中概互联3天涨10%+，港股又行了？（04.25）

（原标题：中概互联3天涨10%+，港股又行了？（04.25））

一、恒生指数：全球估值的洼地

受美债利率走高、国际竞争加剧、内外政策收紧、公司参差不齐等一系列问题影响，恒生指数连跌5年。

2022年10月底部，恒生指数击穿15000点大关后，港股市场迎来情绪冰点。而后情绪反转，仅三个月，恒生指数强力反弹50%有余。

但那时美股仍处暴力加息的关键阶段，基于联系汇率的港币，与中国资本面向全球的桥头堡，港股市场在强力反弹后，头也不回地再入下行周期，而这一跌又是一年有余。

经过这一年的下跌后，Wind最新数据显示，2024年1月恒生指数PE再次跌至7.2左右，处于全历史最低范畴。即便近期反弹，当前恒生指数的PE仍处于全球主要市场、主要指数的末尾。

看着美股、日经、印度、越南等市场的高歌猛进，港股投资者的郁闷加倍。于是，“跨过香江去，夺取定价权”的梗，这些年一直反复被捶。

不过，虽然时常嘲讽“定价权”之梗，但南下的资金其实一路买买买。

截至2024年4月24日，自港股通开通以来，内资通过港股通已累计净买入港股超过30000亿港元，达30943.68亿港元。目前整体已持有港股总市值的13.02%，至历史新高。（数据源：投资数据网）

对于核心指数而言，低估就是硬道理。如果在便宜的基础上，鼓励企业稳定增长，并得到相关措施支持，获得更充沛流动性，那价值回归便指日可待。

毕竟飘风不终朝，骤雨不终日。

二、中概互联三天涨10%+

互联网作为港股的核心行业，其走势对恒生指数有着举足轻重的影响。在恒生指数的成份股中，腾讯控股、阿里巴巴、美团权重极高，位居恒指前十大之第一、三、四名，仅这三家就占整体权重的20%有余。

可以说，中概互联与恒生指数，一损俱损，一荣俱荣。

在2024年3月，61曾发文《中概互联：时间磨平未知，业绩见底回升》，文中曾言：

“随着时间推移，政策上早已转为大力支持，审计上双方监管合作协议落地，并且大部分中概成份股，都实现了两地主体上市。货币上，美债虽仍处高位，但早已今非昔比，今年调头降息是高概率事件。

随着外部环境改善，企业降本增效，主要成分股的营收与利润开始慢慢恢复正常，各指数的市盈率（PE）快速下降，目前处于各指数历史最低位置附近。

目前，中国互联网系列指数的市盈率仅为17倍左右（2024.03.17），市净率仅为2.4倍左右，分别约为纳指100的1/2和1/4。”
随着美债降息逐步临近，近期国内措施积极出台，南下资金不断买买买，恒生指数、中概互联等指数便开始了本次反弹。

截至2024年4月24日，恒生指数本周反弹6.02%，恒生科技指数反弹9.02%，中概互联网ETF反弹10.63%。

反弹后，H股指数进入正常估值，恒生指数、恒生科技、中概互联仍处于低估状态。

三、充分认识港股的风险后吾往矣

对于那些对港股市场认知不足，对中概互联了解不深的投资者，短期的上涨不应成为冲动买入的理由。市场的每一次波动，都是对投资者认知和耐心的考验。

对于已经持有恒生互联网、恒生科技或中概互联的投资者，也不要因短期反弹而心生贪婪，随意修正自己的持仓计划。在当前的低估值和不断改善的外部条件下，我们应避免因短线交易而错失长期机会。

值得庆幸的是，经历了多年的“黑天鹅”洗礼，大部分投资者对短期突发事件已具备一定的免疫力。

虽然未来仍会出现不可预测的“难题”，但在充分认知港股的风险、做好充分的计划后，虽千万人，吾往矣。

四、“61”全市场估值仪表盘

五、“61”指数基金估值表（0256期）

六、重点提示

1、恒生指数：PE升至8.88，百分位升至17.90%，为年内新高。PB升至0.92，百分位升至8.27%，仍处于破净状态，指数综合看仍处于低估状态。

2、H股指数：PE升至7.79，百分位升至30.31%；PB升至0.84，百分位升至11.26%，H股指数温度升至20.8°C，艰难地进入“正常估值”阶段。

3、500低波动：该指数采用“波动率倒数加权”，大部分三方数据均有偏差，但采用中证指数官方数据却无全历史数据。基于成份股实际权重分布均衡，前十大权重均在1%权重左右，本期表内数据正式调整为“正数等权”数据。

4、中概互联50：PS升至2.08，为年内新高，百分位升至9.54%；PB升至2.44，百分位升至9.34%，指数温度为9.4°C，已经很久没接近10°C了。

5、国证地产：PB跌至0.60，全历史百分位跌至0.00%，地产再一次奄奄一息地趴在了地板上。对于大部分指数投资者而言，应当规避强周期行业，真不好把握。

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