重新挖掘4位中小盘风格的基金经理

（原标题：重新挖掘4位中小盘风格的基金经理）

公募基金受规模和离职的影响，变化很快，我们会定期梳理各种投资风格中优秀的基金经理，争取帮大家找到当下还能有超额收益的基金经理。

关于小盘风格，两年前的那篇梳理文章《擅长中小盘的基金经理，该选谁？》给大家推荐的，丘栋荣、唐晓斌、袁维德，杨金金、刘畅畅、陈金伟，现在都存在规模偏大的问题

以前推荐过的冯明远、钟帅、周智硕的规模也不小了。因此有必要重新挖掘一些规模小的优秀基金经理。

先简单回顾中小盘行情

A股存在明显的大小盘轮动行情，本轮小盘行情始于2021年。

下图是2012年以来沪深300相对中证1000的超额收益，大致代表了大小盘的强弱。其中2015-2021小盘一直跑输，2021-2以来小盘跑赢。

虽然说持续时间有29个月了，但是从幅度来看，并不算大。2021-2-10至2023-7-26，中证1000涨幅为3.9%，沪深300为-31.15%，跑赢约34%。

所以中小盘后续可能还会有一定的机会，但也需要警惕大小盘风格切换的风险

结合历史规律，一般来说，货币宽松、经济复苏和有新兴产业出现的宏观环境，比较有利于中小盘。

从流动性来看，国内是维持了宽松的货币政策，随着美联储加息即将见顶，预计流动性将进一步好转。

从产业来看，虽然新能源产业趋势已经持续了2-3年，但是后续空间依旧很大，而且最近又冒出来人工智能和机器人这一新兴产业，可能又会存在一定的机会。

从经济周期来看，目前处于复苏方向，复苏力度很弱，但是可能也已经过了最困难的时候，边际上在好转。与总量低相关的小盘股的宏观风险也更小。

总体来说，中小盘风格后续依旧值得关注，但也需要警惕切换。

中小盘基金分类

中小盘基金又可以分成中盘、小盘和微盘，还能分成价值和成长，但是普通投资者最好别再在里面追求细分风格选基了，投资难度大。

中小盘基金又能分为量化选股和主动选股。这个我觉得投资者还是应该区分一下。

这两年小盘量化大放异彩，涌现出了王平、孙蒙、苏秉毅、马芳等优秀经理。

不过，我个人还是更偏好主动选股的，因为量化的策略是黑箱，不知道基金经理的超额收益是怎么来的，我觉得自己会拿不住。

中小盘风格基金经理筛选条件

1、管理规模不能超过100亿，最好别超过50亿

之前我们做过简单测算，中小盘投资风格的上限是120亿，一般超过100亿就需要警惕了，规模50亿以下经理更容易做出超额收益。

下表列举了当前主流中小盘风格经理的规模情况（其中*代表量化，他们的基金不局限于小盘）

2、近几年业绩好

长期业绩固然很重要。但是对于小盘风格来说，我认为长期业绩的权重可以稍微降低一些。

因为投资小盘更偏向挖掘新兴产业，近几年业绩好的基金经理，或许会更符合产业趋势。

下表拉取了2021-2-10年以来中小盘风格基金业绩对比，大致代表了本轮小盘行情中基金经理的表现。（截至7-25）

下表是今年以来的业绩表现，今年量化基金普遍表现更好，主动选股普遍很差。似乎在存量博弈下，量化的表现更好一些？（*代表量化）

3、任职经验最好多于5年

小盘股的质地更差，投资风险更大，且存在切换，经验丰富的基金经理可能更好一些。

年轻经理的投资框架还没有完全成型，风格容易漂移，以前许多投资中小盘的基金经理，后来又转移到大盘了。

4、换手率最好别太高

中小盘本来就策略容量有限，基金业绩好，很快就会被资金买爆，那些换手率很高、比较依赖交易的经理，将更容易受到规模冲击。

如果基金经理低换手，依靠选股赚钱，受规模冲击会少一些。即使规模扩大，方法论还是可以从中小盘延展到大盘股，持续性更强。

5、基金经理具备勤奋、独立挖票的能力

很多小盘股缺乏机构覆盖，需要靠基金经理自己去挖票，基金经理最好具备勤奋和独立挖票的能力，不能太依赖研究员。

比如华夏·钟帅，不是在调研，就是在去调研的路上；建信·周智硕，每晚都要把所有上市公司的公告刷一遍。所以他们才能取得好业绩。

观察小盘基金持仓，里面与众不同的股票越少，越说明这个基金经理具备独立挖票的能力。

下图列举了一些优秀基金经理的最新前十持仓，看这些股票名称，是不是感觉不太熟悉？而且他们之间的持仓完全不重合。

当下值得关注的两位经理

博时基金·田俊维

田俊维从业经验丰富，能力圈宽广，历史业绩好，管理规模小，基金限购，有大小盘切换能力，我认为是当下小盘风格中的最佳选项。之前就已经给大家推荐过了，现在还是忍不住再推荐。

规模方面，目前他的规模在小盘风格中依然是最适中的，因为他平时为人非常低调，而且很早就开始限购10万了，不用担心他规模暴增，对散户非常友好！

业绩方面，之前他管理天弘文化新兴产业，业绩排名就位于市场前3%，管理博时创新经济以来， 依旧排名市场前3%左右，要不是中间跳槽，他的净值和排名肯定美如画。2023Q2前十持仓平均市值为117亿。

能力圈方面，他覆盖了医药、传媒、家电家居、消费、农业、电力等多个行业，并且具备大小盘的切换能力，因为之前他在天弘主要就是投资大盘股的。

这在当下的行情中，绝对是投资者最需要的，因为我们大部分人都不具备大小盘切换能力，只能寄托于基金经理帮我们去做切换。

关联阅读：用最低调的姿态，做出了最高调的业绩——博时基金田俊维

诺安基金·张堃

张堃我们先前也介绍过，目前规模不算小，但还是处于可以买的状态（有只基金和杨谷共管，实际管理规模应该少于60亿）。

他和田俊维一样，也是经验丰富，并且投资策略中包含自上而下，可能会具备一定的切换能力。

代表作诺安优选回报，2023Q2前十持仓平均市值为280亿，2020-9-26任职以来，收益率73.46%，同期业绩排名15/2483，同样非常顶尖。（截至2023-7-26，数据来源choice，下同）

并且张堃的能力圈中包含人工智能，据我观察，他应该是全市场中最早看好该领域的基金经理，AI+的产业才刚刚拉开序幕，张堃后续的投资表现值得期待。

关联阅读：网页链接{小盘 + 人工智能，两个最火的方向他全占了，你可能还不认识他}

后续值得关注的两位新锐

国泰君安资管·胡崇海

公募基金的绝大部分量化都是在选股层面做量化，其实量化在交易中也具备很强的优势，可以带来纯粹的超额收益，受市场环境影响也小一些，在熊市中也可能带来正收益。

国泰君安资管这个量化投资团队就是采用交易量化为主、基本面量化为辅的策略，利用机器学习和深度学习做投资，这在目前公募基金中是非常稀缺的。

团队成立超过10年，目前有11人，负责人是胡崇海，浙江大学数学系运筹控制专业博士，曾任香港科技大学人工智能实验室访问学者，有5年研究经历，8年投资经历。

目前规模31.7亿，代表作国泰君安量化选股混合发起A(016466)，2023Q2前十持仓平均市值为278亿，2022-08-18成立以来，收益率8.91%，同期排名105/4185。

交银·郭若

众所周知，交银的经理总体实力都很强，推一个就能跑出来一个。最近我关注到他们今年推出的一位新锐——郭若。他也和杨金金一样，也是小盘投资风格，也擅长制造业。

郭若是个学霸，清华大学工业设计及经济学双学士、香港大学金融学硕士。工作以后，依旧表现优秀，2018年毕业后加入交银，不满5年就开始担任基金经理了！

据说他连基金经理助理都没做过，直接从研究员转为了基金经理，工作非常勤奋。在交银这么竞争激烈和严苛考核下，能这样飞速进步，说明可能有两把刷子。

他是以机械板块为核心，投资策略是“自上而下+产业中观捕捉变化及拐点，重视个股性价比。

目前只管理一只基金，交银启信混合，规模2.27亿，2023Q2前十持仓平均市值为170亿，任职以来收益率0.67%，同期排名370/4159

此外，近期离职的陈金伟和王浩冰也值得关注，尤其是陈金伟，静默期已经快要慢了，规模重新上路，在大公司肯定会如虎添翼。以前介绍过，这里就不再重复啦。

还有哪些基金经理擅长中小盘？欢迎大家留言补充！

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提示：基金有风险，投资需谨慎！本文仅为个人研究分析，不作为投资依据，据此操作盈亏自负。

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