当别人在讲AI估值，首程已经在兑现机器人现金流

（原标题：当别人在讲AI估值，首程已经在兑现机器人现金流）

港股市场近期围绕AI与机器人赛道的热度持续攀升。在多数企业仍处于"讲故事、提估值"阶段时，首程控股（0697.HK）正通过一系列“看得见、摸得着”的动作，为市场呈现出“兑现能力”的范本：一边是分红落袋、真金白银回馈股东；一边是机器人企业爆发增长，投资账面回报超三倍。“REITs托底+机器人拉升”的双引擎逻辑逐渐清晰，为其在资本市场建立了清晰可辨的估值锚点。

一、年末分红落地，现金流回报兑现

2025年7月14日，首程控股迎来2024财年年末分红的除权除息日。

根据公司公告，本次分红方案为每股派息0.0164港元，股权登记日为7月16日，派息日定于2025年8月7日。以2024财年每股收益0.0576港元计算，本次派息对应的股利支付率达29.12%，分红总额接近1,195万港元。

这一安排不仅体现了公司在当前“现金流为王”的市场环境中稳健的经营性现金流与利润兑现能力，也意味着其“产业布局—现金回流—财务回报”的良性闭环正在有效运行。

二、机器人业务高增长兑现，账面回报超三倍

除了稳健分红，首程控股的机器人投资布局同样传递出“真实兑现”的强信号。

据公开信息，首程控股通过北京机器人产业发展投资基金布局投资星海图，并参与其五轮融资，成为其核心产业资本伙伴。星海图致力于打造“整机+智能”双轮驱动产品体系，R1 Pro、R1 lite等产品已服务斯坦福李飞飞团队等全球百余家开发者。其构建的EDP具身智能平台，成为“本体—数据—模型—应用”闭环的核心载体。

而首程控股管理的基金账面回报也已超三倍，凸显出产业资本在“投早投主线”策略下的长坡厚雪效应。除了星海图，首程早期布局的宇树科技、云深处科技也陆续进入商业化兑现阶段。宇树科技，全球出货量领先的四足机器人厂商，在教育科研、电力巡检等B端场景实现批量出货。云深处科技，专注工程级四足机器人，已落地600+项目，覆盖26省市，构建电力、冶金、矿山等高壁垒场景。

这三家企业不仅在行业内具备“链主”能力，也成为首程构建机器人全产业链投资组合的关键支撑。

三、“REITs托底+机器人拉升”的双引擎估值逻辑

当前，市场对于机器人企业估值普遍存有争议，一方面技术周期不确定，另一方面商业化路径尚在验证。但首程控股的估值逻辑呈现出“两端锚定”的清晰特征：

REITs业务托底现金流与估值下限：首程是C-REITs领域最大产业投资人之一，管理平准基金，已成功投资多个IDC REITs项目，构成“高价值、强现金流”的基本盘。

机器人投资提升成长性与估值弹性：借助产业基金直投、产业空间导入、运营赋能等体系化能力，推动机器人企业从技术验证期快速走向商业化落地，构建未来估值的“上限”。

从资本市场视角看，这种“下有资产托底、上有高成长弹性”的估值结构，极具吸引力。

当市场热议“谁能成为下一个AI时代的大赢家”时，首程控股已率先用分红兑现与产业兑现，为投资者交出了一份兼顾现金流与成长性的答卷。随着机器人行业进入交付元年、REITs业务持续扩容，首程的“双引擎”逻辑将继续释放稳健增长与价值重估的双重信号。

本文来源：财经报道网