反弹来了，它合适吗？

（原标题：反弹来了，它合适吗？）

#怎么看港股红利策略投资机会？# $香港红利(SH513630)$，

今天周六，雪球上有个命题作文，说是下周发行一个叫摩根标普港股通低波红利ETF（513630），说实在，这两年是基金的小年，特别是今年，很多基金发行跌入冰点，主动基金更惨，ETF还稍微好点。

这个ETF跟踪的是标普港股通低波红利指数，顾名思义，我们就能从这个名字中得到几个信息：首先这个指数是一个标普指数，其次标的都是港股通里的港股，最后这个指数是按照低波红利来选债标的的。

我查了一下，其实在2017年12月4日就发行过一个跟踪标普港股通低波红利的基金，代码是005051，只不过它不是ETF，而是一个普通的指数基金。我们可以先来看一下它的历史表现和恒生指数、沪深300指数的对比：

从2018年到2023年11月3日近6年来，恒生指数跌去了40.96%，港股通红利基金业跌去了15.80%，分年份看，从2021年开始的3年里，港股通红利明显跑赢恒生指数和沪深300，但在2019、2020这两个年份里，港股通红利明显跑输恒生指数，和沪深300是更不能比了。

我们再来看看它的最新的十大持仓，平均股息率接近10%，也就是说，如果分红后一年股价不跌，那么就盈利10%左右，就算扣除20%的税收，还有8%左右的收益。但这是理想状态，这种状态是建立在分红保持不变，价格也保持不变的前提下，这些年港股通红利亏损，说明持仓的价格是在不断下跌。当年今年也有上涨不错的，如第一重仓中海油涨了52.78%，第二重仓神华涨了24.99%，第三重仓重庆农商行涨了25.83%。

结合最近的宏观形势，从明年起美债降息的可能性越来越大，这肯定利好美股和其他股市的。我多次说过，资产大类的横向比较比纵向比较重要的多，所谓纵向比较，就是一个资产自己和过去比，所谓横向比较，就是在现在这个时点上横向比较多个资产的价值。最明显的例子，就是港股和A股最近几年连续下跌，如果纵向比较，你总觉得是越来越便宜，总有抄底的冲动，但横向和美债这个锚一比，就不觉得便宜了。美债一有掉头的迹象，北向资金也改向了，港股和A股也开始活跃了。

所以说实在，如果你相信这波反弹的，反弹最好的肯定不是红利，不管是港股通还是A股的低波红利，而且更加激进的品种，比如科技等，上周创业板反弹了1.57%，红利低波（H30269）还下跌了1.77%，就是005051，涨了1.28%，还是比创业板略逊。当然港股通的低波红利的股息率要比A股的低波红利的股息率高很多，如果你相信港股基本是一个底部，高股息率的股票会继续延续高股息率，而且要求也不是那么高，也可以选择这个港股通低波红利。但如果问我，我还是坚持满仓轮动可转债。

总之鞋子是否合适只有脚知道，投资品种是否合适也只有自己知道。