尚航科技北交所IPO中止审核，关联方交易真实公允性被拷问

作者：郑永康

编辑：张佳茗

广州尚航信息科技股份有限公司（下称：尚航科技）成立于2010年8月，设立初期，雷军是公司第一大股东，持股57.15%，截至本次发行前，雷军仍直接持有19.47%，是公司第二大股东。

尚航科技控股股东及实际控制人为兰满桔，直接持有公司40.71%股份，通过广州蓝云投资合伙企业（有限合伙）间接控制公司3.48%的股份，合计控制公司44.19%的股份。6月27日，尚航科技因财务报告到期补充审计事项申请中止审核。

报告期突击取得15项发明专利

尚航科技主要从事IDC综合服务及云综合服务，是互联网数据中心领域的一站式服务提供商。

2021年至2024年1-6月（下称：报告期），尚航科技实现营业收入46,413.81万元、45,700.38万元、48,926.94万元、25,647.37万元，净利润分别为7,294.99万元、6,634.89万元、7,057.50万元、4,142.07万元。

报告期各期，尚航科技投入的研发费用分别为1,589.32万元、1,808.23万元、1,434.07万元、842.98万元，研发费用占营业收入比例分别为3.42%、3.96%、2.93%、3.29%；同期同行可比上市公司研发费用率均值分别为4.37%、4.42%、4.35%、4.73%，均高于尚航科技。

据招股书，报告期末尚航科技正式员工人数为181人，技术人员（包括研发人员及对机房实施维护的运维人员）为85人，占比达46.96%。

尚航科技共有两名核心技术人员刘杰和吴俊刚。

据招股书，刘杰为大专学历，在尚航科技任职董事、副总经理。吴俊刚为本科学历，招股书披露的两个职称分别是全国计算机信息高新技术网络工程师、北大青鸟APTECH信息系统专家，据公开资料显示以上两个职称均为通过职业教育取得。

招股书（签署日2024年11月30日）介绍，尚航科技通过自主研发方式取得的计算机软件著作权120项、发明专利24项。

尚航科技先后2次挂牌新三板，第一次挂牌时间是自2016年3月14日至2020年3月30日，第二次是2024年8月20日至今。据尚航科技公转书（签署日为2024年7月17日），本次挂牌前，即2023年11月至2024年7月，尚航科技突击取得了15项发明专利授权。

与关联方交易真实公允性遭拷问

尚航科技本次IPO拟公开发行人民币普通股不超过6,163.17万股，募集资金40,000.00万元，用于建设怀来尚云大数据中心项目（一期）（下称：怀来尚云项目）。

怀来尚云项目实施主体为子公司怀来云矩信息科技有限公司（下称：怀来云矩），主要负责华北区域的IDC业务。据企信网，怀来云矩注册资本40,000.00万元，实缴注册资本32,040.00万元，实缴出资时间为今年6月16日。

另外，企信网还显示，怀来云矩截止到2024年11月8日已经实缴注册资本30,110.00万元，公示时间为2025年1月3日，公示时间距离实缴时间已经超过20个工作日。而且招股书（签署日为2024年11月30日）显示的实缴金额仅为14,300.00万元。

怀来尚云项目总投资额为56,130.37万元，建设周期为18个月。据招股书介绍，怀来尚云项目已于2024年上半年正式开工建设。

报告期，尚航科技大力发展在华北地区的业务，华北地区的各期营收分别为15,960.98万元、16,648.44万元、22,489.13万元、12,741.33万元，占主营业务收入的比例分别为34.65%、36.72%、46.30%、50.05%，其来自华北地区的收入金额逐年增长。

报告期内，尚航科技的IDC业务开展以租赁机房模式为主，2019年与北京亿安天下科技股份有限公司（下称：亿安天下）、怀来云交换网络科技有限公司（下称：怀来云交换）签订了战略合作协议，共同参与投资怀来云数据中心。怀来云交换由亿安天下控股，尚航科技持股10%。

亿安天下也就“顺理成章”成为尚航科技的前五大供应商之一，报告期各期交易金额分别为4,437.70万元、6,038.70万元、11,219.01万元、6,160.03万元，年度采购额占比分别为13.16%、17.87%、32.37%、35.23%，逐年增加。

尚航科技向亿安天下的采购额包含公司向亿安天下及怀来云交换的采购，其中主要是向怀来云交换采购，向亿安天下的采购占比较低。

各期尚航科技与怀来云交换的交易金额分别为4,433.17万元、6,034.17万元、11,209.76万元及6,157.76万元，报告期内尚航科技向怀来云交换的采购额占主营业务成本的比例分别为13.15%、17.85%、32.34%、35.22%，增长原因主要系尚航科技在怀来东湾机房业务的拓展。

5月13日，北交所向尚航科技发出的第二轮问询函中要求其说明“向关联方怀来云交换采购真实公允性”。问询函中提到，2022年-2024年，尚航科技在怀来东湾机房的毛利率分别为27.39%、29.61%、38.20%；怀来云交换的毛利率分别为30.47%、24.52%、22.33%，低于同行业可比公司水平且持续下降。

截至目前，尚航科技还未更新第二轮问询回复。

另据亿安天下财报，怀来云交换2021年至2023年的营收分别为14,045.63万元、13,592.57万元、23,668.46万元，净利润分别为2,778.77万元、1,129.60万元、185.24万元，2023年收入暴涨，但净利润大跌。

值得注意的是，在过去几年中，尚航科技还多次为怀来云交换提供担保。

怀来云交换为获得机房建设资金，由中电投融和融资租赁有限公司（下称：中电投）为怀来云交换提供应收账款融资及融资租赁服务，中电投作为怀来云交换应收账款融资的保理方及融资租赁业务的出租方。在2020年、2022年、2023年，尚航科技分别将质押标的（其持有怀来云交换10%的股权，对应出资额1,393.2980万元）出质予中电投，以质押标的价值为限对怀来云交换29,975.00万元、65,525.00万元、59,000.00万元债务提供担保。

而企查查显示，今年7月15日，怀来云交换因施工合同纠纷被河北省张家口市怀来县人民法院强制执行立案，执行标的112.98万元。

（截图来自企查查）

对尚航科技后续的更新材料我们也继续予以关注。