成长股之父普莱斯的投资精华分享（总结版）!_财经频道

（原标题：成长股之父普莱斯的投资精华分享（总结版）!）

6月写了好几篇文章讲解普莱斯的投资策略，今天将它们都汇总起来，方便自己之后复习和大家阅读。

托马斯·罗·普莱斯，美国万亿资管巨头普信集团创始人，从1937年创业成立投资公司至1983年去世，46年间管理了三只不同策略的基金(大型成长股、小型成长股和上游资源股)，均取得了卓越的回报。前两只获得了38年26倍的投资收益，同期指数仅有6倍。第三只创造了2年7倍的收益。（普莱斯老爷子拿住了100倍的3M公司。）

普莱斯：大多数人把普通股看作是为了获得投机性利润而进行买卖的物品。他们认为，要想成功就必须猜测股市的涨跌，普莱斯认为这不是一个好方法。美国最大的财富来源于投资一家不断成长的企业，并与之同甘共苦，不离不弃，而不是将投资从一个证券切换到另一个证券上。很少有人能够通过短期交易持续赚钱。大多数看似能在短时间内成功做到这一点的人，从长期来看几乎总是被市场淘汰。（有球友让我关注一个大V，说季度收益50%，我直接拒绝了，这类人除非是天选之人，要么就是骗子，没有第三个选项！）

在普莱斯担任投资管理人的45年职业生涯中，成长型股票理论（The Growth Stock Theory）的内容基本没有改变。最终版于 1974 年出版在《基于成长型股票投资理论的成功投资理念》（“A Successful Investment Philosophy based on The Growth Stock Theory of Investment”）。

普莱斯：我们选择的企业应表现出长期的收益增长，其每股收益在相继出现的每一个商业周期的顶点创新高，同时还有迹象在未来商业周期的顶点能够创新高。每股收益的增长速度应该快于生活成本的增长速度，以便抵消美元购买力的下降预期。投资的目标是组建一个投资组合，其成分企业的收益预计在10年内翻倍。

关于普莱斯的投资策略，我们需要掌握4个点：

1、什么是成长股？

普莱斯：成长型股票是指收益和股息增长速度超过经济和通货膨胀的公司。（即，目前在8%）

具体详见：成长型股票是什么？成长股之父告诉你！

普莱斯：一个成长型股票投资组合，在10年内收益应该翻番。值得相信的是，市场价值也将随收益增长，而在10年内翻番。

普莱斯还重申了他曾给出的警告：只有谨慎的研究才能将商业周期的影响与公司的潜在增长区分开来。

2、股息的重要性！（不一定要很高，但需要有！）

一鸟在手胜于二鸟在林

普莱斯先生在20世纪60年代后期最喜欢的一句老话是，“一鸟在手胜于二鸟在林”，如他在1978年8月9日的简报《为未来收入和市场价值的增长而投资》（“Investing for Future Growth of Income and Market Value”）中所描述的：在他的类比中，收入类似于手中的鸟，是可以使用的美元；资本增值就像林中的两只鸟。除非你卖出股票，否则你没有实现增值的可能。他觉得太多的公司职员都是为了增值而购买股票，却忘记了投资组合中股息的重要性。

成长型股票有很多投资股东资本的机会，因此通常需要支付少量股息。然而，收益的快速增长确实带来了股息的快速增长，即使最初基数较小。一只经典的成长型股票，购买时收益率为2%，若收益率每年增长10%，在7年多一点的时间内，其原始投入资本的年收益率将达到4%。15年后，原始资本的年回报率将达到10%。

投资大众需要明白，股息率低、增长迅速的股票能够比债券或收益高但已进入成熟期的公司支付多得多的股息。