当下不好是共识，未来会不会好是机会

（原标题：当下不好是共识，未来会不会好是机会）

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前面的新闻部分删了发不出来

另外周末、周一两份数据都不是很好。

消费上，餐饮消费还好，其他消费都很谨慎，大家都觉得未来不明朗不愿意花钱，数据出来更差就更不明朗，更不愿意花钱，按理说这个阶段需要一些消费刺激政策，让钱流动起来，但是目前看非常有定~力。

现在的A股就这样，从经济到海外没有明显让情绪反转的信息支撑，涨两天就来一盆冷水，自然很难持续。

当下怎么办？其实核心就一点。

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当下不好是共识，未来会不会好是机会

当下不好是共识，未来无非两个组合：

当下不好，未来更差，再也好不起来。

当下不好，未来会好，逐步走出低谷。

两个核心。

1、当下的选择，基本决定了五年十年后的生活。

2、看似没有选，实则已选择。

离开股市，但是人没离开国内钱也没出去，也没啥避险资产可买，基本上还是需要未来会好，你才能好。

那么于其被动选，不如认真选。拿一部分钱配置一些长期被需要的好企业。

未来最差的结果来了，可能没投入股市能好点，但也好不到哪去，未来好结果来了，你现在买了优质的低估企业，肯定比周边的人强一点。

当下不好是共识，判断未来如何，并以此布局，决定了我们5~10年后不同的人生。

巴菲特在2007年股东大会上回答提问时，说了如下的话:

投资就是要预见未来。你不会因为已经发生的事情得到回报，你只能因为未来将要发生的事情获得回报。

买好公司为未来布局，那么什么样的公司才算好公司？

对于好公司的定义，巴菲特在1996年的股东会问答中，说出了投资核心的秘籍：

要专注于投资好公司。而好公司有一个核心标准。

好公司能够继续好30年。假如一家公司只能好3年，那就不是好公司。

这句话在黑白看来一家好企业至少要满足两个基础条件

1、企业的产品长期被需要，有足够的需求增长空间。2、企业有足够宽广的护城河，能保证不被其他企业侵占市场。

也就是段永平常说的，长长的坡，厚厚的雪。

也许30年太久远，确保10年后企业仍然被需要还是能够做到。

当下确实是投资比较难的一个阶段，但如果你认为自己的持仓长期被需要，也意味着短期的难，并不会给你造成永久性伤害。其次如果有现金流的话，反而是一个不断布局的机会。

进一步，还可以观察两点。

1、企业的产品或服务最好有一定的提价能力。这侧面反映了企业产品的竞争力。

巴菲特曾在2005年股东大会中说到:

你几乎可以通过企业在决定价格上涨能否持续时所经历的痛苦，来衡量一家企业的实力。

这不难理解，一个敢于提价的产品，他一定是有稀缺性和差异化的，是有自己独特的竞争优势的。

2、不需要过多的资本投入。

对黑白来说有两个关注点

首先要满足维持现有收入，不需要持续的高投入。

这个很好理解，比如一些技术更新快的行业，为了不掉队，企业必须不断更新设备，更新技术。为了维持市场份额，为了维持当前的收益，往往又要把刚赚来的钱投进去。

小到我们开个小店，大到知名企业，最终的目的是为了能把真金白银赚回来。

其次企业增长不需要过度的高投入。

有一些增长几乎是不需要投入的，比如有提价能力的企业，但是他不可能很频繁，也不是所有企业都具备这样的能力。

对于，大部分企业来说，增长主要来自能提供更多的服务和商品，因此总是需要一些支出的。

我们不能严苛的要求，企业完全不靠投入就能增长，但是也要警惕那些增长需要过度投入的资本密集型企业和行业。

这类企业首先比较难做到持续的增长，因为每次增长都需要大量的金钱投入，这就意味着企业保持增长需要投入的金钱会不停的扩大，很少有行业能持续满足这么高的投入。

其次因为资本投入过大，企业往往需要高杠杆，很容易产生系统性风险。且很难保持稳定的分红。

对于好的企业，黑白有个简单的总结，自己可以复制自己，但别人很难复制你。

自己可以复制自己，增长不需要过高的资本投入，自己通过经营就能良性循环。

别人很难复制你，一定是有独特的竞争优势存在。

比如茅台，提价，扩产，自己可以在这个模式里不断复制自己的产品赚钱，但没人能复制茅台的地位。

比如腾讯，通过微信的流量不断导入其他业务变现，这个方法可以不断复制到很多业务上，逻辑也很清晰，但是别人很难做到。

很多企业我们生活中都能接触的到，如果摒弃股价短期走势干扰，以消费者的视角，理性的去思考，是比较容易确定他们的优势的。

巴菲特在2018年股东大会上回答股东提问时，有如下一段话:

投资者最好能具备和消费者沟通交流的能力，能从消费者的角度思考问题，这确实用不着高深的学术知识。

这也是黑白建议大家首先以消费领域作为能力圈的原因。

你对企业的了解更全面，暂时逆境的时候就更从容。

很多产品我们是无法和他的消费者沟通的，比如机械，工业，化工等等领域，在这些领域我们能知道的信息，大多只是来自公司和别人片面的分享。

但日用消费品，其实我们很容易接触到他的消费者，并且我们本身也是消费者，我们就更容易从消费者的角度去思考企业的产品价值和是否被喜爱。

彼得·林奇讲的“逛商场、找股票”，其实也是这个道理，从需求端的客户视角去考虑。

这一点为什么重要呢，因为我们真正感受过的产品，才足够有信心，才能在逆境的时候足够坚定。

如果你持有的企业，产品长期被需要，有稳定的护城河，生意模式足够优秀，且你也发自内心的认可。不用太过于焦虑，有价值的东西最终一定会体现价值。

恐慌的时候，能从消费者的角度看待企业，就是一种投资优势

这话听着好像没啥难度，但在真恐慌的时候，一面用着企业产品，一面觉得企业一文不值的事情经常发生。

比如前些年一面用着微信，一面说微信要被各种聊天软件替代的讨论持续了好久。

每天坐着电梯出门，但是当分众跌到4元的时候，大家就是觉得没人做电梯，或者每个人做电梯都会马上拿出手机。

2018年的时候茅台最低跌到500元，看线下，有人能收到一瓶茅台一定欣喜若狂，看股市，因为茅台从高点跌了40%，很多人又觉得这家企业马上凉凉。

买股票不相信格力十年后还在，买空调因为格力十年包修，选了格力。

看股价久了，就容易忽略现实，这是人常有的状态，每个底部区间都一样。

正如巴菲特所说：极度悲观时，用不着高深的学术知识，能从消费者的角度思考问题。就是一种投资优势

投资付出的是价格，得到的是企业的长期价值，判断企业未来的价值，包含着对企业未来的看法，理性，才能让判断足够接近现实。

但是保持情绪稳定，懂得多想，少做，慢慢等，永远坚守能力圈。

1、等待并不是浪费时间，等待是成功的一个必要环节。

2、减少焦虑的有效方法，是确保自己的持仓企业长期被需要。

3、如果你找不到长期被需要的企业，宽基也是一个选择

去年底《当下选择的几个问题》一文中我推荐了两个组合原文如下：

如果选择这个组合今年应该比大多数人结果都好，很多时候简单的选择往往更有效。但是人们因为怕慢反而更倾向于选择复杂。

投资的核心就这么简单，哪怕当下选宽基，也几乎稳赢，为什么还有人在股市亏光本金呢？

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我们可能少学了巴菲特一件事

我们都在学习巴菲特的选股标准，投资理念，但是我们可能忽略了一件很重要的事，那就是快乐的面对投资。

投资之所以能伴随巴菲特一生，是因为他从来没有成为巴菲特的负担。

也许有人会说美股更简单，但是赚大钱都需要足够的耐心，这个基本的规律是不变的。

昨天看到一只花蛤的一篇文章，文中有一份数据：

美股从1926年到1996年的70年里，股票所有的报酬率几乎都是在表现最好的60个月内缔造的，这60个月只占全部862个月的7％而已。

而其余月份（或者说全部时间的93% ）的平均回报率却只有约0.1‰。

也就是说绝大不分时间都是无效的等待，而在此期间，不断操作，反而容易错过最有效的7%时间。

你越期待的事情，就越会折磨你，而折磨你的事情，你一定做不长。

有一本书大家应该都听过《跳着踢踏舞去上班》——巴菲特的快乐投资与人生智慧，作者是：卡萝尔·卢米斯。

巴菲特和大多数人的不同是，他是真的喜欢投资。

而大部分人只是认为投资可以满足自己暴富的梦想，对投资这件事并没什么兴趣，这就是巨大的差别。

对于喜欢钓鱼的人，等待是快乐的一部分，坐了一天掉到一条大鱼依然很快乐。

只是喜欢吃鱼的人，三分钟不咬鱼饵，就会着急换位置。

投资也一样，喜欢投资的人，等待的时间，分红攒股，感受当下，也很惬意。

只把投资当做暴富渠道，每一天的等待都是煎熬。

着急就会瞎折腾，瞎折腾必然输。

芒格说过这样一句话：人一辈子做对两件事就可以很富有。

第一件事，寻找什么是有效的，重复它。

第二件事，发现什么是无效的，避免它。

股市没有新鲜事，这个市场已经有无数前辈给我们总结了经验，在市场悲观的时候构建一个优质资产的组合，然后保持耐心，最终稳赢。

而无效的事，也已经被无数次证明，期望预测短期走势而获利，至少对于大部分普通人来说是一件很难成功的事。

知道了什么有效，什么无效，下一步要做的就是别瞎折腾。

股市说到底就是个耐心游戏，80%的时间没意义，这期间，你关心不关心其实影响差不多。

最后会发现，收益比较好的几个阶段，其实就是在无人问津的时候熬住了，只要选择的持仓别太差，最后结果都不错。

大部分人经过学习，外加适当分散，选的太差的概率也很低。

之所以失败的原因，就是因为着急，总想在应该等待的时候做点什么。

如果有一天你发现你把投资做成了简单重复的事情，更多时间是看书、学习、专注生活，那么你极有可能做对了。

如果你觉得投资很刺激，每天都影响自身的情绪，大概率还没找到正确的路。

分享一组数据

截止2018年上市企业3307家。

2018年1月指数3400点，买入后就跌了一年最低到2500点。

但即便你是在2018年1月最高处买的，到了2021年市场活跃度提升了一些，这3400家企业中，2018年初至2021年末上涨的企业是1534家，也就是说50%是上涨的。

如果你是2019年买的，到了2021年结束，这3400家企业中有2584家企业上涨，上涨比例76%

也就是说保持耐心持有别瞎折腾，哪怕你买在3000多点，等市场活跃度有一定好转，有一半的概率是能赢的，如果你加上了初选，以及适当分散，胜率还要高很多。

做为一个长期投资者，最大的错误，是市场低估的时候你同样恐惧离场了。

这一次虽然因为种种原因调整的周期更长，但股市的核心，市场悲观，企业估值低估的时候配置，胜率最大依然不会变。

股市的原理如此简单，悲观的时候认真选择适当分散，基本稳赢，那为啥结果又是大多数人亏钱呢？

原因是总想在等待的时候做些什么。频繁的换仓希望规避等待。

其实真正有效的是梳理一下自己的持仓。

对所做的事情，掌控感强一点，焦虑感就少一点

对所做的事情，看的远一点，焦虑感就少一点。

把精力往其他事情上转移一点，无效的信息少看一点，焦虑感就少一点

如果让五年后更幸福当下应该做什么。

选几只5~10年后大概率仍在稳定赚钱的企业，构建一个组合，然后保持耐心，不瞎折腾。

我们都在学习各种投资大师，但是却忽略了最重要的一页，把投资融入生活，让等待也能快乐，而不是把投资变成一件焦急焦虑的事情。

武功秘籍的最后一页，写着四个大字，无法速成

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