最好和最差，我们的感觉往往是错的

（原标题：最好和最差，我们的感觉往往是错的）

2021年春节大致上就是A股上轮牛熊的分水岭，前面是牛市，后面逐渐走熊。

懒人养基将2021年2月10日步入熊途以来各类基金作了个细致梳理，得出以下结论。

涨幅靠前的基金主要有：

1）以原油为代表的商品基金；

2）以煤炭为主的资源类股票主题基金；

3）红利策略类基金；

4）中证500、中证1000和国证2000指数增强产品。

5）深度价值风格基金。

而跌幅居前的基金主要有：

1）中概互联类基金；

2）港股主题基金；

3）生物医药主题基金；

4）创业板及其增强基金（主要行业分布在新能源和医药）；

5）质量策略指数基金（主要行业分布在消费和医药）；

6）超配了新能源或医药的成长风格基金。

如果要问哪些是最好的基金、哪些又是最差的基金，我们肯定会不假思索地说，涨幅居前的是最好的基金，因为它帮我们赚到了钱，给了我们最佳的持有体验；而跌幅居前的基金是最差的基金，因为它们让投资者亏损累累，给了我们带来了最痛彻心扉的持有体验。

这么说在逻辑上没有什么问题，前提是基于过去两年多的投资体验。

如果我们再问，站在当下的时点，我们投资基金投的是什么？

投资基金一定是投资它的未来啊，因为我们指望的是所投资基金未来两三年甚至更长远的回报，也就是基金的隐含回报。

这个回答的正确性也毋庸置疑。

既然投资基金看的是未来，那么相较基于过去的投资体验来判断哪些是最好的基金、哪些是最差的基金，就应该有不同的答案。

因为假以时日，最好与最差会发生角色互换。

我们来看下表，前面提到的涨幅居前和跌幅居前的不同类型基金（指数），在不同的时段确实发生了角色转换。

2019-2020年，白酒（消费）、医药、半导体、新能源、中概互联、创业板牛气冲天的时候，原油发生了“活久见”的负值交割，能源资源类价格一跌再跌，红利类、深度价值、小市值风格根本没有存在感。

而2021年以后，原油商品或股票主题基金成为最靓的仔，红利、低波动、深度价值、小市值策略和风格成了香饽饽；而曾经风光无限的中概互联、医药、新能源、消费则跌幅巨大，成了所谓的新“四傻”；创业板指数成为此轮熊市中跌幅最大的宽基指数。

也就是说，曾经最好的，变成了最差的；而曾经最差的，成为了最好的。

现在我们知道，如果在2020和2021年，买了大家避之唯恐不及的原油、红利策略、深度价值和小市值风格基金，2021年以来我们就是最大的赢家，当时业绩最烂的这一类基金反而是最好的基金。

而站在当下，调整幅度那么大但依然跌跌不休的中概互联、医药、新能源、消费主题基金以及创业板指数基金，业绩足够烂、却也足够便宜，未来的隐含收益率很高，它们大概率是最好的基金，可以成为我们慢慢买入的投资品种。

各类业绩靠后的主动基金中，凡是低换手率（年度换手200%以下）、不瞎折腾、风格不漂移的基金，一样值得关注。

《史记•货殖列传》中的一句话与本文的主题很契合，分享给朋友们：

贵上极则反贱，贱下极则反贵。

贵出如粪土，贱取如珠玉。

懒人养基翻译一下：

虽然业绩顶尖，但价格太贵了，这样的基金我们应该当成垃圾，卖掉；

虽然业绩很烂，但成本足够低，这样的基金我们应该当成宝贝，买入。

基金梳理不构成投资推荐。本文所有观点和涉及到的基金不构成投资建议，只是我自己思考和实践的一个真实记录，据此入市投资，风险自担。

$中欧医疗健康混合A(F003095)$ $工银前沿医疗股票(F001717)$ $融通健康产业灵活配置混合A(F000727)$

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