读懂IPO|中国瑞林投资败局：子公司三年半亏损4.82亿元，资不抵债致股权遭冻结

（原标题：读懂IPO|中国瑞林投资败局：子公司三年半亏损4.82亿元，资不抵债致股权遭冻结）

本文来源：时代商学院 作者：彭元重

来源|时代商业研究院

作者|彭元重

编辑|郑琳

子公司资不抵债，超亿元股权遭法院冻结，中国瑞林工程技术股份有限公司（下称“中国瑞林”）新业务拓展是否已宣告失败？

公告显示，中国瑞林将于2025年3月26日开启申购，即将登陆上交所主板。

时代商业研究院曾在《读懂IPO|募资还是炫富？中国瑞林账面资金16亿元，花3.7亿元竟是盖研发大楼》一文中，提到中国瑞林在有大额闲置资金的情况下，选择了大量购买理财产品而非投资募投项目。

中国瑞林之所以选择购买理财产品这一较为保守的资金运用方式，或与其投资布局新业务碰壁有关。

为布局稀贵金属再生能源利用市场，2013年，中国瑞林成立了江西瑞林稀贵金属科技有限公司（后更名为江西华赣瑞林稀贵金属科技有限公司，以下简称“稀贵公司”）。

然而，稀贵公司的发展似乎不及预期，连年亏损且已资不抵债，导致其股权被冻结。同时，中国瑞林对其投资损失近亿元。

3月12日、25日，就业务拓展碰壁、子公司股权遭冻结等相关问题，时代商业研究院向中国瑞林发函并致电询问。但截至发稿，该公司尚未回复相关问题。

业务拓展碰壁，子公司资不抵债

招股书显示，稀贵公司是中国瑞林布局稀贵金属再生能源利用市场的重要一环，其主营业务以电子废料、工业废渣等含稀贵金属的再生资源为原料，提取稀贵金属。目前，中国瑞林副总经理胡虎担任稀贵公司副董事长。

设立初期，稀贵公司为中国瑞林全资子公司，后为谋求稀贵公司更好更大的发展，需要资本和市场的力量，所以引入战略投资者江西省华赣环境集团有限公司，江西省华赣环境集团有限公司持股60%。而江西省投资集团有限公司是江西省华赣环境集团有限公司的实控人，因此，稀贵公司的实际控制人变更为江西省投资集团有限公司。

即使变更为参股子公司，但中国瑞林仍然十分重视新业务的开拓和稀贵公司的发展。

2021—2024年上半年，中国瑞林曾为稀贵公司提供项目设计和咨询服务及装备集成设备销售，关联交易收入分别为3529.18万元、211.73万元、-608.38 万元、0.00万元。

在稀贵公司运营资金紧缺时，中国瑞林还为其借款进行担保。

招股书显示，2023年11月，中国瑞林将其持有的稀贵公司40%股权为稀贵公司的1.15亿元借款提供股权质押担保，担保金额以该40%股权在处置时的实际处置价格为限，担保到期日为2024年11月14日。

然而，即使有高管坐镇和技术设备支持，但引入了战略投资者的稀贵公司发展似乎也并不及预期，且陷入了连年亏损的境地。

招股书显示，2021—2024年上半年，稀贵公司净利润分别为-3863.67万元、-18186.09万元、-23190.67万元、-2934.81万元，三年半合计亏损高达4.82亿元。

由于连续多年大额亏损，稀贵公司已资不抵债。2023年末、2024年上半年末，稀贵公司净资产分别为-9363.29万元、-12558.05万元。

子公司股权冻结，投资损失近亿元

在连年亏损、资不抵债的情况下，稀贵公司难抵经营压力，无力偿还借款，股权遭法院冻结。

天眼查及招股书显示，2024年11月12日，中国瑞林收到《丰城市人民法院保全财产通知书》，九江银行股份有限公司丰城支行作为原告，对中国瑞林、江西华赣环境集团有限公司以及稀贵公司提起金融借款合同纠纷诉讼。

法院依据丰城市人民法院〔2024〕赣0981民初4172号民事裁定书，对被申请人稀贵公司名下的财产依法采取了保全措施，对中国瑞林持有的稀贵公司40%的股权进行冻结。

中国瑞林被冻结标的数额以及其他投资权益数额合计1.5亿元，冻结期限为2024年11月4日—2026年11月3日。

天眼查显示，2025年1月23日，丰城市人民法院裁定受理稀贵公司破产清算，并已公开竞选破产清算案管理人。

需注意的是，由于稀贵公司经营情况持续恶化，导致中国瑞林的投资损失高达近亿元。

招股书显示，2022年、2023年，在权益法核算方法下，中国瑞林因稀贵公司亏损而确认的投资损失分别为7427.90万元、1831.33万元，两年间合计投资损失为9259.23万元。

此外，中国瑞林还对稀贵公司相应的长期股权投资进行减值计提，截至2023年 12月31日，计提减值准备后稀贵公司长期股权投资的账面价值减计为零，对稀贵公司903.24万元的应收账款账面余额也已全部计提坏账。

综上所述，中国瑞林通过稀贵公司在稀贵金属再生能源利用市场的业务布局，最终结果并不理想。

（全文1587字）

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