死磕平安银行的正确姿势

（原标题：死磕平安银行的正确姿势）

其实在利率下行周期，银行也没什么花头可以玩。那么还是喜欢玩银行，那就要注意姿势。

资产很重要，要干净，不要有雷，价格要低估，这样我们的红利策略才能生效，才可以复利再投资的时候获取超额收益。

复利的成长有两种方式，一种每股盈利的增长，还有一种是持有股票数量的增长，当然更常见的是两种的混合。

世人只知道每股盈利的增长是成长股，却很少有人知道买进高股息、低市净率股票，分红再投资的时候，持有的股票数量也可以复利增长，这也是一种投资。

在这种思路下，我们看平安银行的三季报。

银行的财报其实非常非常简单，核心就两块：一块是信贷业务，赚利差，关注负债端的成本，关注资产的质量。

一块是中间业务，赚服务费，关注盈利的组成和稳定性。

没了，所有银行的数据和业务都是这么来的，这是银行的根本。

在这个基础上我们再去关注它的业务方向、企业文化、核心充足率等等。

按照这个框架，我们去看平安银行的三季报，如果你们有兴趣按照我的框架去总结数据，再把历史数据做成趋势图，人人都是半吊子的银行专家了。

要想更进一步，就需要更高的格局和视野，我们有机会细聊。

第一、财务概况

营业收入：2024年前三季度，平安银行实现营业收入1,115.82亿元，同比下降12.58%。其中，第三季度实现营业收入344.50亿元，同比下降11.72%。营收下降的主要原因是受持续让利实体经济、调整资产结构等因素影响。尽管营收承压，但平安银行通过优化负债成本、提升投资收益等措施，保持了净利润的正增长。

第二、存贷业务

我们看最关注的净息差和净利差

净息差：2024年前三季度，平安银行净息差为1.93%，较去年同期下降54个基点。第三季度单季净息差为1.87%，环比下降5个基点。净息差下降的主要原因是资产端收益率下降，尤其是个人贷款利率下降23个基点至5.52%。

净利差：2024年前三季度，平安银行净利差为1.87%，较去年同期下降54个基点。第三季度单季净利差为1.87%，环比下降4个基点。净利差下降的主要原因是资产端收益率下降，但负债端成本率改善部分对冲了这一影响。

资产质量方面

1、不良贷款率：2024年三季度末，平安银行不良贷款率为1.06%，环比基本持平。不良贷款余额为360亿元，较上年末下降0.1%。拨备覆盖率为251.19%，较24H1末下降13个百分点。

持续加强资产质量管控，加大问题资产处置力度，2024年 1 9月，本行核销贷款 477亿元，同比 增长 6.9%；收回不良资产总额 228.85亿元，其中收回已核销不良资产本金 136.79亿元（含收回已核销不良贷款 130.22亿元）；不良资产收回额中 82.0%为现金收回，其余为以物抵债等方式收回。平安银行这个点做的非常好，很多人都没注意到。

2、关注率与逾期率：2024年三季度末，关注率为1.97%，环比上升12个基点；逾期率为1.54%，环比上升15个基点。前瞻性指标有所波动，但整体资产质量保持稳健。

第三、中间收入

其他非息收入：2024年前三季度，平安银行其他非息收入同比增长52.6%，增速环比下降4个百分点。其他非息收入的高增长主要得益于投资收益和公允价值变动收益的增加。

手续费及佣金净收入：2024年前三季度，平安银行手续费及佣金净收入同比下降18.5%，降幅环比收窄2.2个百分点。中收下降的主要原因是银保渠道降费、权益类基金销量下滑等因素影响。

第三、资产负债结构

贷款结构

对公贷款：2024年三季度末，平安银行企业贷款余额为15,959.24亿元，较上年末增长11.6%。企业存款余额为22,628.21亿元，较上年末增长2.9%。对公客户数为82.84万户，较上年末增加7.44万户，增幅为9.9%。

零售贷款：2024年三季度末，平安银行个人贷款余额为17,873.47亿元，较上年末下降9.6%。其中，住房按揭贷款余额较上年末增长3.0%，信用卡应收账款余额、消费性贷款余额、经营性贷款余额均有所下降。

需要说明的是，在通缩周期，个人业务会更被动，这就逼着平安银行从原来重注零售的方向变为更加注重对公业务，活下去才有资格谈理想。

负债结构

存款：2024年三季度末，平安银行吸收存款平均付息率为2.13%，较去年同期下降7个基点。其中，人民币存款付息率较去年同期下降9个基点。对公活期、定期存款成本环比分别下降17个基点和20个基点，分别为0.78%和2.59%。

负债成本：2024年三季度末，平安银行负债成本率为2.10%，环比改善10个基点。负债成本的优化部分对冲了资产端收益率下降的影响。三季度银行存款利率进一步下降，受LPR降息、存量按揭降息、业务调整等因素影响，预计息差仍有下行压力，2024年四季度平安银行仍面临息差收窄的压力。

第四、回到业务发展

对公业务

信贷投放：2024年三季度末，平安银行对公贷款余额为15,959.24亿元，较上年末增长11.6%。对公业务持续做精，重点支持制造业、科技企业、绿色金融等实体领域。

客户拓展：2024年三季度末，平安银行对公客户数为82.84万户，较上年末增加7.44万户，增幅为9.9%。对公业务的客户基础进一步巩固。

零售业务

结构调整：2024年三季度末，平安银行个人贷款余额为17,873.47亿元，较上年末下降9.6%。零售业务调整结构，注重“量、价、质”的平衡，风险相对较高的信用卡、消费贷、经营贷余额均持续收缩，住房按揭贷款和持证抵押贷款等低风险贷款占比提升。

资产质量：2024年三季度末，平安银行个人贷款不良率为1.43%，环比上升1个基点。住房按揭贷款和经营贷不良率分别上升16个基点和21个基点，但整体资产质量保持稳健。

总体来看，平安银行在2024年前三季度面临较大的营收压力，但通过优化负债成本、提升投资收益等措施，保持了净利润的正增长。资产质量总体稳定，负债成本显著优化。未来，平安银行将继续推进业务转型，优化资产结构，提升资产质量，实现可持续发展。

好话说完了，说点坏话吧：基本上看到业务增长的空间在哪里，银行业的业绩受政策影响太大了，大的宏观环境决定了银行必须认清时务才能做好业务方向，然后做精做细。

利好的消息也有，在高分红的基础上，平安银行的资本充足率稳中有升，其中核心一级资本充足率已经从2023年年底的8.97%上升到24年三季度末的9.33%，属实不容易。如果银行没有扩大规模的冲动，现在的数据完全支持保持分红，这也意味着现在的平安银行8%的股息率是可以持续的，那么0.56的市净率，在分红再投资的模式下很大可能会复制四大行这几年的走势。

如果涨了，我们赚股价上涨的钱，如果不涨，我们赚股票数量复利增长的钱。

怎么都是赚，简称不得不赚。@今日话题 @雪球达人秀 @ETF星推官 @中国平安 @平安银行 $中国平安(02318)$ $平安银行(SZ000001)$ $招商银行(SH600036)$