锐叔论市 “启动资金”来了！

《投资者网》特约国金证券财富领航员  毛锐

周三早盘三大指数集体高开。开盘之后，指数出现一波快速冲高，但不久就走软回落。午后，指数延续震荡回落态势并一度回到平盘线上下，尾盘阶段才稍有回升。最终，上证指数、深成指、创业板指分别以涨0.12%、涨0.35%、涨0.80%报收。盘面上，涨停股（剔除ST和未开板次新股）37家，显示市场情绪偏低；个股涨跌比2442：2430，个股平均涨幅0.24%，赚钱效应一般，两市成交额8387亿，较前一交易日增量8.27%。北上资金净流出近4亿。

昨天A股市场仍是在看着外资的脸色，早盘在北上资金一度流入近50亿的带动下，大盘出现一波快速冲高，但此后又随着北上资金流入金额不断减少乃至最后重新转为流出，大盘逐波回落并几乎被打回原形。这种表现再对比一下隔壁恒生指数的走势，反映当前A股市场投资者信心依然不足。不过，盘后传来汇金增持“四大行”的利好，A股能否就此“挺起自己的脊梁”呢？

晚间，工商银行、农业银行、中国银行、建设银行集体发布公告，接到控股股东中央汇金投资有限责任公司（简称“汇金公司”）的通知，汇金公司于10月11日通过上海证券交易所交易系统增持其A股股份。汇金公司拟在未来6个月内（自本次增持之日起算），以自身名义继续在二级市场增持四大行股份。在该消息的提振下，至少从外围市场来看，还是起到了立竿见影的效果，隔夜富时中国A50指数期货涨近1.5%。

锐叔在这两天的早评中曾提到，当前市场低迷的根本原因恐怕还是信心问题，而且形成了一种恶性循环，即：越是没信心，资产价格越是起不来，大家的资产越是缩水，就更加没信心。要想打破这一恶性循环，其中一种方式就是从赚钱效应入手，但这需要一批“启动资金”，这方面的案例是2015年8月证金公司出资2000亿元借道基金公司稳定市场。结果话音刚落，就传来同样作为“国家队”的汇金增持“四大行”的消息。昨天汇金的增持大概花了4亿多，虽然金额不大，但一方面公告说了后续还会继续增持，另一方面信号意义极强，传递出监管层及时回应市场关切、继续贯彻落实“活跃资本市场”的态度和决心。

从A股历史上来看，汇金在二级市场增持总共有5次，分别是2008年9月18日、2009年10月9日、2011年10月11日、2012年10月10日、2013年6月13日，其中有4次是在市场长时间低迷的情况下。而从随后市场的表现来看，以上证指数为口径，之后5个交易日涨跌幅分别为：21.19%、7.21%、1.49%、-0.68%、-2.99%；之后60个交易日涨跌幅分别为：6.32%、17.91%、-8.52%、7.80%、-1.21%。由此可见，无论是短线角度还是中线角度，虽然不能都带来市场的上涨，但从总体上涨多跌少且涨幅明显比跌幅大来看，还是起到了一些稳定市场的作用。

当然，市场的最终企稳并转势，并不是依靠单一的政策举措。事实上，近期在落实“活跃资本市场”方面，监管层已经出台了降低印花税、放缓IPO和再融资、提高大股东减持门槛等一系列“组合拳”。再加上基本面上“估值底”、“信用底”、“经济底”、“业绩底”等多底共振，即便这次汇金增持“四大行”的举措不能彻底扭转市场信心，立竿见影的让市场转入中期上升趋势，锐叔也认为当前就是市场底部区域，最终从底部走出来只是时间早晚问题。因此，在操作层面上，也继续建议大家以逢低吸纳和持股待涨为主。

板块和热点方面，昨天盘面上，行业方面，按不加权方式排序，医疗保健、医药、半导体等涨幅居前，石油、航空、煤炭等跌幅居前。题材方面，结合涨幅超过5%个股数量和板块指数涨幅，芯片、CXO概念、减肥药等较为活跃。

昨天涨幅居前及表现活跃的板块主要是以CXO概念、减肥药为代表的医药板块和半导体板块，其中半导体板块是锐叔在昨天早评中重点提示过大家的，医药及减肥药也在节前的9月26日的早评中重点提示过大家，目前锐叔对上述方向的观点不变，感兴趣的朋友可以去将当时的早评找出来看看。今天重点聊一下昨天市场中隐藏的另一个热点，那就是“AI+教育”概念，这个板块昨天有4只个股涨停或涨超10%。驱动上，工业和信息化部官网显示，10月8日，工业和信息化部、中央网信办、教育部、国家卫生健康委、中国人民银行、国务院国资委等六部门联合印发《算力基础设施高质量发展行动计划》。《行动计划》要求，“教育等领域应用范围进一步扩大。每个重点领域打造30个以上应用标杆”，利好AI+教育应用端的发展。AI可赋能教育领域：1）生成式AI可充当虚拟教师或者练习伙伴的角色，进行“千人千面”个性化学习方案推荐，实现真正的因材施教，进而提高学生的学习效率；2）降低教育公司运营成本，解决教学中重复工作，为教研端生成教学素材、搜索分析教学内容、生成活动方案、设计美化课件等；3）有助于解决偏远/薄弱地区教育资源不足的问题，在线教育与智能教育一起，实现教育资源共享，促进教育公平。近年来政策也在助力AI+教育发展：2022年4月教育部等八部门联合印发的《新时代基础教育强师计划》提出深入实施人工智能助推教师队伍建设；2023年5月中共中央、国务院发布的《数字中国建设整体布局规划》提出了大力实施国家教育数字化战略行动,完善国家智慧教育平台。在AI和教育的融合中，AI+学习机有望成为落地较快的赛道，这是因为近年来学习机逐渐成为课后学习的标配设备，但传统学习机大部分局限于提供学习资料，无法实现定制化、个性化，也无法实时调整学习计划或实现实时互动。相较于传统学习机，目前市面上AI学习机纷纷面世，一般具备以下几点核心优势：1）个性化学习方案，利用大数据智能诊断，根据学生能力精准匹配学习计划，推荐相关课程及习题，做到因材施教；2）AI答疑/批改/互动学习，对学习中产生的疑问和错题进行批改、诊断和答疑，提供虚拟教师互动学习，解决课后无法实现师生实时互动、家长无法给予帮助等痛点；3）数据监测及分析，精准记录学习行为，及时根据学习情况及薄弱之处调整学习方案，为家长提供参考依据；4）实现家长管控、护眼等附加功能，保证学习专用，通过距离检测等技术帮助矫正坐姿或保护视力，营造更纯粹、健康的学习环境。综上所述，AI学习机的出现很好地补充了传统学习机局限，作为校内学习的有效补充，随着技术成熟，预计AI学习机的普及率有望实现进一步提升。

消息面上，昨天盘后，据《IT时报》消息，华为相关人士透露，最早今年底，各大手机厂商旗舰手机将达到5.5G的网速标准，下行速率将达到5Gbps，上行速率将达到500Mbps。不过，该人士称真正的5.5G手机可能要到2024上半年到来。5.5G也被称为5G-A(5G-Advanced)，是基于5G的演进和增强，是5G技术的升级演进版本，具有承上启下的作用，部分特性起到5G向6G演进的指向作用。2023年6月，华为在2023MWC上海展会上宣布将于2024年推出商用5.5G全套网络设备。2023年9月11日，华为率先完成5G-A全部功能测试用例。预计5G-A首个版本R18将于2024年上半年冻结，2024年产业界有望迎来5G-A时代。与5G相比，5G-A持续创新，在速率、时延、容量、功耗等多领域升级。根据中国移动《5G-Advanced新能力与产业发展白皮书》，中国移动定义的5G-A十大核心技术包括：X-Layer跨层融通、通信感知融合、UDD时频统一全双工、空天地一体、极致确定、eIoT蜂窝物联网、AI自智网络、无线云网算业一体、智能中继、低碳节能。5G-A将进一步提升网络能力，支持下行10Gbps、上行1Gbps、宽带实时交互、毫秒级交互时延的能力将激活AR/VR产业并全面使能元宇宙，把全感官交互沉浸式体验带入现实。5G-A也将支持最全面的物联网能力，模组类型将涵盖从工业级高速连接到RedCap、无源物联，从Gbps到Kbps的全系列物联模组能力，全面使能万物智联，为千亿连接提供最强大的产业支持。进一步，5G-A还将支持感知、高精定位等超越连接的能力，一网多用。5.5G带来的产业链升级主要集中在高频段，为了配合5.5G在高频段拓展的趋势以及在速率、带宽等方面的升级要求，高频段需要做硬件升级，包括：需要比现在大规模天线阵列（Massive MIMO）更强的超大规模天线阵列（ELAA）；通过射频部分的改进、软件升级以及AI赋能，释放5.5G的潜能，适应对带宽、频效、能效等方面有不同要求的业务；5.5G基站的增加天线数量导致对滤波器的需求大幅上升。也就是说，天线、射频、滤波器为直接受益部件。

操作策略：

昨天大盘虽然勉强收涨，但从盘中波动基本上被北上资金主导，及明显弱于恒生指数的表现来看，A股投资者的信心依然不足。短线来看，汇金增持“四大行”的消息，传递出监管层及时回应市场关切、继续贯彻落实“活跃资本市场”的态度和决心，有助于市场情绪的提振和市场的反弹，但能否在短期内就彻底扭转市场信心从而让反弹更具有持续性尚难预料。不过，拉长点时间看，当前“政策底”、“估值底”、“经济底”等多底共振，叠加节前的一些不利因素在节后消除，短线震荡不改市场有望在节后完成底部构筑并迎来上升行情的判断。中期来看，一方面，当前上证指数对应的市盈率和市净率处于历史底部，即已具备极高的中长期安全边际及投资性价比。另一方面，当前经济复苏的基础虽然尚不稳固，但随着货币政策持续宽松、稳增长举措陆续落地，复苏的大方向未变。此外，美联储即将结束加息周期，外部因素扰动将逐渐消除，中期市场前景依然看好。操作上，基于上述对短线及中期后市的判断，当前建议：轻仓者以逢低加仓为主；重仓者则继续以持股待涨为主。

（国金证券毛锐 SAC执业编号：S1130622080021）