稳分红、强布局、现金流健康，首程控股为何值得重估？

（原标题：稳分红、强布局、现金流健康，首程控股为何值得重估？）

在港股市场持续震荡的背景下，不少投资者将目光投向具备“低估值+高现金流+政策红利”的价值型标的。而近期悄然走强的首程控股（00697.HK），正是这样一个被市场忽视的“产业资本运营商”。

作为一家兼具产业投资能力与资产运营能力的公司，首程控股近年来的战略布局可谓渐入佳境。无论是REITs投资、产业园运营，还是其作为发起方设立的北京机器人产业发展基金，公司在“科技+城市”主线上的站位都具备极强的政策贴合度与资源穿透力。

从资产端看，首程持有和运营的多类基础设施资产已进入稳定现金回报周期。尤其是REITs板块，首程不只是被动参与者，而是项目投资方、产业方和运营方三重身份并举，在当前REITs板块估值回暖、资金重新聚焦的背景下，具备较强的稀缺性。放眼整个港股市场，能同时覆盖IDC、园区、城市服务等REITs底层资产的上市公司并不多，首程的“资产包”逻辑已逐渐获得资本市场关注。

资金端的表现同样可圈可点。公司在2024年年度股东大会上顺利通过派息议案，派发合计1.2亿港元的末期股息，折合每股0.0162港元，兑现稳定分红承诺，凸显管理层对资本市场信心。在港股市场整体“吝啬”分红的大环境下，首程的派息行为反而展现出其稳健的财务结构和良好的现金流能力。

此外，公司近期调整可转债转换价至1.61港元，引发部分债券人提前转换为股份，市场出现对“股东比例变化”的过度解读。实际上，这种转换行为本质上是资本看好公司中长期发展的体现，是资金“转债为股、加码下注”的正向信号。

从估值角度看，首程当前市值对应的核心资产远未被市场充分定价。多家券商私下反馈，若按分项资产估算（REITs权益、机器人基金头部项目持股等等），公司“资产重估空间”仍大于当前市值至少30%以上。结合其稳健分红能力，首程具备“底仓配置+中期弹性”的双重价值。

总结来看，首程控股的价值不在于短期市场波动，而在于其具备稳定现金流、重资产运营能力、产业投资视野三位一体的综合实力。正如市场上流传的一句话：“当别人还在纠结表象时，真正的价值投资者已经在埋伏下一轮重估。”

本文来源：财经报道网