4月中国经济韧性凸显 新动能制造业生产增势显著

（原标题：4月中国经济韧性凸显 新动能制造业生产增势显著）

中国网财经5月21日讯(记者 畅帅帅)4月中国经济成绩单出炉！国家统计局数据显示，4月我国生产需求平稳增长，就业形势总体稳定，新动能积聚成长，国民经济顶住压力稳定增长，延续向新向好发展态势。

中国网财经梳理发现，多家机构研报普遍认为，4月份经济在保持一定韧性的同时，仍延续高质量转型趋势。其中，需求端在“两重”“两新”政策支持下，消费、基建均保持稳定增长；供给端工业生产保持较快增长态势，增长数据高于市场预期，新动能制造业生产增势良好。

　　需求企稳 消费基建稳定增长

中国银河证券认为，面对外部关税冲击，4月份国内经济增长顶住压力，保持稳定增长。我们估算4月当月GDP增速在5.6%左右，较一季度5.4%的增速小幅上行。经济在保持一定韧性的同时，仍延续高质量转型趋势。

从消费来看，4月份，社会消费品零售总额37174亿元，同比增长5.1%；环比增长0.24%。全国网上零售额47419亿元，同比增长7.7%。

太平洋证券分析，政策扶持重点行业表现依旧相对亮眼。4月限额以上单位家用电器和音像器材类、文化办公用品类、 家具类、通讯器材类商品零售额均明显快于商品零售额增速，同比分别增长38.8%、33.5%、26.9%和 19.9%。消费品以旧换新加力扩围带动重点品类零售额快速扩张，对整体社零形成不小贡献。

“两重”“两新”政策对国内消费和投资形成有力支撑。粤开证券指出，本轮消费品“以旧换新”促消费效果较好，但是要防范耐用消费品的透支效应以及未来一两年增速的明显下滑。对此，要将“以旧换新”政策扩围到服务消费和出口转内销产品上，发挥出更大效果。

1-4月份，全国固定资产投资(不含农户)147024亿元，同比增长4.0%。其中，基建投资方面，西南证券分析，4月狭义基建投资同比增长5.8%，较3月小幅下滑约0.1 个百分点，走势保持平稳，显示稳增长政策延续性，而广义基建投资同比增速下滑约3个百分点至9.6%，但仍维持高速增长态势。

4月24日，财政部启动2025年超长期特别国债发行，首期20年期和30年期国债规模合计 1210亿元，资金重点投向“两重”领域，包括水利、能源、新基建等；4月25日政治局会议提出“加快地方政府专项债券、超长期特别国债等发行使用”。后续地方专项债、超长期特别国债有望加快落地并形成实物工作量，对后续国内基建投资形成支撑。

中国银河证券指出，目前来看，超长期特别国债刚刚启动发行，地方新增专项债亦有3万亿元左右待发规模，按照4月政治局会议加快落实存量政策的整体要求，预计二季度基建投资仍将保持稳定增长，全年增速应高于经济增速。

　　供给韧性 新动能制造业生产增势较好

国家统计局数据显示，1-4月份，全国规模以上工业增加值同比增长6.4%。4月份，全国规模以上工业增加值同比增长6.1%，环比增长0.22%。分三大门类看，采矿业增加值同比增长5.7%，制造业增长6.6%，电力、热力、燃气及水生产和供应业增长2.1%。

“4月工业增加值高于市场预期。”西南证券分析，4月工业增加值增速边际下滑，一方面或因为去年同期基数走高，另一方面或受到出口边际走弱的影响，但短期我国通过加强与欧盟、东盟等地区的贸易合作，出口仍有一定支撑。

值得注意的是，4月新动能制造业生产增势较好，制造业高端化、智能化、绿色化持续推进。4月装备制造业增加值同比增长9.8%，高技术制造业增加值增长10.0%，分别快于全部规模以上工业增加值3.7和3.9个百分点。

中国银河证券指出，在Deepseek横空出世，国产人工智能和科技进入新发展阶段，人工智能相关产业链资本开支巨大。统计局数据显示，4月份，“人工智能+”的驱动作用在增强，数字产业蓬勃发展，我国规模以上数字产品制造业增加值同比增长10%。

此外，得益于设备更新及消费品以旧换新政策的带动，本月农产品加工机械、包装专用设备电动自行车、液晶显示屏等产品产量同比均保持快速增长。

太平洋证券分析，4月工业生产同比保持一定韧性，增速回落幅度也在市场预期内，对此可以从两方面理解：一则本月工业增加值数据包含了国际贸易环境不稳定扰动；二则，国内扩内需政策以及高技术发展仍对整体工业生产形成支撑。

西南证券预测，在国际贸易环境缓和转好背景下，5月出口短期有望回升，加之去年同期基数走低，工业增加值增速有望小幅反弹。

扩大内需带动服务业增势平稳。4月全国服务业生产指数同比增长6.0%。1-4月份，全国服务业生产指数同比增长5.9%。

现代服务业发展较好。4月份，服务业商务活动指数为50.1%，服务业业务活动预期指数为56.4%。其中，航空运输、电信广播电视及卫星传输服务、互联网软件及信息技术服务、保险等行业商务活动指数位于55.0%以上较高景气区间。