财富管理新变局凸显FOF业务重要性

5月28日举行的第四届“金牛财富管理论坛”上,招商银行股份有限公司资产管理部副总经理魏青,兴业银行股份有限公司资管部总经理顾卫平,华润深国投信托有限公司总裁助理、证券投资部总经理刘辉,中国对外经济贸易信托有限公司证券信托事业部总经理卫蒙蒙,平安信托有限责任公司资本市场产品部总经理郑雨等几位嘉宾就FOF业务前景与机遇进行了讨论。

上述来自银行与信托公司的嘉宾认为,近两年财富管理需求的变化使得开展FOF业务具有相当的必要性和较好的发展前景,FOF业务的发展也有助于构建良好的大资管生态环境。

FOF业务前景广阔

魏青认为,近两年财富管理需求发生了比较大的变化,投资者对各种资产投资收益都有要求并出现分化,银行作为提供整体产品服务的一种资管机构,必须在各个投资领域配置相应资产,以满足客户全方位的财富管理需求。在泛资管时代,各类资管机构各有所长,这就要求银行必然要与同业机构进行合作。实际上,FOF、MOM就是对银行自身核心能力的有益补充。顾卫平亦认为,对于银行而言,组合管理投资非常重要。在泛资管、全球化的背景下,FOF这种组合管理模式具有较好的前景。

郑雨结合公司自身情况,坦言开展FOF业务具有必要性。她表示,经过多年发展,平安信托积累了大量高净值客户。在目前市场行情下,客户更需要专业的管理团队对其资产进行有效配置。同时,平安信托已开展了近10年的阳光私募业务,积累了较多私募资源,并对其进行了长期跟踪和打分,这对平安信托开展FOF业务奠定了坚实基础。

广发银行资产管理部总经理陈芳认为,随着国内机构投资者资金规模的快速扩张和投资范围的深化,FOF型产品有望成为未来银行理财产品的主要形式之一。FOF型银行理财产品优势明显:一是灵活主动配置,商业银行通过组合管理的模式,动态精选优势基金和优秀基金经理,构建的基金投资组合更具业绩保障;二是分散了单一基金经理人的决策风险,并通过投资不同风格类型的一篮子基金实现了二次风险分散,有助于降低组合的波动率;三是大幅降低投资决策复杂性。投资者通过“一站式”基金选择,避免了挑选基金的繁复性,只需要根据自身的风格类型,投资一只FOF型产品即可达到相似的投资效果。

对于如何开展FOF业务,卫蒙蒙将之形象的比喻为“炒菜和摆宴”。她说:“我们去投资管理人,他们需要做的就是把菜炒好。FOF管理人需要考虑的是,这桌宴席要摆哪几道菜。”她进一步表示,FOF管理人应该为投资者提供三方面服务:其一是大类资产配置;其二是在每一个资产类别上做筛选;其三是对每一个管理人进行评价,挑选出具体贯彻投资思路的管理人。同时,卫蒙蒙也坦言,经过与私募基金多年合作,看到太多管理人本身核心优势是在投资,却要花大量精力和资源去和投资者做沟通。她希望通过FOF基金这样一种形式,为私募基金管理人解决这一难题,为他们提供一个以机构投资者为主的投资环境。

业务难点仍待解

在顾卫平看来,FOF作为一种专业的资产管理体系,最重要的就是管理策略的选择。银行追求相对稳定的收益,因此从资产配置上来讲,更多选择稳健型资产。魏青亦认为,资本市场是银行大类资产配置的主要领域,并且开展了多种模式的业务。就目前资本市场而言,不确定性因素比较多,因此银行理财资金配置规模最大的是优先级的投资,毕竟这类投资收益相对固定,风险较为可控。她坦言,对于银行理财资金而言,资本市场是必须要进入的领域,但在不同的市场环境下,银行会以不同形式介入这个市场。

郑雨认为,目前信托公司开展FOF业务受到三方面因素制约。其一是投资者对FOF产品的风险认知和策略认知是否足够清晰;其二是信托公司是否具备专业稳定的管理团队;其三是相比其他投资机构,目前信托在做FOF产品时,投资范围受到一定程度的限制。卫蒙蒙进一步指出,由于投资范围限制,信托公司在做FOF业务时不得不放弃一个很大的市场甚至收益。此外,被投资管理人的风格稳定性亦是开展FOF业务的难点之一。