人民币国际化十年可期

文 | 成思危

人民币目前的国际地位，与中国的经济体量以及国际经济事务中的话语权远不能匹配。虽然中国已是世界第二大经济体，但根据中国人民大学2012年发布的人民币国际化指数，人民币国际化程度只有0.87%，而美元和欧元这一指标分别是52.34%和23.6%。

按照国际收支口径，通常将一国货币可兑换的程度分为经常项目可兑换、资本项目可兑换和完全可兑换。人民币国际化既是目标又是手段，也是一个逐渐演化的过程，是国际社会对人民币逐渐认识、信任的过程。要实现人民币国际化，需做好三方面的工作。

首先是汇率制度改革，实行浮动汇率。中国目前是参考一揽子货币，未来汇率制度改革要盯住美元，实现浮动汇率制。研究发现，人均GDP达到1.5万美元，是实行浮动汇率制的起点。中国的策略应该是逐步推进，从参考一揽子货币到实行汇率目标区制度，然后逐步把该制度扩大，最后到浮动汇率。其次是人民币资本项目下可兑换。虽然1996年就实行经常项目可兑换，但是资本项目下的可兑换，牵涉到很多方面的问题，因此要慎重渐进而行。最后是资本项目开放。资本项目可兑换是开放前提，但资本项目可兑换只是要求可以兑换，而资本项目开放是指政府不能干预交易，也不能提高交易成本或加以各种限制，要求是最高的。

中国目前的情况是，在40个资本项目中，“资本项目可兑换”需要登记和核准的是14项，部分可兑换的是22项，不可兑换的是4项，还没有完全可兑换项目。实际上，世界上也没有一个国家开放所有资本项目，即使是美国、英国等，也并未放开所有项目。因此，中国应根据情况逐步推进资本项目开放，可以先实现资本项目可兑换，但对资本项目开放还要进行一定的限制。

在人民币国际化问题上，出于担心未来的风险，当下也有一些不同的声音，但是最终还要权衡利弊做出抉择。如果利大于弊，就应当积极推进，同时防范风险。在此前提下，应坚持人民币国际化逐步走原则，力争经过十年左右基本实现人民币国际化。届时，将人民币成为国际结算和支付中仅次于美元及欧元的第三大货币，在特别提款权中占有5%以上的份额，在世界储备货币总量中占有10%左右的份额，人民币国际化指数达到15%以上。具体进程可参考如下安排：自2014年开始，建立汇率目标区制度，目标区宽度为±5%，然后逐步放宽对境内外企业、个人投资的汇兑限制和相关利率限制。到2023年，将实现浮动汇率制；基本取消对所有资本项目的汇兑限制，基本实现资本项目开放；基本完成金融系统的改革，实现国际化、市场化和系统化。