专稿：资产管理公司，小心别把股市掏空！

证券之星分析员12月22日综述：作为钢铁类上市公司，酒钢宏兴登陆证券市场应该是件很平常的事。但这只股票表面上的貌不惊人却难掩其独特的一面。正由于它的独特内涵，引起了市场人士的颇多瞩目。

我们注意到，在酒钢宏兴的招股说明书中，中国四大资产管理公司之一的信达资产管理公司作为副主承销商和上市推荐人赫然名列其上。四大资产管理公司成立以来，第一次以承销商的面目出现于资本市场，这不能不让人对其中的意味深加体会。

事实上，信达资产管理公司曾于今年4月因债转股而成为酒钢宏兴母公司----酒泉钢铁集团的第二大股东。此次酒钢宏兴的上市，某种程度上表明：原信达资产管理公司由于债转股所承担的风险将间接转移到证券市场投资人的手里。

毫无疑问，这种情况的出现与所谓几百家债转股企业效益好转有直接的关系。不可否认，今年这些企业的业绩好转与债转股后企业大量财务费用的减免有关，但重要的是，今年原材料价格上升，相当一批原材料行业的景气对这些企业的业绩形成了实质性支撑，但这些企业的良好的管理能力、持续业绩增长能力是否就此形成了呢？

更重要的是，既然信达资产管理公司能够作为副主承销商出现，那么它下一步能不能独立发行股票，成为主承销商。既然信达资产管理公司能够成为主承销商，那么华融呢？长城呢？东方呢？实际上，此次信达资产管理公司以副主承销商的面目出现就意味着明年四大资产管理公司将有可能承担相当一部分的发行任务，而债转股的公司也有可能成为明年市场扩容的重要组成部分。

有些人士认为，既然一些劣质企业能够上市，债转股企业为什么不能上市？笔者认为有两件事情值得关注，一是市场监管要“防微杜渐”，很多事情是“千里之堤，溃于蚁穴”。在这件事上，口子能不能就这么开，是不是可以考虑得周全些？二是监管方面。在现在这个时间，在现在大盘的点位，同意资产管理公司变相推销其不良资产本就值得投资者担心。也许，这种态度和支持这种态度背后的东西更值得担忧。

今年，信达、华融、东方、长城四大金融资产管理公司收购银行的不良资产已基本完成，四家资产管理公司目前累计收购国有银行不良资产13939亿元，实行债转股签约的国有企业587家，这些企业业绩、持续经营能力都不同程度受到置疑。在崇尚增长、崇尚价值增值的证券市场里，这些企业能受到投资者的欢迎吗？ （特约分析员 尊华）