锐叔论市 外围市场送助攻，反弹有望创新高！

《投资者网》特约国金证券财富领航员  毛锐

周二早盘三大指数开盘涨跌不一。开盘之后，指数冲高回落，创业板指相对较弱。午后，指数窄幅震荡为主，尾盘阶段略有走高，到收盘前又全部回到平盘线之上。最终，上证指数、深成指、创业板指分别以涨0.31%、涨0.17%、跌0.22%报收。盘面上，涨停股（剔除ST和未开板次新股）38家，显示市场情绪偏低；个股涨跌比2831：1972，个股平均涨幅0.59%，赚钱效应偏强，两市成交额8935亿，较前一交易日增量2.87%。北上资金净流出逾21亿。

昨天大盘如期延续企稳回升之势，相对于大盘，个股层面的表现还是更为强劲，平均股价指数已创出本轮反弹的新高，目前位置已对应大盘的3150点之上。而接下来过了周初情绪面相对较高的时段，市场还能再接再励更上一层楼吗？最近外部环境的改善，是市场情绪或者说市场风险偏好改善的一个重要源头，所以还是先来看一下外围市场的情况。

外围市场方面则是再次送来助攻，由于美国劳工统计局公布的数据显示，美国10月CPI同比上涨3.2%，较9月的3.7%大幅放缓，并低于预期的3.3%，环比增速也较9月的0.4%放缓至0，低于预期的0.1%。市场强化了对美联储加息周期已结束了的判断，在最新美国通胀数据超预期降温之后，被视为“美联储喉舌”、有“新美联储通讯社”之称的知名记者Nick Timiraos直言，美联储可能已完成加息。Timiraos发帖称，10月的就业报告和通胀报告强烈暗示，美联储本轮最后一次加息发生在7月。金融市场对此也立即给予了积极的回应，美元指数创1年来最大单日跌幅、美国两年期和10年期国债收益率双双跌超4%、离岸人民币汇率大涨近400基点、富时中国A50指数期货则录得本轮反弹以来最大单日涨幅。由此看来，已经连续5个交易日净流出的北上资金有望在今天大幅回流了，从而有助于大盘延续升势。

此外，最近权重类品种的式微导致大盘疲软的现象也有望得到一定的改观，主要是基于以下两个方面：一是上周住建部部长倪虹接受央媒集体采访时曾透露：要实施好规划建设保障性住房、城中村改造和“平急两用”公共基础设施建设“三大工程”。而在最新消息面上，据彭博社称，中国政府据悉拟最快于本月推出“三大工程”的具体实施计划，为此提供的资金支持总规模将至少达到一万亿元人民币。该消息利好基建类权重品种。二是昨天国内四大证券报头版均刊发文章议论降准一事。其中，中证报刊发《新增信贷有支撑 四季度降准仍可期》、证券时报刊发《年底前再降准有空间且有必要》，上证报、证券日报头版亦分别刊发文章分析讨论降准一事。若降准预期升温，有助于银行、地产等权重回升。

上周，融资余额上升了231亿，本周一则继续增加了57亿，是最近市场最大的一块儿增量资金，同时也反映市场情绪或者说市场风险偏好仍在持续改善，若接下来北上资金能够回流，将不但在个股层面上继续保持活跃态势，大盘指数层面上也有望看到反弹新高。当然，从技术上来看，之前提示过大家的3090左右的筹码峰压力还是需要注意，估计一时半会儿难以有效突破，尤其是今天如果在利好之下出现较大高开的话，追涨还是需要谨慎一些。在相应的操作层面上，今天给大家的建议是：重仓者可以继续以持股待涨为主，但轻仓者还是坚持逢低原则、买跌不买涨。

板块和热点方面，昨天盘面上，行业方面，按不加权方式排序，软件服务、通信设备、房地产等涨幅居前，煤炭、供热供气、钢铁等小幅收跌。题材方面，结合涨幅超过5%个股数量和板块指数涨幅，华为鸿蒙、人工智能、东数西算等较为活跃。

昨天早评中重点提示的华为鸿蒙继续成为市场中的最强风口，而最近多次提示的人工智能主题也是表现出强者恒强的风范。今天再补充聊一下人工智能，一是锐叔认为人工智能主题短期还有向上空间，因为人工智能是未来几年全球中最重要的科技产业趋势，景气度和关注度会延续很久，板块中长期趋势理论上也应该是个上升趋势，换句话说，每一轮大级别行情的高点应该比上一轮更高。而目前人工智能板块指数来到了1324，离上一轮高点1412还有点距离。二是最近催化因素也比较多，一方面，日前OpenAI首次开发者大会推出的GPT-4 Turbo性能更强大、价格反而更便宜，从而有望促使开发者开发出更好的产品，打消市场对未来爆款应用出现的疑虑；另一方面，在AI算力端，美国加大对华在AI领域限制的背景下，算力自主可控势在必行吗，同时能够对标英伟达A100的华为昇腾910b AI芯片也得到了友商大量采购。今天锐叔再聊一下算力租赁，主要是基于消息面上，昨天午间，汇纳科技发布公告称，公司接到合作方并济科技通知，由于内嵌英伟达A100芯片的高性能算力服务器算力需求大幅增加，相关高性能运算设备持续涨价，算力资源持续紧张，四川并济科技有限公司决定对其A100算力服务收费拟上调100%。鉴于此，自即日起，汇纳科技拟将所受托运营的内嵌英伟达A100芯片的高性能算力服务器算力服务收费同步上调100%。公告称此次价格调整暂不会对公司经营业绩产生重大影响。大模型以及相关应用的发展，使得算力需求呈现爆发式增长。但除了大型互联网企业、AI龙头企业具有较多的 GPU 算力芯片储备外，中小企业在发展AI模型、应用过程中，往往遭遇算力瓶颈。于是在这一背景下，算力租赁产业就应运而生并迎来发展良机。根据工信部数据，2022年我国算力核心产业规模达到1.8万亿元，算力总规模位居世界第二，2018年以来，我国数据中心机架数量年复合增长率超过30%，截至2022年底，在用标准机架超过650万架，算力总规模达180EFLOPS，仅次于美国，存力总规模超过1000EB（1万亿GB）。未来随着人工智能技术发展，中国算力需求将保持快速增长，算力租赁市场空间广阔。当前，算力租赁已受到了各地政府的重视，上海、北京和深圳纷纷提出支持算力租赁领域发展。就拿北京来说，2023年5月30日，印发《北京市促进通用人工智能创新发展的若干措施》和《北京市加快建设具有全球影响力的人工智能创新策源地实施方案（2023-2025年）》。《措施》提出，实施算力伙伴计划，并针对弹性算力需求，通过建设多云算力调度平台，实现异构算力环境统一管理、统一运营。近期，北京市经济和信息化局又印发了人工智能算力券实施方案的通知。提出企业与智能算力供给方签订智能算力服务合同后，可向市经济和信息化局申领算力券，单次申领算力券金额≤合同额的20%，同一企业每个自然年度累计申领和兑付算力券金额≤200万元，每份合同有一次用券机会。这有点类似于政府发放居民消费券刺激大众消费，算力券通过政府补贴的形式来减轻算力需求方的算力成本，有望刺激算力租赁市场。总的来看，算力将是人工智能产业发展的主要瓶颈之一，也是重要资源之一，而算力租赁产业也势必将伴随着算力需求旺盛而保持高景气。 

继中央金融工作会议提出加快保障性住房等“三大工程”建设后，11月10日至11日，金融监管总局召开学习贯彻中央金融工作会议精神专题研讨班暨监管工作座谈会，会议强调，大力支持超大特大城市“平急两用”公共基础设施、城中村改造、保障性住房等“三大工程”建设；11月11日，住建部部长倪虹接受央媒集体采访时曾透露：要实施好规划建设保障性住房、城中村改造和“平急两用”公共基础设施建设“三大工程”。从上述中央有关部门的表态来看，预计城中村改造、保障性住房、平急两用这“三大工程”有望进入加快实施阶段。城中村改造方面，有望成为稳增长新抓手，建筑深度受益。在当前经济仍有下行压力之际，城中村改造具备投资端和需求端双向发力的特性，形成经济的正向良性循环，全面激发经济活力，预计有望成为稳经济新抓手。据相关券商研报估算，本轮城中村改造每年投资额约为1.5~2.1万亿元，累计投资额约为7.3~10.6万亿元。在城改加速推进期中，预计建筑类企业将多方位受益：1）从业务角度来看，建筑类企业可参与城改全过程服务，涵盖投资开发、建筑设计、建筑工程、装修装饰、专业工程等；2）从资金角度来看，央企建筑类企业有望以社会资本的形式参与、地方性建筑类国企有望以做地模式或者社会资本形式参与。保障性住房方面，住房双轨制成为可能。9月规划建设保障性住房工作部署会议提到，保障房有利于缓解大城市住房矛盾，有力有序有效推进房地产转型和高质量发展。10月，中央金融工作会议指出加快保障性住房等“三大工程”建设，构建房地产发展新模式。当前我国主要城市已出台“十四五”保障性租赁住房建设规划，35城“十四五”保障性租赁住房规划建设585.9万套。而装配式建筑具备集约、高效、绿色低碳等特点，契合保障房建设要求，有望进入发展快车道。从国内基建来看，地方化债工作的有序推进，基建项目现金保障提升。从海外增量来看，2023年是“一带一路”十周年，海外需求持续恢复，叠加国外订单结构逐步从传统路桥类转向新基建类和工业化类，区域逐步从非洲转向更具资源优势的中东等区域，出海企业有望快速发展。综合来看，存量时代下建筑企业更加注重经营管控能力提升，国央企更具韧性。

操作策略：

昨天大盘如期延续企稳回升之势，相对于大盘，个股层面的表现还是更为强劲，平均股价指数已创出本轮反弹的新高。短线来看，由于最新美国通胀数据超预期降温，强化了市场对美联储加息周期已经结束了的判断，导致美元指数、美债收益率大跌，离岸人民币汇率和富时中国A50指数期货大涨，有助于北上资金回流，从而有助于大盘延续升势。拉长时间来看，“政策底”、“经济底”、“估值底”已相继出现，上市公司三季报反映“业绩底”也已初步显现，再加上当前市场情绪和外部因素也陆续出现积极变化，有可能跨年度的“吃饭行情”仍值得期待。中期来看，一方面，当前上证指数对应的市盈率和市净率处于历史底部，即已具备极高的中长期安全边际及投资性价比。另一方面，当前经济复苏的基础虽然尚不稳固，但随着货币政策持续宽松、稳增长举措陆续落地，复苏的大方向未变。此外，美联储即将结束加息周期，外部因素扰动将逐渐消除，中期市场前景依然看好。操作上，基于上述对短线及中期后市的判断，结合技术上沪指3090左右筹码峰压力，当前建议：重仓者可以继续以持股待涨为主，但若今天高开太多或上涨较快，轻仓者则不宜追涨、还是需坚持逢低原则、买跌不买涨。

（国金证券毛锐 SAC执业编号：S1130622080021）