赛力斯的跨越：业绩逆转能化解财务重压吗？

《投资者网》乔丹

近期，赛力斯（601127.SH）的一举一动都牵动行业神经。

公司在两个主要方面取得了一定进展。一方面，赛力斯成功实现了业绩上的扭亏为盈，这是一个积极的财务转折点。另一方面，公司在战略合作上有了新的动向，增加了未来的想象空间。

然而，赛力斯在展现战略前景的同时，也面临着财务上的挑战。这主要体现在公司的短期债务压力较大，以及净利润等关键财务指标的表现尚需进一步提升。这一财务压力需要通过公司的业绩增长和未来的盈利能力来逐步缓解和克服。

参股华为车BU

赛力斯与华为在汽车智能技术领域的合作不断深化。7月29日，赛力斯宣布了一项重要投资计划，拟向深圳引望智能技术有限公司（以下简称“引望”）进行投资。这一举措旨在助力引望成为全球领先的汽车智能驾驶系统及部件供应商，并构建一个开放的服务平台，服务于整个汽车产业。

赛力斯在公告中提到，具体的投资金额、交易方式和价格等关键细节将根据双方最终签订的交易文件确定。交易完成后，引望将成为赛力斯的参股子公司，但不会纳入赛力斯的合并财务报表。同时，这次交易预计不会构成关联交易，也不会引发重组上市或导致上市公司控制权的变更。

引望成立于2024年1月，注册资本为10亿元人民币，由华为全资控股。引望的业务范围广泛，涵盖汽车智能系统及部件的研发、设计、生产、销售和服务，产品线包括汽车智能驾驶解决方案、智能座舱、智能车控、智能车云和车载光学系统等。

提及赛力斯，华为是无法绕过的关键词。近几年来，赛力斯与华为在业务上合作紧密，成功推出了多款问界系列车型，包括问界M5、M7、M9等。近期，问界第40万辆新车下线。

值得注意的是，在此之前不久，赛力斯刚刚宣布拟收购华为持有的919项问界系列文字和图形商标以及44项外观设计专利，总价为25亿元。这一举动曾引发外界的一些担忧，担心失去华为品牌背书后的问界品牌可能会面临挑战。从目前的情况来看，双方的合作并未因此而中断，而是继续在其他领域展开深入合作。

引望的成立与长安汽车（000625.SZ）也有着密切的联系。长安汽车曾在2023年11月27日发布公告，宣布与华为签署了一份《投资合作备忘录》。根据备忘录，华为计划设立一家专注于汽车智能系统及部件解决方案的公司，而长安汽车则计划投资该公司并开展战略合作。双方的共同目标是支持该公司成为全球智能系统及部件解决方案的领导者。

2024年5月，长安汽车再次发布公告，宣布华为已完成目标公司的注册，即“深圳引望智能技术有限公司”，这标志着该项合作有了实质性的进展，赛力斯通过投资引望也加入了这一合作，多方的合作有望为汽车行业的技术创新和产业发展带来积极影响。然而，需要指出的是，赛力斯目前面临较重的债务负担，这两次投资可能会对其财务状况带来额外的压力。

债务压力与盈利前景

根据公告，赛力斯上述25亿元的收购交易，将作为无形资产在公司账面上体现，并计划在10年内进行摊销。这将导致赛力斯每年产生约2.5亿元的摊销成本，这笔费用可能会对公司的整体利润水平产生一定的影响。

在过去几年中，赛力斯经历了一段财务上的困难时期。自2020年起，公司连续四年出现亏损，累计亏损额高达98亿元。然而，到了今年第一季度，赛力斯成功实现了扭亏为盈，营收266亿元，净利润为2.2亿元，扣非净利润为1.1亿元。

尽管净利润有所增加，但赛力斯的销售费用也明显增长。今年第一季度，公司销售费用高达34亿元，同比增长了344%，公司今年在市场推广和销售方面的投入大幅增加。

随着资产规模的扩大，赛力斯的债务水平也在上升。根据东财choice的数据，截至今年第一季度末，公司的资产负债总额达到了555亿元，资产负债率增至88%，创下自2016年上市以来的最高水平。相比之下，同行业的蔚来、小鹏、理想的资产负债率分别为76%、56%和59%。

但整体来看，尽管目前面临一定的财务压力，赛力斯的业绩则显示出积极的增长趋势。根据赛力斯发布的产销快报，2024年上半年，赛力斯新能源汽车累计销售约20万辆，同比增长349%。其中，赛力斯汽车累计交付约18万辆，同比增长609%。

赛力斯发布的2024年半年度业绩预盈公告显示，预计半年度实现营业收入639亿元到660亿元，同比上升479%到498%；预计净利润为13.9亿元到17亿元，与上年同期相比，将实现扭亏为盈。公司在公告中指出，上半年业绩预盈的主要原因之一是超额完成了倍增计划，产品结构得到优化，公司在中国市场豪华品牌销量中排名第六。（思维财经出品）■