看书的感悟总不如亲自经历一遍，生科有感。

（原标题：看书的感悟总不如亲自经历一遍，生科有感。）

《十亿美元分子》是一本特别好的书，里面以一个具体公司福泰的视角讲述了制药业的历史和发展。整本书很多篇章都在讲福泰的CEO创始人忙于找钱融资，不停的找钱。。。

总所周知，生物科技是一个公司从成立到自给自足（盈利）周期特别特别长的行业。我甚至不知道还有没有其他行业比生物科技发育周期还长。一个公司从一个药品立项到上市需要10年，实际上10年还算非常顺利非常快的，很多都是12年以上才上市。更关键的是药品上市以后还要继续亏4~5年，只有等销售爬坡到重磅以后才能盈亏平衡。。也就是说一个企业从成立到自给自足居然需要大致14~17年？！这种需要如此漫长发育的行业居然能很繁荣也侧面说明了资本市场的高度发达，能持续给企业输血长达10多年。

但这种需要持续输血并且有研发高风险的行业就必然躲不开股市的周期。当熊市来临的时候行业融资能力大减，很多企业会破产倒闭。而也是因为这个特性，大量明星企业都是在股市繁荣期脱颖而出的：融资了足够多的钱来发展。第一波生科的繁荣孵化了安进，基因泰克这些巨头，第二波繁荣又孵化了再生元这种下一个巨头。而《十亿美元分子》这本书里面讲到福泰CEO特别羡慕再生元，因为他们在股市泡沫期融资了太多钱，可以不停的尝试，可以容忍失败。后来确实再生元研发屡战屡败，直到转型做单抗才成功的，没当年的巨额融资早死了。

回到题目，这些都是书本上写的历史，而这样的循环正在我们身边再现：从2018~2020的繁荣期到2021~至今的低迷期。如今高利率环境如果持续较长的时间，市场融资环境不改善那么不管是中国还是欧美，大量生物科技企业又会迎来大规模破产潮。之前钱储备不足或者管线过于庞大激进的企业将迎来困境。而之前已经巨额融资，并且盈利路线清晰的企业则处于很有利的地位。

话说国内这一批龙头企业很多也是2010~2012年左右成立的，距离14~17年发育周期也差不多快走完了。这些企业也会符合这个规律在2026~2028这几年集体盈利。