市场刮起“A+H”旋风！ 多家巨头剑指出海｜2024盘点专题

《投资者网》韩宜珈

12月26日晚，宁德时代公告，为进一步推进公司全球化战略布局，打造国际化资本运作平台，提高综合竞争力，公司拟发行境外上市外资股（H股）股票并申请在香港联交所主板挂牌上市。继美团和顺丰后，又一行业龙头寻求两地上市。

据不完全统计，今年内已经有十几家A股企业宣布赴港上市，包括海天味业、恒瑞医药、安井食品、顺丰控股、美的集团、龙蟠科技、歌尔股份、科大讯飞、盛新锂能等多个行业的知名企业。其中，有三家在年内成功实现“A+H”，分别是美的集团、顺丰控股与龙蟠科技。

2024年以来，越来越多的企业寻求“A+H”上市，有的是为了更好地走向国际，有的是为了提升市场估值，但不可否认的是，“A+H”已经成为当下港股市场的热点。目前，港股市场已有150只“A+H”股，且每年向港交所交表申请上市的A股公司数量还在持续攀升。 

来源：Wind数据

政策助推叠加热度不减

对比A股市场，港股国际化程度更高，国际资本参与度也更高，因此，多家企业寻求港股上市，能够更好地拓宽融资渠道，提高融资效率。通过在A股和H股同时上市，企业能够吸引来自不同地区、不同类型的投资者，筹集更多的资金用于企业的发展。

伴随着2024年港股市场逐步回温，港股市场的活跃度也进一步提升。截至2024年底，恒生指数累计上涨17.85%，报收于20059.95点。科技指数和国企指数分别上涨18.70%和26.37%，显示出市场的强劲反弹。2024年全年，港股市场全年共有66只新股上市，总集资额超过830亿港元，预计全年融资额重返全球第四。

在此背景下，一系列政策也加强了A股市场与H股市场的联系。

今年4月，中国证监会发布五项资本市场对港合作措施，包括进一步放宽沪深港通下股票ETF合资格产品范围，将REITs纳入沪深港通，支持人民币股票交易柜台纳入港股通以及支持内地行业龙头企业赴港上市等。 

10月，香港证监会与联交所作出联合声明，宣布将优化新股上市申请审批流程时间表，包括加快符合资格A股公司审批流程，以进一步提升香港作为区内领先的国际新股集资市场的吸引力。 

11月，中国证监会主席吴清在第三届国际金融领袖投资峰会上明确表示，保持境外融资渠道畅通，进一步提升境外上市备案效率，积极支持符合条件的境内企业赴境外上市，更好利用两个市场、两种资源。 

不可忽视的是，“A+H”上市为企业提供了更多的融资渠道，不仅可以在A股市场融资，还可以在H股市场获得国际资本的支持，这有助于企业获得更多的资金，支持其业务发展和国际化战略。

不仅如此，“A+H”上市还有助于优化企业的股东结构，通过引入国际化的长期投资者，改善了公司治理结构和监督机制，提升了企业的管理水平和市场竞争力。

今年申请“A+H”的均胜电子就在公告中称，申请在港交所主板挂牌上市，除了满足公司在智能汽车等领域的全球化发展需要，深入推进公司“业务+资本”联动的全球化战略布局之外，也是为了进一步打造国际化资本运作平台，满足国际投资人投资公司的需求，增强全球资本运作的能力。

而从已落地的“A+H”股企业来看，众多行业龙头企业都实现了募资和估值上的提升。今年9月，美的集团以356.67亿港元的首发募资额位居年内港股IPO募资额榜首。11月份，顺丰控股以56.6亿港元的融资净额位居年内第二，成为物流行业首家A+H股上市公司。

毕马威发布报告称，通过美的此次港股募资，截至三季度末，香港已重新跻身全球五大IPO市场之列。

根据德勤中国近日发布的报告，预计到今年年底时，香港市场全年将会有69只新股上市，融资约876亿港元，融资总额同比增长89%。展望2025年，德勤中国预计，明年香港市场将有80只新股上市，融资1300亿港元至1500亿港元。

由此可见，A股企业赴港上市，不仅再一次提高了企业的发展“天花板”，更是激发了港股市场散发新的活力。

冲刺海外市场

对国内企业来说，“A+H”的主要目的还是拓展海外市场，提升国际知名度。通过在H股市场上市，企业可以提升其国际知名度和品牌影响力，吸引更多的国际投资者，这对于企业拓展国际市场和提升全球竞争力具有重要意义。

顺丰控股在H股上市时曾表示港交所上市能“更好地发展国际市场”，同时还将港股IPO募集资金约45%用于加强公司的国际及跨境物流能力。海天味业也表示，申请“A+H”上市主要是为加快公司的国际化战略及海外业务布局，增强公司的境外融资能力。美的集团管理层也表示，赴港上市能够提升国际知名度，推进品牌全球化战略。

国内市场太“卷”，让越来越多企业选择走出国门，寻求增量。

以宁德时代为例，作为国内“电池龙头”，宁德时代在全球市场占有率常年稳居第一。但随着电池市场的产能过剩，宁德时代不得不寻求新的增长动力。

财报数据显示，2024年前三季度，宁德时代实现营业收入2590亿元，同比下滑12.1%；净利润360.01亿元，同比增长15.59%。“增利不增收”的情况，也让宁德时代的未来发展需要注入更多“新鲜血液”。

虽然多年稳居全球市占率第一，但宁德时代长期还是以国内市场为主，财报数据显示，2023年，宁德时代境内收入为2699亿元，占总营收的比例为67.33%，同比增长7.25%。对比之下，虽然宁德时代的境内收入份额还不及国内，但其收入增速却逐渐走高。2023年，宁德时代境外收入同比增长70.29%，达到1310亿元，占总营收的32.67%。

此次冲击“A+H”，宁德时代也表示是为了进一步推进全球化战略，打造国际化资本运作平台，并提高综合竞争力。

不仅如此，美的也曾明确表达道，港股上市“不差钱”，只为了“全球突破”。在今年4月份，美的高管在2023年度股东大会上回应称，“赴港上市不是为了募集资金。”美的集团年分红已超200亿元人民币，减少分红就可以解决资金问题，而赴港上市最根本的原因是港股具备突破性、便利性和快速性。

此次赴港上市，美的核心战略聚焦于海外市场的深度开拓与布局。招股书披露，募集资金中约20%将精准投入全球科技研发，驱动技术创新与产品升级；5%的资金将用于优化全球销售渠道与网络，强化品牌国际影响力；另有20%资金将直接助力海外产能的拓展，加速全球化生产布局。

在今年年初的美的集团经营管理年会上，美的集团董事长兼总裁方洪波表示：“全球突破是美的当下最核心的战略之一，要在海外市场构建出第二个主场。”

目前，美的的海外业务收入占比逐年扩大，截至今年上半年，占比超过40％，营收增速达到13％。对比国内家电市场增量放缓，上半年营收增速为8.37％，显然，美的也在谋求更大的海外市场。

对国内药企来说更是如此。恒瑞医药在公告中称，计划赴港上市主要为深入推动科技创新和国际化双轮驱动战略，进一步助力公司国际化业务的发展。恒瑞医药表示，所得募集资金在扣除发行费用后，将用于研发创新、产品商业化及公司运营等用途。以海外BD为长的恒瑞医药，港股上市能帮助其更好地推进海外授权与海外研发合作。

随着政策利好的不断推进，内地企业纷纷赴港上市，不仅能更好地畅通A股与H股两大市场，激发市场活力，更能推动国内企业进一步走向全球。（思维财经出品）■