思念退市账单

中国概念股的颓势也蔓延到新加坡资本市场：国内速冻食品巨头思念食品正准备新加坡股市退市。

10月15日，思念食品宣布公司董事长李伟启动股票私有化回购，拟从新加坡股市退市，大股东回购价为0.186新币/股，思念食品停牌前股价为0.17新元，约合人民币0.87元，总市值约为11.92亿元人民币。按照新加坡交易所规则，思念食品将在今后大约100天的时间内完成退市程序，但“理论上成功与否存在不确定性”。

本报获悉，思念这次私有化选择瑞银集团新加坡公司(UBS)作为财务顾问，全程为思念食品提供财务服务。

近年思念食品业绩表现不佳，已经被同城对手三全食品超越。2011年，三全食品(002216.SZ)营业收入达26.26亿元，同比增长36.55%，而思念食品营业收入18.3亿元，同比出现4.6%的下跌。

对于私有化原因，李伟表示，“市场交投清淡，流动性差，再融资困难，这种情况下维持上市公司成本高昂，没有意义。”

思念是否回归A股，思念食品首席运营官贾国飚表示，尚未有明确的路线图。

尴尬的思念

上市6年后，思念食品大股东最终选择退出新加坡资本市场。

10月15日，李伟宣布，其与一致行动人发出私有化要约，收购思念食品在外流通的股份，要约价为0.186新币/股，当天，思念食品大涨6.7%，收盘时价格接近0.19新币/股。

私有化启动前，大股东李伟直接或间接持有思念食品46%的股份，其一致行动人持有13%的股份。李伟及一致行动人要回购的股票为41%，而这部分股份的价值，约为人民币5.33亿元人民币。

思念宣布私有化的第二天，10月16日，思念食品董事蔡红宣布，思念食品回购首先选定为Greenwoods Asset ManagementLimited，该公司持有思念食品5.34%的股份。

10月22日，思念首席运营官贾国飚表示，私有化很难讲能否顺利完成，10月15日公告开始回购，这需要3-4个月的时间来走完程序，毕竟大股东和一致行动人才持有59%的股份。

思念是第一家上市的速冻食品企业，最初也是国内最大的速冻食品企业。2006年8月，思念食品在新加坡交易所公开发行3.75亿股，其中2.5亿股为新股，其余1.25亿股是股东配售股，发行价为0.54新元/股，市盈率约为11倍，融资5亿多元人民币。

起初，思念食品股价一度走高，被行业看好，并在2007年创下2.52新元/股的历史新高，但随后风光不再。当年10月份，思念食品股价出现转折，连续下跌，2008年时甚至跌破发行价。进入今年以来，思念食品的股价一直在0.13新币/股附近徘徊，成为股市投资者所称的“神仙股”。

思念食品近几年遭遇到股票低估的同时，其业绩也陷入连年下滑的尴尬困境。本报查阅思念财报显示， 2007年思念食品销售额还是22.17亿元，2008年为21.27亿元，而到了2009年，骤降为18.7亿元；2011年再次下跌为18.3亿元，较前一年下降4.6%。

而同期，同城竞争对手三全食品业绩则是不断增长， 2011年，三全食品营业收入达26.26亿元，同比增长36.55%。从2009年开始，三全食品在营业收入上一举超越思念稳坐速冻食品行业老大位置。

而且，与国内的资本市场对比可以发现，即使是在如今A股的惨淡弱势之下，截至10月16日收盘，三全食品的市盈率高达39倍，市值49.28亿元，几乎是思念食品的4倍！

贾国飚表示，这是由综合原因引起，“思念业绩下滑是从2007年开始，原因是原材料上涨导致成本上升，公司在战略制定上出现了失误。2009年、2010年公司经营在调整中，现在已经回到正轨”。

回归A股未定

据本报采访获悉，思念食品选择退市早有迹象。

思念食品大股东李伟除拥有思念食品外，还控制着另外一家上市公司郑州黄河大观有限公司，该公司主要从事商业地产业务，2008年2月1日，黄河大观紧随思念食品脚步，在新加坡成功上市。该公司已经开发多个地产项目，分别是住宅项目“果岭山水”和商业项目“金智万博商城”。

但是由于在新加坡股市表现不佳，大股东李伟已经对其私有化。贾国飚告诉记者，“黄河大观去年已经退市。”

对于两家上市公司前后从新加坡资本市场退市，贾国飚表示，客观地说，两家公司都在新加坡上市，主要是上市中介都比较熟悉，但是不应该“把鸡蛋都放在一个篮子里”。

股票跌入垃圾股行列对于大股东和投资人来说可能是脸上无光，但是对于思念大股东来说，这是一个低价回购重新换资本市场上市的好时期，同时回购也只需付出很少的代价。

2006年思念食品新加坡上市时，募集5亿多元人民币的资金，之后，思念进行了一次再融资，大股东进行了一次减持，思念食品总共在新加坡证交所上募集了大约20亿元人民币的现金。

而这次启动私有化，回购在外流通的41%股份，按照要约价0.186新币/股，李伟及一致行动人仅需付出5.33亿元人民币，相较于20亿元的融资，思念食品获得超过14亿元的回报。

思念方面表示，站在资本市场的角度上，低买高卖是一件很自然的决策。现在股市比较低迷，思念食品的价值也被低估，逢低吸纳比较合算。

对于在新加坡证交所表现不佳，贾国飚表示，2006-2007年全球资本市场高涨，新加坡股市一度活跃，但是2008年金融危机，资本退出亚太市场，新加坡股市变得冷落，远远落后香港资本市场。

一新加坡上市公司高管表示，“与香港、大陆相比，业内认为新加坡资本市场正在边缘化，而且一直未中心化过。”

在思念选择私有化的同时，外界猜测思念食品有可能会选择回归A股或者启动香港H股上市，不过，贾国飚表示，“现在先把股票回购的事做完再考虑是否到国内上市。”

此前也有传说，中粮集团和雀巢集团准备收购思念食品，不过，贾国飚表示，“目前看不会出售。”贾国飚告诉记者，思念是李伟董事长十多年来辛辛苦苦建立起来的，对于企业他是很珍惜的。“思念是以实业为主的企业，食品一直是思念的主业。”