今年“最好”和“最差”的主动基金，都做了什么？_财经频道

（原标题：今年“最好”和“最差”的主动基金，都做了什么？）

前两篇文章分别梳理了今年以来表现最好和最差的100只指数基金，最好的100只指数基金基本上都是红利策略或稳定风格，而最差的100只指数基金则大都呈现典型的成长风格。

主动权益基金又如何呢？

我们今天就来看看。

截至6月7日，今年以来代表主动权益基金平均水平的偏股混合型基金指数收益率为-2.71%，最大回撤为15.78%。

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先看回报最高的前100只主动权益基金，详见下表。

（数据来源：Choice数据）

前100只主动基金今年以来收益率介于19.64%至31.56%之间，平均收益率为22.91%，相较偏股混合型基金指数的-2.71%超额回报为25.62%。

它们的最大回撤介于4.27%至22.62%，平均最大回撤8.57%，只有偏股混合型基金指数大约一半的水平。

基金合并规模介于6万元至62亿元，平均规模5.50亿元；其中39只基金规模低于1亿元、可能面临清盘风险，说明业绩好的基金投资者也不一定买账。

前100只主动基金持仓第一至第三行业权重分别是34.86%、15.54%和9.33%，略高于全部偏股混合型基金30.33%、14.31%和9.73%的平均水平。

前100只主动基金持仓第一行业分布是这样的：有色金属37只，细分方向应该是今年表现最好的贵金属或者工业金属；煤炭22只；公用事业9只；通信9只；银行4只；机械设备4只；石油石化3只；交通运输2只；非银金融2只；电子2只；传媒2只；医药生物1只；成立较晚，没有公布过完整持仓，未知行业构成的3只。

而前100只被动指数基金持仓第一行业分布这样的：49只为银行，23只为公用事业（电力），7只为石油石化，5只为家用电器，4只为有色金属，4只为交通运输，3只为建筑装饰，3只为煤炭，2只为通信。

虽然主动基金的持仓并没有指数基金稳定，来自2023年报的持仓数据仅仅是个参考，但也可以看出几个脉络：

1、业绩居前的主动基金更青睐上游资源，包括有色金属、煤炭和石油石化。

2、业绩居前的主动基金，其持仓风格与今年表现优异的红利策略和稳定风格重合度并不高，说明它们的策略更灵活。

3、虽然银行近几年的表现优异且稳定，但主动基金好像并不青睐银行，不仅第一持仓行业，第二和第三持仓行业是银行的主动基金也不多。

4、前100只主动基金中，约三成来自知名基金经理，包括韩创、鲍无可、黄海、姜诚、王鹏、蓝小康、卢纯青、谭丽、骆帅等。

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再来看业绩垫底的100只主动权益基金。

（数据来源：Choice数据）

业绩垫底的100只主动基金今年以来收益率介于-24.51%至-38.01%之间，平均收益率为-27.99%，相较偏股混合型基金指数的-2.71%的平均负超额回报为25.28%。

有意思的是，把最好100只和最差100只主动基金的平均超额收益相加，结果是0.34%，趋近于零。

业绩最差的100只主动基金的最大回撤介于24.82%至49.04%，平均最大回撤33.19%，是偏股混合型基金指数15.78%（市场平均水平）的两倍多。

基金合并规模介于5万元至19亿元，平均规模2.02亿元；其中63只基金规模低于1亿元、可能面临清盘风险。

这100只主动基金持仓第一至第三行业权重分别是44.85%、16.94%和9.91%，显著高于全部偏股混合型基金30.33%、14.31%和9.73%的平均水平，说明业绩垫底100只主动基金的投资风格较为激进。

这100只业绩垫底的主动基金持仓第一行业分布是这样的：计算机27只，电子22只；机械设备13只；国防军工10只；医药生物9只；传媒9只；电力设备2只；食品饮料2只；有色金属2只；基础化工2只；成立较晚，没有公布过完整持仓，未知行业构成的2只。

而业绩垫底100只被动指数基金持仓第一行业分布这样的：48只为医药生物，24只为电力设备，21只为计算机，4只为电子，3只为机械设备。

很显然：

1、业绩垫底的主动基金更青睐计算机、电子、国防军工等“新质生产力”方向。

2、业绩垫底的主动基金，对今年业绩同样垫底的医药生物和电力设备的持仓占比不高，第二、第三持仓行业也是如此。

3、逆风坚守微盘风格的几只主动基金成为差中最差。

4、明星基金经理的身影几乎没有出现在最差100名单中，说明经历了市场毒打，他们的风格也不敢太过激进了。