年度更新：纳入全球主要宽基估值（61指数估值01.22）

（原标题：年度更新：纳入全球主要宽基估值（61指数估值01.22））

这几年主动基金表现差强人意，指数化投资在我国迅速崛起，越来越多的指数产品接踵而至。随着产品不断丰富，无论宽基、行业、主题、策略，不同类型的指数化产品可谓琳琅满目。

但是，如果我们只把目光放在国内市场，无论标的间的差异有多大，究其本质仍是单一市场产品，指数间仍有较高的趋同性。再者，我国毕竟属于新兴市场，市场的成熟度还有所欠缺，较大的波动常常让我们不堪其苦。

为了提升分散度、降低持仓风险，越来越多的投资者开始把眼光瞄向全球，开始适当的配置一部分仓位于海外核心指数。比如标普500、纳斯达克100等指数已经成为近些年的热门标的。

但61也遗憾的发现，即便是投资海外指数，也容易“一窝蜂”，这种“人从众”的现象同样发生在跨境标的上。而且，完全不管不顾估值的高低与风险偏好的匹配，就是无脑冲，近期日经225的高溢价便是最直接的明证。

因此，思考良久，61觉得有必要继续拓展估值表的标的，正式纳入核心跨境宽基标的，以其能对大伙有些许帮助。

本期估值表正式纳入：道琼斯(美)、日经225(日)、富时100(英)、德国DAX(德)四大宽基指数，并与标普500、纳指100、恒生指数与H股指数，共同形成全球宽基板块。

受数据源限制影响，海外指数的估值数据较难获得，其余诸如法国、新加坡、印度、越南等等大伙关注的其他标的，会在数据源稳定后陆续纳入。

一、全市场估值仪表盘

在神秘力量的帮助下，以沪深300为首的大盘蓝筹指数其实波动并不大，但绝对估值相对更高的中小盘指数跌幅明显，因此代表全市场的沪深全A市盈率继续下滑，格指升至全历史最高的2.55。

二、“61”指数基金估值表（0232期）

三、重点说明

1、A股全指

本期估值表增加了“A股全指”，这指数代表了A股全市场基准，是观察全市场估值高低的另一种手段。目前该指数PE15.71，全历史百分位14.12%，低估；PB1.39，全历史百分位0.00%，处于绝对低估状态。

该指数十年均值ROE为10.13%，可视为A股的基准增速，整体高于GDP水平，说明上市公司整体的盈利增速会优于全社会平均水平。而这个10%也是我们选择指数时的对比基准，如果某指数的ROE低于10%时，多留心一些。

表内增加A股全指，核心目的是为了让大家自己能计算格雷厄姆指数：

A股格雷厄姆指数 = （1 / 沪深全A的PE）/ 10年期国债收益率

= （1 / 15.71）/ 2.503%

= 6.365% / 2.503%

= 2.543

另外，沪深全A盈利收益率（PE倒数） - 无风险国债收益率 = 股债利差，这个指标也是评估市场贵贱的主要指标，大伙也可以算一算，了解一下。

2、全球市场主要宽基

此次添加了道琼斯、日经225、富时100和德国DAX四个新指数，这几个结合表内其余四个指数，也基本代表了全球成熟市场的整体走势。

这几个市场之间，估值对比很明显。目前港股、英股、德股低估，但日股、美股处于历史高位，尤其是纳指100，估值温度超90度，PE非常接近40，此时止盈正当其时。

很多朋友关注的印度、越南等新兴市场，目前的估值也不算低。受限于数据源匮乏的原因，目前暂时还没办法纳入，61一直在积极寻找数据源，也拜托大家发现后分享给61。

不过还是得提醒：

投资跨境指数，61始终建议先以美股为先，美股并非仅美国本土的企业，遍及全球的优秀企业，都希望获得华尔街的认可，从而跻身全球资本的盛宴。

但目前美股的估值真的比较高，再好的戏，太贵也容易吃亏。如果确实看好美股，不妨等估值回调一些，最起码进入50%百分位以内再考虑不迟。

而近期挤破门槛的日经225，其PE = 21.17，是沪深300的2倍，这时还争着抢着去溢价买入，这何苦来哉？

另外，作为普通投资者，我们对跨境指数的了解知之甚少，一定不要盲目介入。务必了解介入指数的编制方式、成份股组成、指数估值，以及调仓、分红、税费、汇率等一系列问题之后，再行动不迟。

61后续也会陆续分享表内海外指数的基础信息，以供大伙能获得基础的了解。

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这表内容越来越多，得想办法简化了，大伙对此有何好的建议，还望不吝留言赐教。

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