红利致远——测评9只高股息红利基金_财经频道

（原标题：红利致远——测评9只高股息红利基金）

#老司基硬核测评#

本文近 9000字，目录如下：

01 前言：高股息红利基金为何成为香饽饽？

02 9只高股息红利基金深度测评

03 三季报剖析：景顺长城价值边际灵活配置混合A缘何成为最强红利？

04 本文总结

前言：高股息红利基金为何成为香饽饽？

在市场的汪洋大海中，我们如同漂泊的小船，随着风浪的起伏，时刻在寻找一个稳定的港湾。今年以来，行业的风向标快速变换，赚钱效应的潮汐似乎变得难以捉摸。在这样的背景下，有一种策略，就像那远处的灯塔，照亮着我们的航行方向——那就是高股息策略。

高股息策略，就如同一位稳重的领航员，它的手中握着稳定的收益，脚下是波澜不惊的甲板。当市场的风浪席卷而来，它就像一个静静的避风港，让我们在其中躲避风雨。它的波动低，收益稳定，就像夜空中那颗永不消失的北斗星，照亮我们在黑夜中的航行，行稳而致远。

在市场存量博弈、信心趋弱的时刻，我们更需要在风浪中保持稳定。那些机构的长线配置资金，就像是一只只寻找避风港的大船，他们更青睐于配置高股息资产，因为他们知道，这是他们在风浪中保持稳定的关键。他们重视红利策略带来的安全边际，因为他们知道，这是他们在黑夜中航行的灯塔。宏观利率下行、预期投资回报率降低，这是我们面临的新挑战。但红利策略，就像那永不消失的灯塔，它的配置性价比凸显出来，让我们在黑夜中也能看见希望的光芒。

在市场的大海中航行，我们需要一个稳定的避风港。高股息策略，就是我们的避风港。它的高股息、低波动特点，让我们在市场波动时攻守兼备。它具备良好的中长期投资价值，让我们在黑夜中也能看见希望的光芒。

在司马看来，红利策略基金具有以下六大优势：

稳定的现金流：红利策略的核心是选择持续支付股息的上市公司作为投资对象。这些公司往往具备稳定的现金流和盈利能力，因此能够为投资者提供可靠的收益来源。持续的股息收入可以帮助投资者实现长期资本增值和收入增长。

低波动性：红利策略通常选择成熟、稳定、具有较低波动性的公司。这些公司一般属于传统行业，比如消费品、公用事业和金融服务等，它们具备抵御经济波动和市场不确定性的能力。相比其他成长型投资策略，红利策略可以提供更加稳定的回报。

价值投资理念：红利策略注重选择低估值的公司。这意味着投资者可以以相对较低的价格购买股票，获得更高的潜在回报。红利策略通过选择被低估的股票，为投资者提供了寻找价值投资机会的途径。

防御性特质：在经济不确定性和市场动荡的背景下，红利策略通常表现出较好的防御性。因为高股息公司往往具备稳定的现金流和盈利能力，它们能够更好地抵御经济衰退和市场下跌的冲击。这使得红利策略成为投资者在市场下跌时寻找避风港的一种选择。

多样化的投资组合：红利策略提供了多样化的投资组合。投资者可以通过投资不同行业、不同地域和不同市值的公司来降低投资风险。多样化的投资组合可以降低单一资产的风险，提高整体投资组合的稳定性。

长期资本增值和收入增长：红利策略的目标是实现长期资本增值和收入增长。通过选择持续支付股息的公司，投资者可以获得定期的现金流入，并有望通过股息增长和股票价格上涨实现资本增值。

新一期雪球老司基评测活动，话题哥选择9只高股息红利基金，这些高股息策略基金往往超额回报会更加明显，配置波动低、收益稳定，特别在市场震荡、轮动时期，高股息策略具有类债属性，这也使其配置性价比提升。

在选择高股息红利基金时，我们需要关注基金的投资策略、基金经理的背景和业绩、基金的历史表现以及基金的风险控制能力。通过综合评估这些因素，我们可以找到哪些是高股息红利基金中的佼佼者。就让我们一起在司马本期的测评之旅中揭开面纱吧。

9只高股息红利基金深度测评

2.1 基金资料

（图表来源：CHOICE，截至2023-12-13）

本期这9只高股息红利基金，包括三只灵活配置型基金、三只偏股混合型基金、两只增强指数型基金、一只被动指数型基金。他们成立的时间有早有晚，成立最早的是2008年成立的金鹰红利价值混合A(210002.OF ) 和富国中证红利指数增强A(100032.OF) ，至今已经有15年时间了；成立最晚的是2022年成立的中信建投红利智选混合A(016774.OF) ，刚成立了一年多，这组基金的基金经理都大有来头，他们那管理的都是非常不错的高股息红利基金产品，具有很强的可比性。

2.2 业绩表现

（图表来源：CHOICE，截至2023-12-13）

以上是9只高股息红利基金五年期的历史回报，当然从五年期的回报对于新成立的不满五年的基金来说是不公平的，所以，司马特地以一年期回报来测算，换个角度更加科学地观察9只高股息红利基金的业绩表现。

（图表来源：CHOICE，截至2023-12-13）

以一年期的业绩表现来看，金鹰红利价值混合A(210002.OF )以29.67%的绝对收益率排名第一，是这一年来妥妥的明星基金；另外，景顺长城价值边际灵活配置混合A(008060.OF)则以13.25%排名第二；创金合信中证红利低波动指数A(005561.OF) 则摘得探花的位置，收益率为8.47%；在这组排名中，所有9只高股息红利基金全部都超越了沪深300的表现，成绩相当的不错，全部是正数，不像沪深300同期只取得-13.51%的拉胯成绩。

（成立以来的区间年化，图表来源：CHOICE，截至2023-12-13）

2.3 基金规模

（图表来源：CHOICE，截至2023-12-13）

从基金规模来看，本期的9只高股息红利基金，规模并不大。富国中证红利指数增强A(100032.OF) 、大成睿享混合A(008269.OF) 、中泰星元灵活配置混合A(006567.OF) 的规模稍大点，分别达到了67.65亿元、48.07亿元、51.58亿元，其它基金均在30亿元以下，刚刚成立的中信建投红利智选混合A(016774.OF) 甚至是不足1亿的迷你型基金。

2.4 超额回报

（图表来源：CHOICE，截至2023-12-13）

超额回报是衡量量化基金经理投资水平的重要指标之一。

超额收益分析是一种常用的评估方法，它可以比较基金经理管理的基金与市场指数的收益率，以确定基金经理是否能够获得超额收益。

其中，索丁诺比率是一种常用的超额收益分析指标。该指标计算的是基金经理管理的基金相对于市场指数的超额收益率与其基准指数的超额收益率之比。

超额回报分析，司马很关注夏普比率和索丁诺比率，当然我更看着索丁诺比率，二者的区别如下：

夏普比率：夏普比率= (年化收益率 - 无风险利率) / 组合年化波动率 =超额收益/年化波动率；索丁诺比率：它与夏普比率类似，不同的只是并不以标准偏离为标准，而是用下跌偏离，即投资组合偏离其平均跌幅的程度，来区分波动的好坏，因此在计算波动率时它所采用的不是标准差，而是下行标准差。

如果索丁诺比率高于1,则说明基金经理的投资表现优于市场平均水平；反之，如果索丁诺比率低于1,则说明基金经理的表现不如市场平均水平。

因此，投资者可以通过观察基金经理管理的基金的索丁诺比率来评估其主动管理能力。一般来说，索丁诺比率越高，代表基金经理的投资能力越强，也意味着基金的风险相对较高。但是，对于长期持有的投资者来说，选择一只具有较高索丁诺比率的基金可能更有利于实现财富增值。

从区间年化超额收益分析来看，9只高股息红利基金的表现参吃不齐，其中，中泰星元灵活配置混合A(006567.OF) 、金鹰红利价值混合A(210002.OF )、长盛量化红利混合A(080005.OF) 的索丁诺比率最高，分别达到了1.18、1.09和1.07的不俗成绩，在红利基金中，索丁诺比率超过1的并不容易。

从2023年的的超额回报来看，陈颖的金鹰红利价值混合A(210002.OF)同样是一骑绝尘、一马当先，表现比较好，该只基金今年的索丁诺比率才达到了5.33的优秀表现。

2.5 持有人结构

（图表来源：CHOICE，截至日期：2023-12-6）

从持有人结构来看，本期的9只高股息红利基金的持有人占比差别并不算大，大部分都是个人持有占比大于机构持有占比，只有大成睿享混合A(008269.OF) 机构占比比较大，接近70%，是唯一一只机构占比超过个人占比的基金。

2.6 资产配置结构

（图表来源：CHOICE，截至日期：2023-12-13）

从资产配置结构来看，本期的9只高股息红利基金的资产配置结构差别还是比较大的。每只基金只保留了一部分现金，表明各位基金经理在操作上比较灵活，现金是氧气，对于基金经理来说也是一样的，值得一提的是金鹰红利价值混合A(210002.OF)和长盛量化红利混合A(080005.OF) 还配置一定比例的债券，使得仓位更加多元化。

2.7 十大重仓股(债)对比

（图表来源：CHOICE，截至日期：2023-12-13）

2.8 基金及基金经理

（图表来源：CHOICE，截至日期：2023-12-13）

从以上的表格我们可以看出，本期9只高股息红利基金的基金经理的任职年化表现也是参差不齐，任内年化回报率最高的是金鹰红利价值混合A(210002.OF) 的基金经理：陈颖，年化回报达到21.55%，遥遥领先，这是一个接近股神巴菲特的水平；其次是中泰星元灵活配置混合A(006567.OF)的基金经理：姜诚，年化回报达到了17.48%；第三名是西部利得国企红利指数增强A(501059.OF) 的基金经理：盛丰衍，年化收益也达到了13.43%。

从司马的以上的初步测评，选出景顺长城价值边际灵活配置混合A(008060.OF) 、大成睿享混合A(008269.OF) 和富国中证红利指数增强A(100032.OF) 这三只高股息红利基金作为种子选手，这三只基金各方面指标都比较优秀，可以位居第一梯队，进入决赛圈，那么，这三只基金谁更加优秀呢？且听司马进一步继续比较分解。

2.9风险等级

（图表来源：韭圈儿，截至日期：2023-12-13）

从风险等级来看，富国中证红利指数增强A(100032.OF) 风险等级为最高级的R5等级,大成睿享混合A(008269.OF) 和景顺长城价值边际灵活配置混合A(008060.OF)则为R4的中高风险等级。

2.10进攻端表现

（图表来源：韭圈儿，截至日期：2023-12-13）

4.3防守端表现

（图表来源：韭圈儿，截至日期：2023-12-13）

4.4夏普率表现

（图表来源：韭圈儿，截至日期：2023-12-13）

4.5索丁诺比率表现

（图表来源：CHOICE，截至日期：2023-12-13）

从以上司马的终极测评中，鲍无可的景顺长城价值边际灵活配置混合A(008060.OF)各方面的综合指标表现更加优秀，是9只高股息红利基金中的佼佼者，也是本期基金测评的“冠军”。大成睿享混合A(008269.OF) 和富国中证红利指数增强A(100032.OF) 的表现也非常优秀，可堪当榜眼和探花之角色。

三季报剖析：景顺长城价值边际灵活配置混合A缘何成为最强红利？

一、基金概况

景顺长城价值边际灵活配置混合A（008060），这只基金在2020年8月31日的成立之日，就注定要在金融市场的浩渺海洋中独树一帜。它不仅在短时间内凝聚了24.07亿元的规模，更有一位经验丰富的基金经理鲍无可坐镇。

基金经理变动一览

鲍无可，一位

拥有9.3年基金投资经历的老将，自2020年8月31日以来，便肩负起了景顺长城价值边际灵活配置混合A的基金管理任务。

他的任职期间回报高

达32.67%，这一成绩在同类3335只基金中位列第59名。从2014年任职基金经理到现在9年多时间，管理过的所有基金都实现了正收益，堪称业界的佼佼者。

而鲍无可所管理的基金产品并不仅限于景顺长城价值边际灵活配置混合A。现如今，他手中握有13只产品，涵盖了A类和C类等多种类型，管理总规模高达195.49亿元。他的平均年化回报率为13.67%，这一数字足以让投资者心动。

鲍无可的业绩并非偶然，而是他对金融市场的敏锐洞察和精湛的投资技巧的体现。他的每一个决策都如同在繁复的金融市场中寻找到了指引明灯，使得景顺长城价值边际灵活配置混合A基金能够在众多基金中脱颖而出。

鲍无可，一位在资本市场中深具影响力的投资家，司马之所以称之为投资家是有原因的，他不仅仅是一位基金经理。鲍无可以其鲜明而稳健的价值投资理念闻名于投资界。他现任景顺长城基金管理公司的股票投资部总监，也是拟任基金经理，负责管理一系列以价值投资为导向的基金。

鲍无可的投资理念是建立在深度价值理论基础之上的。他认为，真正好的投资应当在寻找具有持续增长潜力的优质企业，同时，这些企业应当在价格上存在安全边际，即企业的内在价值应远高于其市场价格，从而为投资者提供足够的下行保护。他坚持宁可少赚一些，也要尽量控制下行风险的投资原则，这也是他长期以来投资策略的核心。

鲍无可在市场上的表现得到了广泛的认可。尽管赛道类基金近两年表现不佳，但鲍无可的价值投资策略却并未受到影响。例如，在2023年中证偏股型基金指数下跌10.66%的情况下，他管理的景顺长城能源基建混合A和景顺长城价值边际灵活配置混合A却分别取得了16%和16.93%的涨幅，这一表现不仅凸显出他深厚的投资实力，也赢得了更多投资者的信赖。

鲍无可的投资配置也非常独特，他的基金行业配置更为均衡，而且持有的金融比例较低，这与那些主要看好低估值的金融深度价值风格的基金形成了鲜明对比。这种差异化的投资策略不仅降低了基金的风险，也增加了基金的收益潜力。

鲍无可在金融行业有着超过15年的从业经验。他曾在平安证券有限责任公司担任综合研究所的行业研究员，对于市场趋势有着深入的理解和独到的见解。2009年12月，他加入了景顺长城基金管理有限公司，开始了他的基金经理生涯。在这段时间里，他以其深厚的行业知识、稳健的投资理念和优秀的投资业绩，赢得了市场的广泛认可

在鲍无可以的领导下，景顺长城价值边际灵活配置混合A基金不仅为投资者带来了可观的回报，更为金融市场注入了新的活力。他的智慧和决策，使得投资者看到了基金投资的魅力和可能性。

二、业绩表现

基金历史季度涨跌幅

成立以来基金净值与指数表现

数据说明：1、基金回撤率，是指在某一段时期内产品净值从最高点开始回落到最低点的幅度，即亏损幅度。这是一个历史指标，比较的是基金过往净值；2、回撤越小越好；3、回撤和风险成正比；回撤越大，风险越大，回撤越小，风险越小。

三、江湖地位

最新数据显示，景顺长城价值边际灵活配置混合A基金的总资产为56.88亿元。较上一期50.75亿元变化了6.12亿元，环比变化了12.07%。

基金历史资产份额变化

数据说明：基金规模过大或者规模过小，对基金都会存在不利影响。同时基金份额变化如果过于剧烈，也值得投资者了解一下出现变动的原因。

景顺长城价值边际灵活配置混合A基金的持有人数为155400人，机构投资占比为35.22%。

基金投资者结构变化

机构持有者：指企业法人、事业法人、社会团体或其他组织中持有该基金份额的组织。

个人持有者：指可投资于证券投资基金的自然人中持有该基金份额的人员。

数据说明：机构、个人持有占比数据仅年报和半年报披露

四、持仓分析

三季报数据显示，该基金的股票仓位达88.81%。较上一期环比变化了7.84%。

基金股票仓位变化

从十大重仓股情况来看，最新一期前十大重仓股占比为52.05%。

基金前十大重仓股占比变化

数据说明：通过基金前十大重仓股占比可以看出基金经理持股集中度。持股集中度可以用来辨识基金经理的投资风格，判断基金波动率的高低，但不能简单的用持股集中度的指标来判断基金的好坏。

景顺长城价值边际灵活配置混合A基金三季度十大重仓股明细

数据说明：区间涨跌幅统计区间为三季度

基金最新换手率为183.3%，上一期换手率为88.54%。历史换手率最高为2023年6月30日，高达183.3%。

基金年化换手率变化

数据说明：1、报告期时间为半年的，对应的基金换手率为半年度换手率。报告期时间为年的，对应的基金换手率为年度换手率。2、基金换手率用于衡量基金投资组合变化的频率。换手率越高，操作越频繁，越倾向于择时波段操作；基金换手率越低，操作越谨慎，越倾向于买入并持有策略。

（数据来源：银河证券、东方财富Choice数据）

五、鲍无可对市场的展望

在经济的海洋中，鲍无可，一位坚定的价值投资派，以他的敏锐洞察和独特理念，引领着他的投资船队前行。他深知，投资并非简单的买入卖出，而是一种对未来的预见和决断。

今年三季度，国内外的经济环境如海浪般起伏。尽管宏观经济的体感并不强烈，但从钢铁、铝加工等重要行业的数据中，我们能看到国内经济的内在力量。鲍无可坚信，即使在盈利困难的时候，那些具有强大竞争壁垒的公司，仍能展现出独特的抗跌性。

在这个全球经济复杂多变的时期，鲍无可的投资哲学并未改变。他以全市场为舞台，精选那些具有稳定现金流、业绩持续增长且估值合理的公司。他相信，优质的企业能在行业逆风期“逆流而上”，为投资者带来持续的回报。

面对美国长期国债收益率的大幅上升，鲍无可并未感到恐慌。他深知，全球主要经济体的杠杆率处于高位，这使得他对未来市场走势保持谨慎乐观。他更倾向于认为，当前的市场环境为投资者提供了独特的机会。

鲍无可对未来的股市前景充满信心。他认为，持有现金并不是最佳的应对策略，长期持有股票可能更为明智。他坚信，全球总需求的稳定增长为中国企业提供了在某些高价值行业进行全球扩张的机会。这些发展趋势中蕴含着丰富的投资机会，为投资者带来了丰厚的回报。

鲍无可对当前关注的上市公司的前景持乐观态度。他指出，这些公司具有极高或较高的进入壁垒，且估值合理或偏低。他相信这些公司有能力创造长期持续的回报。鲍无可提倡投资者将注意力集中在优质企业上，这些企业正在高价值行业中进行全球扩张。他认为，这些投资机会将在未来几年中为投资者带来丰厚的回报。

鲍无可还强调了价值投资的重要性。他表示，价值投资的核心是寻找被低估的公司，这些公司的股票价格低于其内在价值，为投资者提供了良好的下行保护。对于那些希望跟随鲍无可能够在未来获得稳健收益的投资者来说，他们需要关注那些在高价值行业中具有全球化扩张计划的公司，以及那些具有高进入壁垒、合理或偏低估值的公司。

鲍无可的投资理念是寻找并投资那些能够在未来创造长期、持续回报的公司。他强调了价值投资的重要性，并认为投资者应该避免被市场的短期波动所干扰，而应专注于寻找具有长期投资潜力的优质企业。

鲍无可的投资哲学和乐观态度为投资者提供了一种新的视角。在复杂多变的经济环境中，他以冷静的头脑和独特的眼光为投资者指引方向。他的理念和决策都体现了他对价值和长期投资的深刻理解。在鲍无可的引领下，投资者们有理由相信，无论市场的短期波动如何，他们都能找到那些具有长期潜力的优质企业，为他们的投资带来持续的回报。

本文总结

最后，司马对于本文进行总结，在本期的9只高股息红利基金测评中，鲍无可的景顺长城价值边际灵活配置混合A(008060.OF)各方面的综合指标表现更加优秀，是9只高股息红利基金中的佼佼者，也是本期基金测评的“冠军”。大成睿享混合A(008269.OF) 和富国中证红利指数增强A(100032.OF) 的表现也非常优秀，可堪当榜眼和探花之角色。

在这金融世界的竞技场中，各路英雄手中的高股息红利基金，犹如闪烁的明星，各有风采。在本次的基金测评中，鲍无可的景顺长城价值边际灵活配置混合A(008060.OF)犹如猛虎下山，实力非凡。它不仅在红利策略中独领风骚，还在综合指标上全面开花，成为本期9只高股息红利基金中的佼佼者。它的出色表现，让人不得不赞叹，不愧是基金群英中的“冠军”。紧随其后的是大成睿享混合A(008269.OF)和富国中证红利指数增强A(100032.OF)，它们的表现在众多基金中也非常出色。

红利策略，听名字便知，是对那些股息率更高的股票赋予更大的权重。投资者通过跟踪现金股息率高、分红稳定的公司，便能赚取超越市场的Beta。这个策略并非一时之需，而是长期有效的“聪明策略”，配置价值相对较高。

红利策略的核心配置价值何在呢？总结起来，它有三个方面的优势。首先，宏观经济背景的变化使得确定性机会的溢价得以抬升；其次，金融市场的变化使得红利策略的性价比得以提升；最后，复利效应使得红利策略在长期投资中具有显著的优势。“股息率也有一个复利的效应，第一年拿到的股息率在第二年就变成本金继续去收获新一轮的股息率，持有的越久越显著，这也是在金融市场里面一个独特的优势。”

从基本面来看，红利策略符合未来的发展趋势。国内经济正在向高质量发展转型，确定性收益的溢价正在抬升，对资金的吸引力正在凸显。在这个市场波动明显、高增长和高景气行业相对稀缺的环境下，具有稳定收益来源的红利策略值得投资者重点关注。

此外，从政策面来看，“组合拳”正在蓄能，受益经济企稳回升的可能性大。我国经济具有巨大的发展韧性和潜力，长期向好的基本面没有改变。红利策略选取的重仓股中往往有行业周期板块，经济一旦企稳回升，顺周期板块将更加受益。

最后，当前的红利策略极具性价比，仍有巨大的空间。长期来看，股息再投资所带来的复利收益不容忽视。尤其是近年来经济转型、企业分红提升以及居民金融资产配置需求抬升的情况下，红利策略的投资理念符合市场的发展规律，具有较高的配置价值。

在司马的本组基金测评的大赛中，鲍无可凭借其卓越的领导力和出色的投资策略，带领他的团队获得了桂冠，而红利策略的独特魅力和配置价值也在景顺长城价值边际灵活配置混合A(008060.OF)上得到了充分的展现。

希望司马的本篇测评，能让枯燥的基金投资更加有料又有趣。

风险提示：本文部分个股或基金讯息仅供参考，不作为任何投资建议或收益暗示。投资人应了解基金的风险收益特征，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等判断基金是否和投资人的风险承受能力相适应。基金的过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证。本文为个人看法，不作为投资建议，基金有风险，投资需谨慎。特别感谢：（本文未注明来源的部分数据及图表来自Choice、Wind、韭圈儿、同花顺平台、百度股市通）。

耐得住寂寞，守得住繁华。投资的道路需要用脚去感受，投资的道路需要用心去丈量。需要“司马懿”的坚忍，更需要“扫地僧”的禅心。此文仅作为本人投资记录和思考，投资有风险，入市需谨慎。