锐叔论市 假期三大利好助力市场继续反攻！

《投资者网》特约国金证券财富领航员  毛锐

节前最后一个交易日早盘三大指数开盘集体高开。开盘之后，指数震荡走高后开始横盘。午后，指数有所走软，但黄线却分化走强。最终，上证指数、深成指、创业板指分别大涨1.28%、1.29%、1.16%报收。盘面上，涨停股（剔除ST）504家，显示市场情绪亢奋；个股涨跌比4671：400，个股平均涨幅6.57%，赚钱效应十分显著，两市成交额10175亿，较前一交易日缩量0.44%。北上资金净流入5.83亿。

时隔仅仅一天，市场再现暴力反弹，且就整体市场而言，节前最后一个交易日相比2月6日是有过之而无不及，平均股价指数创2015年9月16日以来最大单日涨幅记录，剔除ST后的涨停及涨超10%的个股数量高达1400家以上，若按照以前10%的涨停标准，妥妥的千股涨停，A股历史上这一盛况也仅仅出现过五次。这一现象也显示市场V形反转态势已在节前初步形成，而节后基于以下几方面因素，市场涨势有望得以延续。

一是来自于外部的助力。假期外围市场中国资产表现亮眼，代表国内核心资产的富时中国A50指数期货和代表中概股的纳斯达克中国金龙指数延续节前走势触底回升，分别上涨2.8%和4.3%，领跑全球主要股指。港股在上周三开市后也迎来开门红，恒生指数和恒生科技指数三个交易日内分别累计上涨3.8%和6.9%。

二是金融数据实现“开门红”。2月9日，央行发布2024年1月金融数据。1月M2同比8.7%，前值9.7%；M1同比5.9%，前值1.3%；新增人民币贷款4.92万亿元，同比多增162亿元；社会融资规模增量6.5万亿元，同比多增5061亿元。总的来看，金融数据普遍超预期。其中尤其值得注意的是狭义货币供应量M1增速环比显著回升，M2和M1的剪刀差大幅收窄。M1代表活期存款和流通中的现金，去年全年M1增速总体呈现持续下降态势，反映大众宁愿把钱存起来，也不愿拿去消费、投资，这也是去年行情较差的重要原因之一。而现在M1增速大幅跳升，虽然有一定的春节带来的季节性因素，但也在一定程度上反映了“储蓄活化”的倾向，这对市场来说是一个积极信号。过去有句话叫做M1定买卖。大概意思就是M1对于股市至关重要。基本上只要M1上升，股市就没有差过。

三是假期部分消费数据亮眼。文化和旅游部2月18日数据显示，春节假期出游人次和出游总花费等多项指标创历史新高。其中，全国国内旅游出游4.74亿人次，同比增长34.3%，按可比口径较2019年同期增长19.0%；国内游客出游总花费6326.87亿元，同比增长47.3%，按可比口径较2019年增长7.7%。另外，猫眼专业版数据显示，截至2月17日晚上21点，2024年春节档新片总票房突破80.23亿，刷新了中国影史春节档票房的新纪录。

综上所述，再叠加日历效应上2月为A股春季行情核心时段、节后那些在节前选择持币过节的资金有望逐步回流等因素，锐叔认为，节后市场有望延续反攻之势。技术上来看，大盘在上方有两个缺口，分别为2881至2883和3017至3022，此外在上方还有两个筹码峰，分别为2910和2970左右，预计今天就有望去回补2881至2883缺口并抵达2910左右的筹码峰。之后可能会稍作休整，然后再进一步去挑战2970左右筹码峰并回补3017至3022缺口。在相应的操作层面上，重仓者当应继续持股待涨，轻仓者则视情况而定：若涨幅不大或盘中回调以至距2910左右的筹码峰阻力位尚有明显空间，则仍可低吸；否则，可以稍微等待一下震荡回抽后的低吸机会。

板块和热点方面，节前最后一个交易日盘面上，行业方面，按不加权方式排序，IT设备、软件服务、电器仪表等涨幅居前，银行、证券、保险等相对滞涨。题材方面，结合涨幅超过5%个股数量和板块指数涨幅，机器人概念、人工智能、新能源车、混合现实等异常活跃。

在2月8日的早评中，锐叔曾聊了一下节后的布局方向，并基于日历效应、业绩增长预测、政策定位这三个维度，认为可以重点关注一下成长类品种。而在节前最后一个交易日中，成长方向就已经显露出了强劲的反弹势头，行业方面，IT设备、软件服务等涨幅居前；题材方面，机器人概念、人工智能、新能源车、混合现实等异常活跃。而上述板块又大多与近日重磅集体学习再次强调的新质生产力密切相关，如锐叔在2月8日早评中重点给大家提示的人工智能主题，就因其作为引领未来的战略性技术和通用技术，被认为是形成新质生产力的重要引擎。在假期里，人工智能主题也再次迎来密集催化，包括：2月16日OpenAI发布了首个文生视频模型Sora；软银孙正义欲为AI芯片企业筹资1000亿美元与英伟达竞争；2月14日英伟达推出推出本地AI聊天机器人Chat with RTX，英伟达市值一度超过了谷歌和亚马逊；OpenAI创始人奥特曼拟筹资 7 万亿美元建芯片厂等。在上述事件中，锐叔重点聊一下OpenAI发布的Sora，因为其展现出了一些惊艳的亮点，包括：1）视频生成长度可达1分钟，远超其他文生视频模型。2）3D空间的一致性，Sora可以生成具有动态镜头运动的视频，随着摄像机的移动和旋转，人物和场景元素在三维空间中保持连贯运动。3）长期连续性和物体持久性。可以在单个视频中生成同一物体的多个镜头，一个主题即使暂时离开视野也能保持不变。4）能够向前后扩展视频，以及连接两个视频。5）模拟数字世界，Sora能够模拟人工操作，例如控制Minecraft游戏中的玩家。总体来看，Sora相比此前其他文生视频模型，已经跨越到实用生产力工具，1分钟长度有望大规模应用在短视频领域，扩展视频的能力也有望制作长视频，或将带来新一轮内容创作产业革命。在重点受益方向上。应该主要有两个。一是光通信产业。二是传媒创意产业。前者来看，相比训练，推理阶段更重视内存+网络平衡，且随着模型增大需要减少并行或优化并行通信。同时相比文字应用推理，Sora长视频推理的patches处理的密度更高。token生成速度直接影响了最终AGI应用体验，对视频类应用的影响远大于文本聊天类，并行和内存带宽是关键。后者来看，对于短视频UGC平台，借助Ai升级剪辑工具拉动创作者经济的进一步发展，对于深度内容受益，IP价值提升，对浅显低门槛内容竞争加剧。对创意工具，应对竞争的要素是B端客户粘性和版权库积累。AI造假或影响新闻生产和传播，识别AI视频将是内容审核关键环节。

近日，著名演员贾玲减肥的话题屡次登上热搜。据报道，为拍摄电影《热辣滚烫》，贾玲先增肥40斤，后在一年时间内减肥100斤。此外，美股减肥药概念也在近期大涨，龙头礼来、诺和诺德在近三周时间里分别涨超20%和涨近15%。上述两个催化，或在短期对A股减肥药赛道形成一定的刺激。近年来，减肥问题备受关注，因为现代生活方式和饮食习惯的转变导致越来越多的人深陷肥胖困境。肥胖不仅对个人健康构成严重威胁，还与高血压、糖尿病、高血脂等多种慢性疾病密切相关，被视为健康的“罪魁祸首”。在这样的背景下，减肥药作为一种潜在的解决方案，吸引着众多消费者和医疗专业人士的兴趣。目前，美国和中国相继批准了多款减肥药物，这引发了人们对减肥药市场的广泛关注。减肥药市场预计将迎来爆发式增长，具有强劲的消费属性和巨大的发展空间，在业界值得特别关注。目前的减肥药物主要是围绕抑制胃肠道吸收、抑制脂肪合成、增加能量消耗、抑制食欲等机制进行药物研发。减肥药物靶点涉及胰高血糖素样肽-1受体（GLP-1R）、促胰岛素多肽受体（GIPR）、人胰高血糖素受体（GCGR）和成纤维细胞生长因子-21（FGF21）等，其中GLP-1R是减肥药物主流研发靶点。目前全球获批的GLP-1R新药主要用于治疗2型糖尿病，其中利拉鲁肽、司美格鲁肽因不良反应较小和减重效果较好被开发用于肥胖症治疗。此外，根据医药魔方数据库显示，GLP-1还在大量临床在脂肪肝、心血管疾病、阿尔兹海默、帕金森、慢性肾病等多种疾病开展研究。根据辉瑞预测，不考虑其他适应症，仅计算糖尿病和肥胖两项适应症，美国GLP-1类药物市场规模将在2030年达到约900亿美金的量级，其中口服剂型有望超270亿美金。若考虑其他适应症，全球GLP-1药物市场规模或将超千亿美元。事实上，司美格鲁肽作为诺和诺德的明星产品，2023年就共取得了 212.01亿美元的销售额。综上所述，以GLP-1药物为代表的减肥药市场潜在空间巨大，是医药行业中最具成长性的赛道之一，国内产业链相关企业有望持续受益。

操作策略：

节前最后一个交易日，市场再现暴力反弹，更能反映整体市场状况的平均股价指数创2015年9月16日以来最大单日涨幅记录。短线来看，基于假期外围市场的助攻、金融数据实现“开门红”、假期部分消费数据亮眼，再叠加日历效应上2月为A股春季行情核心时段、节后那些在节前选择持币过节的资金有望逐步回流等因素，预计节后市场有望延续反攻之势。拉长时间来看，在前期市场的持续大跌与经济和市场基本面的显著背离而产生修复要求、年初宏观流动性和微观资金面的相对宽松、年报有条件强制预披露结束后的业绩真空、3月重磅会议前的政策博弈等有利背景下，看好春季行情在节后逐渐展开。中期来看，一方面，当前上证指数对应的市盈率和市净率处于历史底部，即已具备极高的中长期安全边际及投资性价比。另一方面，当前经济复苏的基础虽然尚不稳固，但随着货币政策持续宽松、稳增长举措陆续落地，复苏的大方向未变。此外，美联储今年有望进入降息周期，外部流动性将继续呈现改善趋势，中期市场前景依然看好。操作上，重仓者当应以继续持股待涨为主。轻仓者则适当结合技术面，若涨幅不大或盘中回调以至距2910左右的筹码峰阻力位尚有明显空间，则仍可低吸；否则，可以稍微等待一下震荡回抽后的低吸机会。

（国金证券毛锐 SAC执业编号：S1130622080021）