资金面紧势初现缓解

连续紧张五个交易日后,4月24日尾盘,资金面出现改善迹象,资金利率企稳回落,市场需求陆续借平。市场人士指出,随着缴税扰动过去,降准落地,以及月末财政支出力度加大,预计资金面最紧张的时点已过,资金面平稳跨月应是大概率事件。

资金面开始改善

尽管资金面紧势延续,但央行仍保持了定力。24日,央行进行了300亿元7天期逆回购,较前一日缩量500亿元,但当日无逆回购到期,实现净投放300亿元,为4月19日以来重拾净投放。

受缴税、加杠杆等因素的影响,昨日资金面维持紧张,直至尾盘才稍微缓解。据市场人士透露,昨日早盘,隔夜12%-15%的融入需求堆积,融出较少,主要是银行类机构;随后隔夜成交价维持在15%以上,最高成交到18%,7天资金融出在10%以上。午后资金面依旧十分紧张,几乎没有融出报价;临近下午4点,逐渐有银行和非银融出隔夜,价格从15%下降至5.0%附近,临近尾盘市场需求陆续借平。

银存间质押式回购利率多数继续走高。截至收盘,隔夜品种DR001报2.8089%,涨1.65个基点;代表性的7天期品种报3.0358%,涨7.07个基点。

24日Shibor稳中趋跌,显示市场对降准后资金面改善预期较高。昨日隔夜Shibor、7天Shibor分别持稳于2.7360%、2.9070%,1个月Shibor和3个月Shibor则分别下跌0.3基点、1.3基点。

平稳跨月无虞

市场人士指出,今年4月缴税对资金面的扰动略超预期,前期央行回笼不少资金、债市加杠杆等可能也加剧了市场波动,但缴税对资金面的负面影响已告一段落,25日降准落地、月末财政支出力度加大等正面效应将显现,资金面平稳跨月无虞。

“本月缴税因素影响即将过去,降准操作将实施,预期资金面将告别紧张状态。”天风证券孙彬彬指出。

从2018年4月25日起,央行将下调部分金融机构人民币存款准备金率1个百分点以置换MLF。据央行估算,此次降准操作将释放资金规模约13000亿元,操作当日商业银行需偿还央行MLF约9000亿元,释放增量资金约4000亿元。

业内人士认为,尽管后续还有数千亿元逆回购到期,但考虑到降准资金以及财政支出的支援,预计央行将逐步将由填谷转向削峰,资金面有望平稳度过月末以及五一假期。

孙彬彬进一步指出,因央行将注销掉的9000亿元MLF很可能是5月、6月两个月的到期量,5月整体处于到期量较低状态,尽管5月税期因素可能仍有一定压力,但可能小于4月,预计5月资金面也将相对平稳。