美元降息，开启两地股市长牛行情

（原标题：美元降息，开启两地股市长牛行情）

最近工作挺忙，周末加班两天，静下心来还是有必要把个人对接下来股市的判断跟大家交流一下。

对于我们的股市跌创新低、港股连跌n年，绝大多数投资者是各种抱怨，抱怨管理层、抱怨制度、抱怨其他抱团股虹吸了流动性……其实，最大的原因还是美元加息叠加各种看空（舆论战）、做空（A股、港股），以便日后美元来抄底人民币资产（金融战），这样的一个大背景在雪球很少有人提及。

如今美元开始降息，美元逐步开始流出（有人也许会说，美元降息但利率还有5％左右，依然高于我们的利率水平，不一定会马上流出。实际上美元的潮汐作用，汇率才是主要因素，存款利率是次要因素。比如说前两年美元对人民币6.3的时候，630万人民币可以换100万美元，然后回到美国存在那里，前段时间7.3的时候，取出来连两年利息变成110万美元，此时换成人民币为800万人民币。汇率波动收益为主要因素），在这样的情况下，两地股市有望迎来增量资金，况且两地股市经过这么多年的下跌，已经跌出投资价值出来了，尤其是港股。

港元因为跟美元联系汇率制度，所以美元降息港元跟着降息，香港市场迎来港币降息带来的流动性增量资金；另一方面，美元抄底人民币资产，香港市场的便利性也是首选；再一个就是港股的估值，经过多年打压，已经极度变态的低估，科技股医药股龙头企业都个位数或者十倍出头的市盈率。以上因素决定了港股的行情会先于A股启动，未来的涨幅空间也会大幅度高于A股。

港股方面，科技股、医药股的弹性更大一些，很高兴今年大半年来，一直增持港股资产，目前持有港股药明生物、中芯国际、上海复旦三个股票，以及恒生科技ETF、恒生医疗ETF、香港证券ETF，以上持仓目前占总资产的20+％。期间一度想冲动多配一些，无奈以前被港股虐过多次，这次这样的仓位感觉已经非常多了，重仓还是留在熟悉的成长性银行股。

回到A股，先谈基准利率问题。前段时间美元降息后，各大财经媒体马上开始舆论宣传人民币马上也要降息，不但降息还会对存量房贷降低利率，有板有眼的，大有绑架央行就范的意思。只能说他们啥都不懂。美元不断加息，我们也没有跟着加息啊，现在美元降息，我们利率已经非常低了，哪来的降息空间？况且这几年银行一直在让利，息差已经低于警戒线，已经没有降息空间了。其实，如果读懂本文第三段，就可以明白，未来一旦大量美元抄底人民币资产，带来股市和其他资产的快速上涨，此时不排除会存在美元降息人民币加息的情况。

但不管如何，做空、唱空A股的基础逐渐消退，叠加A股的估值水平、GJD的介入、相关制度的完善、IPO的暂缓，指数从现在起止跌回升的可能性是非常大的。

但目前A股的矛盾依然是结构性的，就是低估值的股票有很多，高估值的股票也很多。所以未来A股的行情肯定还是结构性的，半江瑟瑟半江红。方向错了，可能会赚了指数不赚钱。真要不会选股，可以挑选几个指数ETF，比如沪深300etf等等，跟着gjd跑。

前期一个重要的话题，恐怕就是推迟退休的事情了，养老金多交几年+延迟退休几年，缓解养老金亏空的压力。其实这段时间我一直在想，推迟退休只能缓解养老金的困境，不能根本上解决问题。时间长了问题还是会暴露出来。本根原因还是在于养老金的运作。如果养老金池能够稳健的产生稳定收益，每年收益足够覆盖养老金支出，那么未来就可以持续运行下去。或者退而求其次，每个人缴纳的养老金，每年产生稳定回报，最终本息可以支撑每个人到100岁的养老，也可以长期可持续的运作下去。

根本原因还是缺少稳定增值的途径。借鉴美国养老金经验，资本市场是一个重要的增值途径，可以通过一级市场、定增等途径以及二级市场买入那些带来稳健回报的公司股权，以股权思维长期持股，最终通过每年股权回报，维持养老金支出（写到这儿的时候，查了下养老金的收支，感觉难度非常大，有些问题还需其他方面一起配合解决才行）。

总之，一个注重分红、稳健回报、长期向上的股市，符合我们国家金融市场的需求，股市不仅仅是解决融资的问题！在这样的市场重新定位之下，未来的大方向应该是明确的。

所以未来A股结构性行情，哪个方向符合，我想大家应该是比较清楚的吧。高回报应该是长期主流方向！！！前期不管是政策面还是gjd运作层面，都体现了这样的大方向。

当然，成长对应的是未来的更高回报，低估高成长，我觉得按照这个思路选股，进可攻退可守，应该可以超过未来指数涨幅。

目前我80％左右的股票资产配置在A股，以$杭州银行(SH600926)$ 为首的成长性银行股居多，以上判断难免有拍脑袋之嫌，所有结论仅供参考。

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