芒格看中国

（原标题：芒格看中国）

陈嘉禾 九圜青泉科技首席投资官

2023年年末，99岁零11个月高龄的价值投资大师查理﹒芒格，在美国加利福尼亚州的一家医院里，安详的与世长辞。

总结芒格一生的成就，可以用四个词来概括：富甲一方，年高百岁，子孙满堂，天下闻名。（芒格有八个孩子。）在中国人的传统文化里，芒格的离去可以称得上是绝对的喜丧。

其实，熟悉芒格的人都知道，他和中国的渊源颇深，对中国市场也有自己独到的看法。那么，芒格究竟是如何看待中国的呢？如果了解芒格的看法，我们就会对中国市场更有信心。

现在，让我们从一则小故事，开始说说芒格是怎么看中国的。

熟悉芒格的人都知道，他坐飞机喜欢坐普通客机、而不是私人飞机，因为统计数据显示普通客机更安全。同时，芒格还喜欢坐经济舱、而不是头等舱（虽然即使包下整个头等舱对他来说也轻而易举），因为这样更容易观察到普通人的生活，从而为投资做更好的知识储备。

有一次，芒格飞去西雅图市参加一个会议，结果在飞机上，他的边上坐了一个中国小女孩。让芒格感到吃惊的是，这个小女孩在整个旅途中，都在做微积分作业。

芒格当时感叹，很难想象其他同龄的孩子，能在吵闹颠簸的飞机上，如此专注、努力的做数学作业。如此勤奋、好学的一个民族，只要好好努力，又怎么会不成功呢？

其实，中国从改革开放以来取得的巨大经济成就，在全世界范围内都是首屈一指的。在短短四十多年中，中国从一个人均GDP极低的国家，一跃发展为人均GDP一万多美金（2023年）、总体经济规模世界第二的经济体（按照购买力评价计算已经是世界第一）。支撑起如此经济奇迹的，正是勤奋学习、刻苦努力的每一个中国人。

对这样的经济奇迹，芒格不止一次表示过称赞。在2020年，当全球经济陷入困顿、人们陷入对新冠疫情的恐慌中时，芒格曾经指出：“我对中国抱有乐观看法，因为中国这么大的一个国家，能以如此快的速度崛起，这是历史上绝无仅有的事情：这值得让我继续看好中国。”

而就在去世前一个月的2023年10月29日，首次登上播客（Podcast，一种数字广播技术）的芒格，在接受播客Acquired的专访时，在长达一个小时的谈话中，再次毫无保留的表示了他对中国未来的看好。

在芒格看来，中国在未来20年，会比几乎任何其它大型经济体表现得都更好。同时，由于此时中国优秀企业的股票的估值非常低廉，因此芒格表示“自己自然愿意在投资组合中超配中国的股票”。

在理解芒格观点之余，我对芒格的工作精神也感到震撼。当我们许多人总觉得六十岁就该退休、之后就不知道做什么的时候，活到99岁零11个月的芒格，在第99岁零10个月，还接受了长达1小时的专访，畅谈自己对投资的理想。

同时，芒格在这次专访中表现出来的、对价值投资的坚持，也让人十分敬佩。

尽管知道自己时日无多（芒格在之前的采访中曾多次表示，一些时间跨度太长的问题不是自己这个年纪应该关心的了），但是芒格在投资中仍然坚定的追随长期价值：既然中国的长期价值更高，那么我就愿意在投资组合里多配置一些中国的股票。至于短期的市场波动，芒格压根就没提。

其实，关于如何配置中国股票、如何在中国进行具体投资，芒格提起过不止一次，这次专访只是其中之一。

在2017年的股东大会上，当有人问芒格“如果一个中国人打算投资美国股市，你会给他什么建议”时，芒格回答：“如果我是一个聪明、有能力的中国投资者，那么我会选择中国市场，而不是美国市场。中国市场（依据当时的市场情况和价格）有很多优秀的投资标的（包括了优秀的质量和划算的价格），一些公司也有很深的护城河，聪明的投资者在中国市场更容易赚钱。”

而在2019年的股东大会上，芒格再次表示了他对中国市场投资机会的喜爱。这次，当有人问到“您把投资比作钓鱼，要在鱼多的地方才能钓到很多鱼。那么，哪里鱼多？”的时候，芒格非常肯定的回答说：“应该没有比中国更好的地方了，那里鱼多。等时候到了的时候，自然有更多的人会进场。”

同样，在说到为什么李录（喜马拉雅资本的创立者，也管理了很多芒格的资产）能取得优秀的投资结果时，芒格总结了两个原因：“一方面是因为李录投资水平很高，他就像中国的沃伦﹒巴菲特一样，另一方面因为他在中国投资呀！中国这个新兴市场提供了太多优秀的机会，远非拥挤而竞争激烈的美国市场可比。”

年高99岁零11个月的、聪明的查理﹒芒格，终于离我们而去。但他留下的对中国的看法，将永远流传在世上，等待时间来验证。希望在二十年之后，当投资中国的、聪明的投资者们取得巨大成功时，我们会回想起来，当年有一位睿智的老人曾经告诉我们：未来致富的密码就在中国。