共工财经局关注 | 博时基金频繁换将，市场对其投研体系稳定性和产品策略产生疑虑

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2025年春节前后，博时基金（Bosera Funds）密集调整基金经理，涉及卓若伟、陈伟、李重阳等多名核心成员，而在此前，明星基金经理沙炜、曾鹏等人亦相继离职或卸任。如此大规模的人事变动，令市场对博时基金的投研体系稳定性和产品策略产生深度疑虑。

梳理近期调整的基金经理履历可发现，业绩不佳成为离场主因。卓若伟管理的博时恒盛一年持有期A累计亏损13.74%，在偏债混合型基金中排名倒数，投资者大幅赎回，基金规模缩水95%。李重阳管理的7只基金中，6只业绩排名靠后，目前在管的博时新策略A、博时天颐A收益率仍然垫底。陈伟的投资业绩分化较大，博时稳益9个月持有A表现尚可，但其他产品同样亏损惨重，导致管理规模大幅缩水。

然而，基金经理的更替并未能立即扭转基金业绩颓势。沙炜卸任后，博时阿尔法回报和博时远见回报仍在亏损，新任基金经理金耀、王晗接手后，未能展现出明显的业绩改善。金耀在民生加银基金期间曾创下209.46%的辉煌战绩，但管理的博时产业精选却亏损-14.47%，排名靠后。王晗2020年加入博时基金，仅有两年基金管理经验，接手的博时战略新材料主题依旧处于亏损状态。

博时基金曾是人才济济的行业翘楚，创始人肖风打造的“五虎将”（杨锐、董良泓、李志惠、李雪松、邵凯）曾撑起公司半壁江山。但如今，这五人早已各奔东西，博时基金进入了严重的“人才荒”阶段。

业绩持续低迷，投资者信心受挫

博时基金近几年主动权益类基金管理规模持续萎缩，股票型基金和混合型基金的业绩长期排名靠后。截至2024年三季度：股票型基金管理规模仅1185亿元，远低于债券型基金的4095亿元，显示出权益投资能力的持续下滑；混合型基金管理规模大幅缩水，2022年、2023年连续两年排在行业第16位，创下近十年来最差排名。

从产品数据来看，亏损情况尤为严重：截至2024年12月，博时基金旗下偏股混合型、灵活配置型、普通股票型基金合计111只，其中56只基金处于亏损状态，亏损幅度超过20%的多达31只；混合型基金数量123只，其中64只基金自成立以来长期亏损，其中16只产品跌幅超过30%，大多是2020-2021年成立的基金，未能经受市场调整考验。

在市场风格快速变化的环境下，博时基金未能及时调整策略，错失了2024年AI行情等热门赛道机会。例如，“博时科技一哥”肖瑞瑾管理的基金，在AI热潮中表现不佳，其在管的7只基金中5只亏损超过20%，其中博时创新精选A业绩最差，进一步加深了投资者对博时基金主动权益管理能力的质疑。

博时基金曾大力布局“固收+”产品，但在市场波动加剧的情况下，该策略效果不佳。例如，博时恒盛一年持有期A维持高权益仓位（20%+）和高可转债配置（40%+），但在2023年市场调整时未能有效避险，导致基金连续三年亏损。投资者因此大规模赎回，该基金份额从34亿份骤降至1.67亿份，缩水95%。

由于长期亏损，博时基金的产品清盘数量位列行业第一。2024年以来，博时基金已清盘17只基金，其中包括：博时港股通红利精选等曾被市场看好的产品；4只养老目标日期基金（2035、2040、2045、2050），这些本应稳健配置的养老基金亦未能幸免。

进入2025年，仅1月份，博时就有4只产品清盘。这不仅是业绩问题，更反映出投资者信心崩塌，大规模赎回的背后是对博时基金管理能力的深度质疑。

管理层调整，能否带来转机？

博时基金近年来的高层管理频繁变动，2021年权益老将高阳从鹏华基金回归，担任总经理，但并未能有效改善公司业绩。在招商证券入主后，博时基金经历了一系列战略调整，但并未带来实质性改善。

2023年，第三任董事长张光华上任后，与总裁江向阳搭档，试图重塑博时基金的业务结构，强化债券基金与主动权益基金。但截至目前，股票型基金和混合型基金的管理规模依旧低迷，反映出市场对博时的信心尚未恢复。

面对当前困境，博时基金未来必须解决三大核心问题：1.如何稳住投研团队，避免人才进一步流失？近年来，博时基金已失去多名核心基金经理，后继者未能快速补位。如何提升基金经理激励机制，打造更稳定的投研梯队，将是关键。2. 如何重建投资者信心？目前，博时基金的多个旗舰产品持续亏损，基金清盘数量高企，投资者大规模赎回。公司需要更透明的业绩沟通机制，并优化基金产品结构，以减少业绩波动带来的负面影响。3. 如何平衡固收和权益投资？目前，博时基金的固收业务仍然占据主导，而主动权益基金管理规模远落后于同业。要真正提升市场竞争力，博时基金需要加强权益基金的投研能力，并优化资产配置策略，降低业绩波动。

从昔日的公募翘楚到如今的“人才荒+业绩困境”，博时基金正经历至暗时刻。频繁的人事调整、基金清盘潮、投资者信心崩塌，让这家老牌公募基金面临前所未有的挑战。

未来，博时基金能否走出低谷，重振旗鼓？或许，答案只能交给时间来验证。（商业晨刊）