永辉超市辟了谣，盈利趋势能否持续

《投资者网》侯书青

近日，永辉超市发布了一则澄清公告称，公司关注到有媒体报道了“京东洽谈全资收购永辉”的新闻，公告回应称不存在上述事宜，第二大股东京东也回应称目前没有收购永辉超市的意向。

永辉超市近期发布的2023年半年业绩报告显示，公司预计2023年上半年整体盈利，预计上半年归属于上市公司股东的净利润为3.9亿元。但与此同时，在减去第一季度的利润后，永辉超市第二季度归属于上市公司股东的净利润仍为负数。

同时，永辉超市高企的资产负债率也表明京东的收购传闻可能并未毫无依据，传闻中大股东的京东想要全资收购永辉超市的动机也不难理解。

盈利能否持续

永辉超市2023年上半年业绩预报显示，公司预计上半年扭亏为盈，归母净利润约为3.9亿元，同比增长5亿元。这是永辉在经历两年多的连续亏损后，第一次重现盈利。

永辉超市在公告中表示，上半年的业绩预盈，主要是由于公司积极推动门店调优，关闭了部分长期亏损的门店，大力推进数字化，内部通过考核及宣导实现降本增效等一系列举措综合作用的结果。

虽然上半年业绩预报显示永辉超市成功扭亏，但结合2023年第一季度财报数据，永辉超市第二季度再次陷入了亏损。

第一季度财报显示，公司营收为238.02亿元，同比下降12.63%，经营活动产生的现金流量净额10.96亿元，同比下滑57.66%；归属于上市公司股东的净利润7.04亿元，同比增长40.24%；扣除非经常性损益后为6.18亿元，同比下滑1.58%。

扣除第一季度的7.04亿元净利润后，永辉超市第二季度亏损3.14亿元，扣非后亏损5.18亿元。公司的盈利状况仍然不够稳定，存在着较大的扭亏压力。

二季度最值得指望的，是永辉超市线上业务的进展情况。公司即便是在深陷亏损的2022年，其线上业务收入仍然获得了21.37%的增长，实现销售额88亿元，同比增长24%。线上业务能否延续增长势头，仍需等到半年报揭晓。

能否重现增长

2020年，是永辉超市的历史高点。当年公司营收首次突破900亿大关，为932亿元，同比增长9.8%。当年4月，公司股价也曾超过11元/股，接近2018年时1154亿元市值的历史高点。

在此期间，永辉超市的营收规模持续增长，但股价难以突破2018年水平的原因是，公司的净利润在2018年曾出现过-18.52%的负增长。但这仍不耽误永辉超市以989亿元的营业额成为当年国内最大商超，甚至与沃尔玛中国难分伯仲。

但在2021年，永辉超市连续13年的营收增长记录戛然而止。当年公司营收910.6亿元，同比略微下滑2.29%，但亏损却达到39.44亿元。2022年，公司营收略降1.07%，为900.91亿元，艰难守住了900亿元的关口。亏损有所收窄，但仍然高达27.63亿元。

这其中，固然有疫情对线下零售业务的冲击，但另一方面，美团、京东、阿里等新兴势力入局所带来的影响同样不容忽视。永辉超市的营收在2021年开始下行，但真正的转折却是净利润下滑超过18%的2018年。这一年，阿里的盒马、京东的7Fresh开始全国扩张。

也正是在这一年，张轩松、张轩宁兄弟二人的分歧被摆到了台面上。前者认为永辉应该把重心放在到家业务上，而后者则认为应该把零售与餐饮和线上业务结合起来。

遗憾的是，两条路线的实施效果均难言理想。张轩宁的永辉云创以关闭几乎所有门店而告终，张轩松的永辉mini在2019年尚有573家门店，到了2021年底仅剩33家。

本就在路线上存在分歧，又恰巧赶上了线下生意最困难的时期，永辉超市陷入了几年的迷茫，直到找到了仓储点模式后，公司的策略才重新统一。第一季度的业绩，标志着公司渐渐稳住了阵脚，但永辉超市能否就此走出阴影，还有待追踪。

两家目前情况

收购传言引得永辉超市和京东相继积极辟谣，或许是因为：结合双方的实际情况，市场有所预期。

首先要知道，京东本就是永辉超市的第二大股东，永辉超市的董事许冉、CTO李松峰都来自京东。2015年8月，京东以每股9元，总额42.1亿元的对价，获得了永辉超市10%的股份，此后又有两次增持。

其次，京东对于生鲜业务的眼馋显而易见。京东在这方面的业务曾分为线上线下两部分。

线上的京喜拼拼主要做社区团购，京喜为社交电商。线上业务上线于2021年初，但由于入场较晚表现不佳，甚至中信证券曾预估京喜和京喜拼拼在2021年下半年的亏损可能分别超过20亿元、15亿元。2022年6月，线上业务所属的事业群被拆分。

线下的7Fresh仿照盒马，目前仍然存活，截至上半年，该业务全国门店数量约为64家。虽然进展较为缓慢且线上业务已经折戟，但从在线下业务上的坚持中，能够看出京东不愿轻易放弃这块市场。

同时，永辉超市对京东也有所求。2021年第一季度财报显示，永辉超市的资产负债率高达85.58%。其中流动资产198.94亿元，流动负债却有250.19亿元，永辉超市眼下也有些缺钱。

更重要的是，对于京东而言，这或许是收购永辉超市的最佳时机，现在很有可能是永辉超市的历史低价。目前永辉超市的股价约4元/股左右，市值从最高时的约1100多亿元跌到了约330亿元，曾经的国内最大商超，现价是最高价的7折。

在双方发布澄清公告之前，市场仿佛也对传闻的内容表示乐观。在辟谣之前，永辉超市的股价曾一度出现了涨停，辟谣公告一出，永辉超市早盘股价跌幅超过6%。

理由充分、互相有利、市场看好，但终究被辟了谣。（思维财经出品）■