我的选股方向——顺周期估值修复和高ROE的高股息个股

（原标题：我的选股方向——顺周期估值修复和高ROE的高股息个股）

从这几天的信息来看，今年仍然不会有大规模刺激，主要还是靠市场内生力量来完成经济增长。这应该是充分考虑当年4万亿，和后面涨价去库存的历史经验了。

落到股市上，2008年底到2009年中期，以及2014年年底到2015年中期的那种“牛市”，如果后期没有重大调整，还是先别考虑了。

去年跌破3000点的时候，我的观点大家应该还记得吧——底部清晰，天花板不高。具体一点，就是“3100点之下，喜大于悲；3000点之下，就是送钱！”

这句话现在仍然适用，从今往后，最大的利好就是跌破3000点。因为A股目前为止最有效的定律，是“每一次跌破3000点，都成功收复了！”

这个定律，经过50多次检验，从来没有失效过。送钱的时候，不要想太多，大胆拿就是。当然每一次出现的时候，大部分人仍然是充满恐惧，要把塞进口袋里的钱往外扔的。

投资的门槛很低，但赚钱的门槛很高。别总用大多数人做正面参照，在股市里，大多数人都是赚不到钱的，和他们一样，又能怎样？

大方向如此，但如果不是拿着上证、沪深300之类的宽基指数ETF，除了明确大方向之外，还牵涉到具体的投资方向选择问题。

每个人的能力圈不同，于我而言，今年主要关注的是两个方向：1、顺周期板块的估值修复；2、高ROE的高股息个股。这两个方向之间是有重合的，会着重考虑。

一、顺周期板块的估值修复

顺周期方向，主要是银行、保险、地产、建材、家居家饰、可选消费等等。这些板块受宏观环境增速的影响非常明显，在过去3年，由于地产问题的全面爆发，很多个股都处于持续走低的状态。

毋庸讳言，当下的地产还在探底过程中，最早也要到今年年底才能看到拐点。但经过3年洗礼，市场对于地产风险的扩散，已经有了一定承受力。

更大的安全保证，则是这些板块在股价大幅下跌之后，估值普遍处于历史低位，即便业绩增速比不了几年前，但凭借着较高的股息和广为人知的品牌力，还是有不小的估值修复空间存在。

这里面格外强调一下地产股，我一直的观点是：大部分人不适合买地产股，但每个人都应该认真研究地产股。很多问题的根源，不在于行业内，而在于地产。

地产是顺周期的核心所在，之所以谈的是顺周期的估值修复，而不是顺周期的高歌猛进，就是因为地产现在只是风险在下降，还没有重新恢复对经济的正推动作用。

这几天某房企的债务问题被广泛谈论，但这不代表地产风险又失控了。民营房企大部分都已经躺下，央企和纯正国企高枕无忧，这次遭遇困境的，主要是一些国有背景的混合所有制企业，在行业里的份额大大小于前两者。而且最后基本上还是会有支持的，和无依无靠的民营房企不是一个性质。

当下的地产股，只有反弹波段机会，持有机会还是等年底再看吧。这里面不确定的因素太多，不是企业自己所能改变的。

对顺周期个股来说，2023年受地产或宏观因素牵连比较大，而基本面并没发生太大改变的公司，可以多关注。风险最大的时候，还能保持一定的业绩增速，后面风险降级，市场的信心自然会涨上来。这也是一种困境反转，毕竟股市是讲信心的。

未来几个星期，年报会陆续出台，多关注那些“没那么差”的前白马股吧。便宜就是硬道理，如果经营还有提升，那就更好了。

二、高ROE的高股息个股

在底部清晰，天花板不高的大形势下，高股息个股仍然是需要重点关注的。昨天新领导也着重强调了分红的事，晚间不少公司都发了关于强化分红的公告。

以前成长快的时候，很多人是瞧不上这点股息的，但看看隔壁收益率屡创新低的国债市场，就发现了——防御心理仍是主流，安安稳稳赚看得到的钱，比提心吊胆去搏杀，此时的吸引力更大。

但对高股息个股来说，现在最需要注意的，是千万别板块做对了，却成了接盘侠。毕竟经过前一段时间的市场追捧，很多高股息个股的吸引力，已经大为降低。

而如果没有业绩同步，股息率是会随着股价上涨而降低的，当初的买入原因，可能就会变成很多资金的卖出原因。后进者，就容易成为接盘侠了。

选择高股息个股，把股息率和ROE结合来看会更有意义。如果有较高的ROE，就可以保证股价上涨的同时，股息率下降的幅度不大，持股的双重收益就都有保证了。

以当前的情况来看，股息率+ROE能保持在18%以上比较好，如果能超过20%就该好好珍惜了。前提是股息率最好别低于十年期美债收益率（现在是4.11%），这对险资和外资都很重要。

以上理解，都是基于个人能力圈，不一定适合每一个投资者，仅供大家参考。@今日话题