而一旦其走弱必将对沪指形成较大拖累。

综上所述，锐叔预计市场的企稳不会一蹴而就，短线上出现反复的概率较大，操作上仍需保持一些耐心，继续建议轻仓者暂时观望为主，重仓者目前也没必要再去杀跌了。

板块和热点方面，昨天盘面上，行业方面，按不加权方式排序，电气设备、旅游、矿物制品等逆势收涨，电信运营、半导体、软件服务等跌幅居前。题材方面，结合涨停个股数量和板块指数涨幅，光伏、储能、锂电池概念等较为活跃。

新能源赛道终于迎来了扬眉吐气的一天，昨天光伏、储能、锂电池概念、新能源车几个板块指数涨幅均在3%左右，市场中涨停及涨超10%的个股也大部分集中在这些板块中。新能源大涨最大的驱动来自于财报业绩的“爆表”，如4月24日阳光电源公告一季度净利润同比增长266.90%、通威股份公告一季度净利润同比增长65.59%；4月25日昱能科技公告一季度净利润同比增长65.59%、派能科技公告一季度净利润同比增长355.86%等，而早在4月20日，宁德时代披露的一季报净利润更是令人咂舌的激增了557.97%！其实，新能源取得这样的业绩应该是有所预期的，早在3月27日国家统计局公布的经济数据中就显示，一方面，2023年1-2月，全国规模以上工业企业实现利润总额同比下降22.9%，降幅较2022年1-12月走扩18.9个百分点，预示大部分行业的一季报恐怕乏善可陈；但另一方面，1-2月，电气机械行业受动力电池、光伏设备等新能源产业等带动，利润同比增长41.5%，增幅较2022年1-12月继续走扩10.1个百分点，增速持续加快。预示电池、光伏设备等行业一季报有望高增，而且会显著高于其它行业。只是前段时间资金都热衷于追逐人工智能、中特估等主题投资，新能源不但受到冷落，且还因为资金的“虹吸效应”持续走低，让人无可奈何，锐叔也是如此，在4月13日早评中喊了一次关注新能源后就不敢喊了。不过，是金子总会发光。从后续展望来看，一方面，随着上游硅料、碳酸锂价格的回落，下游需求有望放量，就拿光伏来说，2023年3月国内光伏新增装机13.29GW，同比+466%，对比2023年1-3月国内新增光伏装机合计33.66GW，同比+155%，已明显开始提速。另据4月9日长江证券相关研报的统计，年初至今光伏招标定标规模约101GW，同比增速约73%，已达2022年全年招标规模的69%。而且，上游原材料价格的回落还会让中下游成本有望进一步下降，呈现量利齐升之势，因此光伏、储能、电池等领域的业绩高增具有较为确定的持续性；另一方面，随着前期股价的回调，最近一些新能源赛道的估值已具有相当的吸引力，如光伏行业整体市盈率已接近22倍，为2018年以来最低点；动力电池板块整体市盈率约25倍左右，也接近过去3年历史最低分位。这样的业绩增速加上这样的估值，可以说性价比凸显。此外，由于人工智能主题前期涨幅巨大，近期一些公司大股东因此发布了减持公告。而按照相关规定，减持公告发布15个交易日后才能实际减持，因此预计人工智能主题在未来一段时间可能还会处于歇整状态，从而有利于跷跷板阶段性转向新能源一边。综上所述，锐叔认为可以将新能源作为阶段性关注重点。

消息面上，国务院办公厅发布《关于优化调整稳就业政策措施全力促发展惠民生的通知》。《通知》从激发活力扩大就业容量、拓宽渠道促进高校毕业生等青年就业创业、强化帮扶兜牢民生底线和加强组织实施等四大方面，提出15条举措。一下子祭出15条稳就业举措，而且是真金白银的给钱给补贴，力度非常罕见。2022年底以来，城镇调查失业率整体回落，但青年（16-24岁）失业率继续上行，据国家统计局公布的数据，一季度16-24岁青年人失业率达19.6%。而往后看年轻人就业压力仍然较大，一方面，从分年龄段人口来看，虽然2015年以来青年人口数整体下行，但近两年青年人口数降幅收窄，2023年出现回升，劳动年龄人口上升本身也加大了就业压力。另一方面，2023年高校毕业生人数继续创新高，2019年高校扩招的本科生、2020年（三年制）或2021年（两年制）扩招的研究生可能都在今年毕业，其中本科生还可以继续深造，研究生就业则较为紧迫。而解决好就业问题，与经济发展关系密切，因为就业好了，大家的信心就能提高，才敢花钱去消费。2023年政策基调在于“恢复和扩大消费”，而稳定就业是恢复消费首要抓手，3月以来，国务院多次强调加大“稳就业”政策支持力度，始终把就业作为经济社会发展优先目标，看好促就业政策力度和准度进一步加大。3月13日国务院总理李强指出，下一步具体工作当中会全面落实就业优先战略，进一步加大相关政策支持力度，特别是就业服务、技能培训方面的政策力度会进一步加大。另外，政府会综合施策，扩大和稳定就业岗位，对新就业形态既要支持也要规范发展。3月5日，《2023年政府工作报告》提出23年城镇调查失业率目标维持5.5%，城镇新增就业目标上调100万至1200万创历史新高，体现政府稳就业政策决心。从政府促就业手段看，就业补贴、稳岗补贴、国企央企扩大岗位供给等直接措施能发挥一定作用。而灵活用工由于其就业“蓄水池”属性有望成为重要抓手，同时市场化人服机构，在匹配供需减少信息不对称方面效率更高，预期将在促就业方面发挥重要作用。基于具备“中介”属性的人服机构在稳就业中的重要作用，可适当关注相关人服类上市公司。

操作策略：

昨天大盘虽然最终未能收涨，但平均股价却创出4月10日以来最大涨幅，市场初现企稳之势。短线来看，以融资盘为代表的“热钱”基于资金成本考虑，大概率还会在五一节前呈现流出态势，且财报季进入尾声阶段，“业绩雷”将继续对市场造成负面影响，加上假期外围市场存在较大不确定性，节前走势或还有反复。中期来看，此前上证指数对应的市盈率已低于多次历史底时的水平，对应的市净率则创历史最低，即已具备极高的中长期安全边际及投资性价比；目前估值虽有所抬升，但仍处于历史偏低水平。而目前国内经济仍处于回升过程中，同时政策在经济尚未恢复到正常水平时也会延续之前偏宽松基调，叠加随着5、6月份美联储最后加息的结束，外部因素扰动将逐渐消除，中期市场前景依然看好。操作上，基于短期走势或还有反复，建议轻仓者暂时观望为主，重仓者目前也暂时持股为主、等待后市反抽机会。

（国金证券毛锐 SAC执业编号：S1130622080021）