大摩的Temu的报告，谈了什么？

（原标题：大摩的Temu的报告，谈了什么？）

周五拼多多大涨7%，大摩发了一份Temu的报告。这篇报告对temu的竞争优势、美国零售公司的对比、temu的不足等写的都比较详细。现摘抄一部分：

Temu基本概况：美国大约15%的消费者用temu购物，但从渗透率上，仍然低于沃尔玛、亚马逊这样的头部零售公司。

大摩预计2023年temu在美国的GMV大约86亿美元，占全美零售的市场份额为0.2%。亚马逊和沃尔玛的市场份额均为8.7%。

Temu的用户画像：62%女性用户、38%男性。年收入5万美元以下，占比55%。78%的用户年龄在18-54岁。所有用户里，亚马逊的Prime会员、沃尔玛会员，最喜欢用temu。

各大零售和电商公司用户收入占比：Target用户整体收入最高、Dollar General最差，Temu处于中等偏下的水平。

Temu的竞争优势有哪些？大摩列出了几点：

1、跨境电子商务可以在美国打开增量支出。在现有的美国电子商务环境中，可能在经济上不可行的超低价直接运输商品，可以通过Temu模式变得可行。这可能会创建一个独特的零售细分市场，从而推动消费者的增量需求。

2、Temu拥有PDD成熟的中国供应链履行规模和基础设施。所有Temu订单已完成并发货直接从中国的PDD仓库。这是由PDD与Temu供应商，其中Temu上列出的所有产品都被发送到PDD仓库，使得PDD能够在下订单后管理物流和运输。这带来了几个优势，包括1）它利用了PDD的供应链规模基础设施2） 供应商为客户提供更高的可见性和交付确定性；

3、Temu的价格竞争力可能比预期的持续时间更长。当拼多多（PDD在中国的主要商业平台）在十多年前推出，类似有人认为，该平台的定价是不可持续的。然而，该模型在低价位运行随着销售额的增长，盈利能力不断增强。

对美国哪些零售公司影响最大？

eBay: 大摩的报告里称对eBay影响不大。eBay的问题，主要是自身的问题。和亚马逊比，eBay不管在商品的广度、深度上，都不如亚马逊。另外，在用户体验上，比如物流、履约，也远不如亚马逊快。eBay已经成为了一家古董电商，从股价的跌幅上，也可以看出公司存在的问题。

Fivebelow：核心客户群是青少年群体，商品类型是儿童和青少年的潮流商品。Temu

对Fivebelow有一些影响，但是没有对“一元店”的影响大。

Dollar tree、Dollar General：两家都是美国的“一元店”。所售的商品以长尾的各种小商品为主。这两个公司，我认为是直接受到Temu影响的。主要原因是：

品类和temu高度重合。比如日常的小件：垃圾桶、杯子、碗等。这些商品都是Temu的主要类目。

人群和temu重合度高。从上面的收入结构图里，dollar tree、DG的用户质量，比temu还要差一些。Temu很容易覆盖到“一元店”的用户。

Temu效率更高。Temu在成本和运营上，电商的模式，效率远高于依托门店的DG、dollar tree。

所以，股价上DG和Dollar Tree下跌最多：今年跌幅分别为50%和24%。

亚马逊：影响较小。主要因为亚马逊的人群质量较高，其次亚马逊目前的商品和服务，和temu的差异化也较大。两个公司业务，目前的重合度较低。$拼多多(PDD)$