投资，要“理性想长远”

（原标题：投资，要“理性想长远”）

这两天有人问段永平：“您的语言朴实，思维清晰，我很羡慕。想请教下，您有养成上面能力的方法吗？”

大道无形我有型：理性想长远。

段永平回答的这五个字，我觉得应该是他投资、干事成功的秘诀。值得我们好好学习研究。

前两天的文章，集中学习了散户乙投资的“战略与战术”。

“想长远”，就是战略层面，抓主要矛盾，看的远，不能拘泥于当下一点点的得失。

“理性”，我觉得更着眼于当下，侧重于战术，不能冲动，冲动是魔鬼。

长期投资、理性投资，是巴菲特一直强调的核心原则。巴菲特说：“你必须在财务方面和心理方面做好充分的准备，以应付股票市场的反复无常，如果你不能眼睁睁地看着你买的股票跌到你买入价格的一半，还能从容地计划你的投资，你就不该玩这个游戏。”

这告诉我们，如果不能理解一项投资，那么就不应该进行这项投资。这种理性的投资态度，使巴菲特能够在市场波动中保持冷静，做出明智的投资决策。

人性固有的贪婪、恐惧、从众心理和即时满足等，往往让理性看长远变得极具挑战性。如何才能在投资中做到理性看长远?

01.夯实认知基础

（1）理解投资的本质。

“买股票就是买了公司的一部分股权”。

将投资视为“经营企业”，想象自己买下整家公司（而非股票），关注如何改善业务、提升现金流。“如果股市关闭5年，我是否愿意持有这家公司？”

对2024年散户乙在底部区域买的白酒，有人问涨了些卖不卖？他说，“我好不容易以低价买了优质公司的一部分股权。把自己铁定贬值的现金变成了能持续带来现金流的股权，我为什么要跑？”

（2）理解市场的本质。

市场短期是投票机，长期是称重机。短期价格由情绪驱动，长期则由企业真实价值决定。接受波动是常态，避免被每日涨跌干扰。

要承认市场的“不可预测性”，不试图预测短期走势或宏观经济，聚焦于企业基本面和风险控制。

散户乙说，“我没有判断短期股价波动的能力，导致我每一笔买入都不得不做长期持有的打算。”

（3）知道自己知道或者不知道。

明确自己的能力圈，只投资自己真正理解的领域。

散户乙说，“投资人之所以迷茫，是对未来看不清。看不清，就焦虑，就会成无头苍蝇。买股票就是买企业，你对持有的企业看清楚了，对自己的投资自然也就清楚了。简单看懂的企业本就少，里面再适合投资的就更少。所以巴菲特说：我一年有三个好主意就够了。以我的学识和阅历和认知，三年有一个好主意，我就满意了。”

当然，我们可以通过持续学习扩展自己的能力圈。巴菲特早年不投科技股，但通过研究苹果的商业模式和现金流逻辑后重仓。但是，我记得段永平说过，扩大能力范围这个也很难。

02.制定可执行规则

（1）设定买卖参考标准。

我买入的参考标准，就是力求价格低于内在价值，考虑“两高两低一持续”，目的是买现金流稳定增长的，护城河明显的）。

ROE（净资产收益率）一般大于15%（代表盈利能力）；股息率一般大于3%（筛选现金流稳定的公司）。

市净率（PB）一般低于行业历史中位数；负债率一般小于50%，避免高杠杆周期向下的时候暴雷；

我卖出的参考标准：

1.企业基本面逻辑改变；

2.价格严重高估；

3.发现更好的机会。

（2）逆向投资

散户乙说，他不喜欢和别人抢东西。

巴菲特说，别人贪婪我恐惧，别人恐惧我贪婪。

当市场恐慌（如指数暴跌20%以上）、优质公司被错杀时，就是送钱的好机会。当疯狂炒作某个行业、估值远超历史均值时，大家都喊死了都不卖的时候，减仓或观望。

（3）仓位管理

我说过，仓位管理是最难的理性。我坚持分批买入，保留至少10%现金应对极端情况。

散户乙说，“我再看好老窖，也只是1/3仓位。而且，我买任何股票，都是最多先买1/3仓位。”

03.有意识对抗训练

（1）延迟决策

我看到有朋友在群里说，“再也不做日内T了”。冲动想追高买入或恐慌想卖出时，试着强制等待5个小时。第二天，比较一下结果如何。

巴菲特曾说：“投资如同棒球比赛，不需要挥棒击打每一个球。”

（2）复盘错误案例

为了“不忘初心”，跟踪记录每笔投资的买入理由、目标价、止损点。

复盘随机决策导致的亏损，检视理性程度，操作中有多少是计划内的？多少是情绪驱动的？

（3）避免信息过载

屏蔽噪音源，减少查看行情软件频率（如每天只看1次）、减少投资炒股群、不看股评节目。有朋友刚关注我就留言迫不及待加微信群，其实没必要，系统学习散户乙发言是基础。

专注长期信息，反复学习散户乙发言，阅读企业年报、行业研报，而非短期新闻。

巴菲特说：“投资很简单，但并不容易。” 理性投资不是天生的能力，要通过认知升级、工具辅助和纪律训练，形成习惯，让每一步操作都有逻辑和依据支撑，从而避免依赖直觉或情绪出现“旅鼠现象”。